Механизм анализа: как Центральный банк влияет на рынок через политику выпуска

Ключевые моменты

• Денежно-кредитная политика — это инструмент центрального банка для управления количеством денежной массы и стоимостью заимствований, который непосредственно влияет на экономическую активность.
• Центральный банк может расширять или сжимать экономику, регулируя процентные ставки, проводя операции на открытом рынке и изменяя требования к резервам.
• Изменения в денежно-кредитной политике повлияют на располагаемый доход физических лиц и предприятий, что, в свою очередь, окажет косвенное давление на цены криптоактивов.
• Либеральная денежно-кредитная политика обычно приводит к притоку средств к высокорисковым активам, в то время как ужесточение политики может вызвать сокращение ликвидности.

Как крипторынок ощущает изменения в денежно-кредитной политике

Рыночные показатели в период расширения ликвидности

Когда центральный банк проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику, предложение денег в экономике увеличивается. Путем снижения процентных ставок и расширения денежной массы, общественность получает больше располагаемого дохода. В такой среде инвесторы более склонны искать возможности с высокой доходностью, включая биткойн и другие криптовалюты. Исторические данные показывают, что в такие периоды политики рисковые активы, как правило, получают возможности для роста.

Ключевые влияющие цепочки:

• Снижение процентных ставок → снижение стоимости заимствования → предприятия и частные лица склонны увеличивать расходы и инвестиции
• Увеличение располагаемого дохода → Повышение рискованного предпочтения → Приток средств в криптоактивы
• Рыночные настроения становятся оптимистичными → объем торгов увеличивается → давление на повышение цен возрастает

Реакция рынка в период ужесточения ликвидности

Напротив, когда центральный банк принимает жесткую монетарную политику, ситуация полностью меняется. Повышая процентные ставки и сокращая денежную массу, центральный банк пытается замедлить экономическую активность. Заимствования становятся более дорогими, располагаемый доход ограничивается, и способность инвесторов к риску снижается. Криптовалютный рынок обычно сталкивается с давлением оттока средств, что приводит к падению цен.

Два режима денежно-кредитной политики

Экспансионистская политика: высвобождение ликвидности

Экспансионистская денежно-кредитная политика обычно применяется в периоды экономической слабости или рецессии. Цель центрального банка заключается в стимулировании роста и содействии занятости.

Принцип работы: Снижение процентных ставок приводит к снижению стоимости заимствований, компании более склонны расширять производство и инвестиции, а потребители также склонны к крупным расходам (например, на покупку жилья или открытие бизнеса). В результате общая потребность увеличивается, а экономическая активность ускоряется.

Исторический случай: Глобальный финансовый кризис 2008 года Федеральная резервная система США предприняла агрессивные меры по расширению. Кроме значительного снижения ключевой процентной ставки, ФРС также запустила программу количественного смягчения, покупая массовые государственные облигации и ипотечные ценные бумаги. Эти меры значительно увеличили ликвидность на рынке и помогли экономике восстановиться после рецессии.

Сжимающая политика: сдерживание инфляции

Сжатая монетарная политика используется для борьбы с инфляцией. Центральный банк охлаждает перегретую экономику, повышая стоимость заимствований.

Принцип работы: Повышение процентных ставок приводит к росту стоимости заимствований, в результате чего предприятия и потребители сокращают расходы и инвестиции. Общий спрос падает, а рост цен замедляется. Это метод “сбивания температуры”.

Исторический пример: Управление инфляцией в начале 1980-х годов С учетом высокого инфляционного давления Федеральная резервная система значительно повысила процентную ставку по политике. Хотя эти меры успешно сдержали рост инфляции, за ними последовал рост краткосрочной безработицы. Это показывает, что экономическая адаптация, вызванная политикой, часто сопровождается болевыми ощущениями.

Различия между денежно-кредитной политикой и фискальной политикой

Конкретные инструменты операций центрального банка

Корректировка базовой ставки

Это самый прямой инструмент. Регулирование центральным банком межбанковской процентной ставки по овернайт-кредитам влияет на стоимость заимствований коммерческих банков, что, в свою очередь, передается на всю экономику.

Операции на открытом рынке

Центральный банк увеличивает или уменьшает ликвидность на рынке, покупая или продавая государственные облигации и другие активы. Покупка активов высвобождает ликвидность, а продажа активов изымает ликвидность.

Требования к управлению резервами

Снизить обязательные резервы банков, освободив средства, которые банки могут использовать для кредитования; повышение требований к резервам будет противоположным.

Почему криптовалютный рынок подвержен влиянию

Криптоактивы кажутся независимыми от традиционной финансовой системы, но на самом деле они тесно связаны. Изменения в денежно-кредитной политике влияют на риск-аппетит всей экономики:

• Период мягкой денежно-кредитной политики: при низких процентных ставках традиционные активы (такие как облигации) демонстрируют низкую доходность, и инвесторы обращаются к высокорисковым активам, таким как криптовалюты, в поисках дохода.
• Цикл ужесточения: В условиях высокой процентной ставки привлекательность безопасных активов, таких как облигации, возрастает, в то время как криптоактивы теряют популярность.
• Ожидаемый эффект: Ожидания рынка по поводу изменения политики часто начинают действовать раньше, чем фактическое выполнение.

Резюме

Монетарная политика является рычагом, с помощью которого центральный банк контролирует экономику. Управляя процентными ставками, количеством денег в обращении и резервами банков, центральный банк может направлять экономическое расширение или сокращение. Эти, казалось бы, макроэкономические меры в конечном итоге через изменение располагаемого дохода отдельных лиц и предприятий косвенно, но значительно влияют на ликвидность и ценовые тренды рискованных активов, таких как криптовалюты. Понимание циклов монетарной политики является необходимой основой для инвесторов, чтобы уловить ритм рынка.