Коренная механика короткосрочной торговли: Глубина анализа шортинга и Управление рисками

От обратного действия к получению прибыли: суть шортинга

Шортинг (обратная торговля, краткосрочные продажи) — это способ торговли, при котором вы получаете прибыль от падения цен на актив. Проще говоря, вы берете взаймы какой-либо актив, сразу его продаете, а затем ждете, когда цена упадет, чтобы купить его обратно по более низкой цене и вернуть заемщику. Эта стратегия полностью противоположна традиционному принципу «купить низко, продать высоко» — вы сначала продаете, а затем покупаете.

Эта стратегия широко распространена на рынках акций, товарных фьючерсов, валюты и криптовалют. Как розничные, так и профессиональные инвестиционные учреждения (например, хедж-фонды) используют шортинг для поиска возможностей получения прибыли в медвежьем рынке. Соответствующей стратегией является покупка (лонг), то есть приобретение активов в ожидании роста цен.

Почему трейдеры выбирают шортинг

Трейдеры используют обратные стратегии в основном для двух целей:

Спекулятивная прибыль: Прямое ставки на то, что актив упадет в цене, зарабатывая на разнице в цене при падении. Например, если вы думаете, что акция упадет с $100 до $80, вы можете занять и продать, а затем, когда цена упадет до ожидаемого уровня, купить обратно, зарабатывая $20 на разнице.

Хеджирование риска: Если у вас уже есть длинная позиция по какому-либо активу, вы можете зафиксировать риск, продавRelated или аналогичные активы в короткую, чтобы компенсировать возможные убытки. Это часто используемый метод управления рисками среди институциональных инвесторов.

Как на самом деле работает шортинг

Фактический процесс выполнения разделен на несколько этапов:

Сначала вам нужно получить доступ к заемным активам, предоставив залог (маржу) через брокера или биржу. Затем вы берете взаймы определенное количество активов, например, 1 BTC, и сразу же продаете его на рынке. В этот момент вы открываете короткую позицию и должны оплачивать стоимость займа (процент).

Предположим, что текущая цена BTC составляет $100,000, вы берете в долг и продаете 1 монету. Если рынок упадет, как вы ожидаете, до $95,000, вы сможете купить 1 BTC и вернуть его кредитору, заработав $5,000 разницы (за вычетом комиссий и процентов). Но если цена неожиданно поднимется до $105,000, покупка приведет к убытку в $5,000, плюс различные расходы.

Та же логика применима и к акциям. Предположим, что текущая цена акций компании XYZ составляет $50 за акцию, вы берете в долг 100 акций и продаете их за $5,000. Если цена акций падает до $40, вы можете выкупить 100 акций всего за $4,000, и после вычета затрат получите прибыль в $1,000. Напротив, если цена акций вырастет до $60, на выкуп потребуется $6,000, в результате чего вы понесете убыток в $1,000 плюс дополнительные затраты на заем.

Требования к финансам для участия в торговле без риска

В связи с использованием заемных средств, биржа или брокер будут предъявлять специальные требования к счету:

Начальная маржа: это минимальная сумма, которую вы должны внести. На традиционном фондовом рынке начальная маржа обычно составляет 50% от стоимости короткой позиции. На крипторынке это зависит от правил платформы и множителя плеча. Например, при 5-кратном плече позиция в $1,000 требует лишь $200 маржи.

Поддержка маржи: На счете необходимо поддерживать минимальный доступный баланс для покрытия потенциальных убытков. Обычно это рассчитывается на основе процента от капитала счета к общей задолженности.

Риск принудительного закрытия позиций: Когда недостаточно маржи, биржа выдает уведомление о дополнительной марже (margin call), требуя от вас пополнить средства или закрыть часть позиций. Если вы не ответите вовремя, платформа автоматически принудительно закроет ваши позиции для покрытия займа, что часто приводит к значительным потерям.

Две формы короткой продажи

С гарантией шортинг (стандартная практика): вы берете в долг реальные активы, а затем продаете их коротко. Это стандартный способ работы, соответствующий рыночным правилам.

Беззалогный шортинг: прямое продажа активов без предварительного заимствования. Это высокорисковое и обычно незаконное поведение, так как оно может привести к явлению “виртуальных акций” и манипуляциям на рынке. Большинство строгих рыночных регуляторов запрещают такие действия.

Преимущества коротких продаж нельзя игнорировать

Стабильный доход в медвежьем рынке: Когда весь рынок падает, традиционные бычьи стратегии теряют, но короткие стратегии позволяют трейдерам продолжать получать прибыль.

Хеджирование: сбалансировать существующие длинные позиции через короткие продажи, чтобы защитить портфель во время рыночной волатильности.

Обнаружение рыночной цены: Некоторые аналитики считают, что короткие позиции могут помочь выявить пузырьковые активы и переоцененные компании, способствуя эффективности рыночного ценообразования.

Увеличение ликвидности: Шортовые сделки увеличили количество участников рынка, повысив активность торговли и эффективность исполнения.

Скрытые ловушки и риски коротких продаж

Безграничный потенциал убытков: это самый большой риск шортинга. При длинной позиции максимальный убыток ограничен вложенным капиталом, но при короткой позиции убытки теоретически безграничны — если цена актива продолжает расти, ваши убытки будут постоянно увеличиваться. Исторически профессиональные трейдеры банкротились из-за невозможности справиться с убытками.

Шорт-сжатие: Когда множество трейдеров одновременно имеют короткие позиции, внезапный рост цен может вызвать эффект сжатия. Все стремятся закрыть свои позиции и купить, что поднимает цену и усугубляет убытки. Событие GameStop в 2021 году является типичным примером - розничные инвесторы массово покупали акции, поднимая их цену, что вынуждало большое количество шортистов закрывать свои позиции по очень высокой цене.

Стоимость займа продолжает расти: Стоимость займа редких активов (проценты и сборы) может быть высокой, особенно для акций с высоким спросом. Эти расходы постепенно разъедают прибыль.

Дивиденды и выплаты: на фондовом рынке владельцы коротких позиций обязаны выплатить все дивиденды, выплаченные акциями в течение срока их удержания, что является дополнительной финансовой нагрузкой.

Регуляторные ограничения: В период финансового кризиса многие страны вводили временные запреты или строгие ограничения на короткие продажи, принудительное закрытие позиций, что заставляло трейдеров выходить из сделок по невыгодным ценам.

Конфликт между рынком и этикой

Споры о шортинге продолжаются уже долгое время. Противники считают, что короткие продажи усугубляют падение рынка, нанося вред компаниям и сотрудникам. Во время финансового кризиса 2008 года агрессивные короткие продажи широко критиковались как факторы, способствующие ухудшению ситуации на рынке, что привело к краткосрочному запрету на такие сделки в нескольких странах.

Сторонники утверждают, что механизм шортинга повышает прозрачность рынка, помогает выявлять переоцененные активы и мошеннические компании, улучшая точность рыночного ценообразования.

Регуляторы пытаются найти баланс между двумя мнениями. Они требуют раскрытия информации о крупных шорт-позициях и используют такие инструменты, как “правило повышения” (Uptick rule) — эти правила ограничивают шорт-операции во время резкого падения рынка. Регламент SHO Комиссии по ценным бумагам и биржам США специально регулирует манипулятивные действия, такие как необеспеченные шорты.

Резюме: шортинг — это обоюдоострый меч

Шортинг является важной частью современных финансовых рынков, предоставляя трейдерам и инвесторам инструменты для получения прибыли или хеджирования рисков в условиях падающего тренда. Шортовая торговля распространена как на традиционных фондовых рынках, так и на рынках криптовалют.

Но нельзя отрицать, что шортинг сопряжён с огромными рисками — теоретически бесконечными потенциальными убытками, внезапными короткими сжатием, постоянно накапливающимися торговыми издержками и неопределённостью на уровне регулирования. Успешные шорт-трейдеры должны глубоко понимать эти риски, разрабатывать строгие планы управления рисками, а не слепо стремиться к прибыли.