Почему NAV — это не просто цифра, а ключ к пониманию стоимости фонда

2025-12-21 05:22:18

Начнем с главного: что инвестор реально покупает

Когда вы инвестируете в паевой фонд или ETF, вы платите не просто за название. Вы платите за реальную стоимость активов, которыми владеет фонд, минус его долги. Именно эту величину называют чистой стоимостью активов — NAV (Net Asset Value). Думайте о NAV как о честном прейскуранте: это показывает, сколько на самом деле стоит каждая доля вашего фонда.

Как рассчитывается настоящая стоимость

Формула проста, но мощна:

NAV = (Все активы − Все обязательства) / Количество акций в обращении

Разберемся, что скрывается за каждой частью:

Активы — это то, что фонд реально держит: акции, облигации, наличные деньги и другие ценные бумаги.

Обязательства — это долги фонда, комиссии за управление и прочие расходы, которые нужно вычесть.

Обыкновенные акции в обращении — это общее количество выпущенных акций фонда. Здесь важно понимать: это не включает казначейские акции (акции, которые компания выкупила обратно).

Разделив чистые активы на количество акций, мы получаем стоимость одной доли — это и есть NAV на акцию.

Конкретный пример, чтобы было ясно

Представьте фонд, который владеет активами стоимостью $500 млн, при этом его расходы и долги составляют $50 млн. В обращении находится 20 млн акций фонда.

Расчет:

Чистые активы = $500 млн − $50 млн = $450 млн
NAV = $450 млн / 20 млн акций = $22,50 за акцию

Это означает, что когда вы покупаете или продаете акции этого фонда, цена будет примерно на уровне $22,50 (плюс небольшие комиссии).

Три причины, почему NAV имеет значение

Контроль эффективности: NAV обновляется каждый торговый день. Сравнивая значения за разные периоды, вы видите, как реально работает фонд. Растет NAV — фонд зарабатывает, падает — что-то идет не так.

Справедливая цена: NAV — это ориентир для установки цены при покупке или продаже паевых фондов. В отличие от акций отдельных компаний, цена паевого фонда не плывет в течение дня; она фиксируется один раз, после закрытия рынка.

Полная прозрачность: NAV показывает реальную стоимость вложений. Это защита инвесторов от манипуляций и скрытых комиссий.

Два разных мира: открытые и закрытые фонды

Здесь важно понимать различие, потому что это меняет все.

Паевые фонды и ETF используют NAV напрямую. Паевые фонды продают и выкупают акции в конце каждого торгового дня именно по NAV. ETF торгуются на бирже весь день, но их цена все равно базируется на NAV базовых активов.

Закрытые фонды — это совсем другая история. После их первичного размещения (IPO) акции имеют фиксированное количество и торгуются как обычные акции. Цена здесь определяется спросом и предложением на рынке, а не NAV.

Результат? Акции закрытого фонда могут торговаться:

С премией (выше NAV) — когда инвесторы готовы переплатить из-за спроса
С дисконтом (ниже NAV) — когда спрос падает и цена проседает

Например, если NAV закрытого фонда составляет $20, но акции торгуются по $22, это премия в $2. Если же они упали до $18 — дисконт $2. Опытные инвесторы используют эти разницы, но помните: цена не всегда отражает реальную стоимость активов.

Что влияет на NAV в реальном времени

NAV — это живой показатель, он меняется постоянно:

Движения на рынке играют главную роль. Если акции и облигации в портфеле фонда растут в цене, растет и NAV. Если падают — падает и NAV.

Доход от инвестиций (дивиденды, проценты) увеличивает стоимость фонда и, следовательно, NAV.

Расходы фонда (комиссии управляющих, операционные издержки) уменьшают NAV, потому что вычитаются из активов.

Поскольку на NAV влияют как рыночные колебания, так и внутренние расходы, этот показатель постоянно обновляется и дает представление о работе фонда в реальном времени.

Практический вывод

Чистая стоимость активов (NAV) — это не просто формула из учебника. Это инструмент, который помогает вам принимать обоснованные решения при инвестировании в паевые фонды и ETF. Зная, как рассчитывается NAV и какие факторы его влияют, вы сможете лучше оценивать эффективность фонда и понимать, за что вы действительно платите. NAV это основа для анализа, сравнения и выбора фондов, поэтому не пренебрегайте этим показателем при принятии инвестиционных решений.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .