Как понять политику выпуска: инструменты экономического регулирования в руках Центрального банка

Ценральный банк"方向盘"

Когда экономика перегревается, необходимо “тормозить”, а когда экономика находится в рецессии, нужно “нажать на газ” — это и есть основная функция денежно-кредитной политики (货币政策). Проще говоря, денежно-кредитная политика — это серия действий Центрального банка по управлению денежной массой и стоимостью заимствований путем изменения процентных ставок, изменения требований к резервам банков и проведения операций на открытом рынке.

Эти инструменты политики непосредственно влияют на жизнь обычных людей. Когда Центральный банк меняет политику, это не только влияет на располагаемые доходы потребителей и предприятий, но и косвенно затрагивает инвестиционные настроения и потоки средств на рынке криптовалют.

Две основные формы денежно-кредитной политики

Мягкая политика: момент “подъема экономики”

Представьте себе страну с застойным экономическим ростом. В это время Центральный банк примет меры по расширению денежно-кредитной политики: снизит процентные ставки, увеличит денежную массу, чтобы сделать заимствование дешевле.

Что произойдет в такой обстановке? Компаниям и частным лицам становится легче получить кредиты. Маленький Ван увидел, что процентные ставки по кредитам снижаются, и решил взять кредит для начала бизнеса; Маленький Ли заметил, что стоимость ипотеки снижается, и решил купить новую квартиру. Спрос увеличивается → компании начинают нанимать и расширять производство → экономическая активность восстанавливается.

Исторический пример: Во время финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система значительно снизила процентные ставки и внедрила количественное смягчение (покупка государственных облигаций и ипотечных ценных бумаг). Эта мера увеличила ликвидность в экономике, снизила стоимость заимствований и в конечном итоге помогла экономике восстановиться после рецессии.

В этом процессе, из-за увеличения располагаемого дохода, больше людей имеют возможность инвестировать в биткойн и другие криптоактивы, что обычно приводит к росту цен на цифровые валюты.

Монетарная политика: инъекция “охлаждающей жидкости” в экономику

Когда цены на товары стремительно растут, а экономика перегревается, Центральный банк переходит к жесткой политике: повышает процентные ставки, сокращает денежную массу, делая заимствование более дорогим.

Руководители компаний видят рост стоимости финансирования и приостанавливают планы по расширению; потребители видят рост процентных ставок по ипотечным кредитам и откладывают покупку жилья. Снижение спроса → замедление роста цен → контроль инфляции.

Практический пример: В начале 1980-х годов Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, чтобы бороться с инфляцией, достигавшей двузначных значений. Хотя это эффективно контролировало инфляцию, это также привело к краткосрочному росту уровня безработицы.

В условиях ужесточения, располагаемые доходы людей уменьшаются, что снижает как их желание, так и возможность инвестировать в криптовалюту, тем самым создавая нисходящее давление на цены монет.

Как работает денежно-кредитная политика

денежно-кредитная политика действует через три основных механизма:

1. Изменение базовой ставки — это самый прямой инструмент Центрального банка, изменения ставки будут переданы на всю финансовую систему
2. Операции на открытом рынке — Центральный банк влияет на ликвидность рынка, покупая и продавая облигации.
3. Изменение требований к резервам — изменение доли резервов, которые банки должны удерживать, напрямую влияет на объем средств, доступных для кредитования.

Эти инструменты взаимодополняют друг друга, совместно влияя на стоимость капитала и его доступность в экономике.

Монетарная политика и фискальная политика: различия между братьями

Денежно-кредитную политику, контролируемую центральными банками, часто путают с фискальной политикой, контролируемой правительствами, но между ними есть существенные различия:

Разные инструменты действия

• Монетарная политика: изменение процентных ставок, резервов, покупка облигаций
• Фискальная политика: корректировка государственных расходов и налогов

Скорость реализации различна

• Монетарная политика может быть быстро реализована, решения Центрального банка относительно независимы.
• Финансовая политика требует законодательного одобрения, обычно это занимает месяцы или даже годы.

Различные области применения

• Монетарная политика нацелена на общие экономические цели (контроль инфляции, занятость)
• Финансовая политика может быть точно направлена на определенные отрасли или группы (налоговые льготы, целевые субсидии)

Как денежно-кредитная политика незаметно влияет на крипторынок

“Золотая лихорадка” в условиях мягкой денежно-кредитной политики

Когда Центральный банк проводит политику количественного смягчения, экономика переполнена дешевыми деньгами. Это означает:

• Снижение процентной ставки по банковским кредитам также приводит к снижению доходности по депозитам
• Инвесторы должны искать инвестиционные каналы с более высокой доходностью
• Криптовалюта как класс активов с “высокими рисками и высокой доходностью” становится всё более привлекательной.
• Цена биткойна и других цифровых активов, как правило, растет

“вывод средств” в условиях ужесточения

Когда Центральный банк повышает ставки для ужесточения, ситуация меняется:

• Доходность банковских депозитов и облигаций становится привлекательной
• Рискованные активы утратили блеск
• Инвесторы уменьшают свои вложения в криптовалюту
• Цена монеты находится под давлением и снижается

Хотя рынок криптовалют имеет свою уникальную логику и циклы, политика Центрального банка является важным фактором, влияющим на его долгосрочную динамику — изменяя рискованные предпочтения инвесторов и объем доступных средств.

Итоги

денежно-кредитная политика является точным инструментом, с помощью которого Центральный банк направляет развитие экономики. Независимо от того, снижает ли он процентные ставки для стимулирования роста или повышает их для сдерживания инфляции, колебания денежно-кредитной политики будут вызывать волны в карманах простых людей, в бухгалтерских книгах компаний и на рынках криптовалют. Понимание этого имеет решающее значение для инвесторов при разработке стратегий и реагировании на изменения на рынке.