LP Токен: Скрытые инструменты и руководство по рискам в Децентрализованных финансах

Вежливое напоминание: содержание довольно длинное, рекомендуется терпеливо прочитать. В мире децентрализованных финансов (DeFi) LP токены являются наиболее распространенными активами, которые получают пользователи, участвующие в майнинге ликвидности. Эти токены по сути являются системой удостоверений, представляющей вашу долю собственности в пуле ликвидности. Владение LP токенами означает, что вы можете в любое время вывести ранее внесенные активы и получить все доходы. Однако эти токены используются не только для извлечения средств — они также могут участвовать в доходном фермерстве, использоваться в качестве обеспечения для заимствований и даже передаваться другим. Стоит отметить, что как только вы передаете эти токены другому лицу, контроль над прежней ликвидностью также переходит.

Почему ликвидность так важна

Перед тем как понять токены LP, нам нужно осознать ключевую роль ликвидности на рынке криптовалют. Ликвидность, простыми словами, это удобство торговли активами — вы можете быстро купить или продать актив по разумной цене, не нанося значительного ущерба рыночной цене.

Например, биткойн (BTC) является самым ликвидным криптоактивом на рынке. Тысячи торговых платформ по всему миру предлагают торговлю BTC, и независимо от того, сколько вы покупаете или продаете, ценовые колебания остаются довольно ограниченными. Однако не все токены имеют такое удобство. Ликвидность токенов многих новых проектов и DeFi протоколов относительно низкая, особенно когда они представлены только на нескольких биржах.

Такая ситуация может привести к реальным проблемам: вам может быть трудно найти контрагента, готового взять ваши токены. В традиционных финансах используют маркет-мейкеров и книги заказов для решения этой задачи, но децентрализованные финансы применяют другой подход — пул ликвидности (также известный как автоматизированный маркет-мейкер или AMM).

В пуле ликвидности две пары активов хранятся в смарт-контракте, а цена обмена автоматически определяется соотношением двух активов. Любой, кто вносит пару токенов в пул, называется поставщиком ликвидности, и они получают вознаграждение через сборы, взимаемые при каждой сделке. Благодаря этой механике пользователи DeFi являются как участниками рынка, так и его создателями.

Как работают LP токены и вопросы собственности

Когда вы вносите пару токенов в пул ликвидности, смарт-контракт автоматически выдает вам LP токены в ваш кошелек. Эти токены служат в качестве квитанции, фиксируя ваш процент собственности в этом пуле, и являются единственным доказательством для последующего вывода основного капитала и накопленных сборов.

Поскольку LP токены представляют собой право собственности на реальные активы, их хранение чрезвычайно важно. Если LP токены будут утеряны или украдены, все ваши средства в этом пуле ликвидности также будут безвозвратно утеряны. Эти токены обычно хранятся в адресе кошелька, используемом для создания ликвидной позиции.

Стоит отметить, что для правильного отображения LP токенов в вашем кошельке иногда требуется вручную добавить соответствующий адрес смарт-контракта. В большинстве случаев LP токены в экосистеме Децентрализованных финансов являются переносимыми, что означает, что вы можете отправить их на другие адреса кошельков, и получатель сразу же получит контроль над соответствующей ликвидностью. Однако не все платформы поддерживают эту функцию, в некоторых случаях передача LP токенов может даже привести к постоянной потере активов.

Способы получения LP токенов

Токены LP могут получить только поставщики ликвидности. Чтобы их получить, вам нужно внести средства в определенный пул ликвидности через приложения DeFi (такие как Uniswap или PancakeSwap).

Эта система LP токенов широко используется в нескольких публичных цепочках, различных платформах DeFi и автоматических маркет-мейкерах. Следует отметить, что LP токены обычно не выдаются в пулах ликвидности централизованных бирж (CeFi) — ваши средства будут храниться в эскроу-аккаунте биржи.

Правила именования LP токенов обычно представляют собой комбинацию символов парных токенов. Например, при внесении CAKE и BNB в PancakeSwap вы получите LP токен CAKE-BNB стандарта BEP-20; а в сети Ethereum такие токены обычно используют стандарт ERC-20.

Многофункциональная экосистема LP токенов

Хотя основная функция LP токенов заключается в подтверждении права собственности на ликвидность, композируемость DeFi придаёт им множество применений.

Первое применение: передача прав собственности на ликвидность

Самый простой способ использования заключается в передаче LP токенов другим лицам. Хотя некоторые LP токены связаны с определёнными адресами кошельков, большинство из них можно свободно передавать. Например, если пользователь отправляет BNB-wBNB LP токены, получатель может извлечь активы из них. Однако точно рассчитать количество конкретных активов, соответствующих своим LP токенам, не так просто, обычно требуется воспользоваться инструментами расчёта DeFi.

Второй способ применения: в качестве обеспечения для займа

Поскольку токены LP представляют собой фактическое право собственности на базовые активы, многие кредитные протоколы рассматривают их как законное обеспечение. Вы можете использовать токены LP для кредитования, обычно для получения стейблкоинов или других высоколиквидных активов. Это кредитование должно поддерживать избыточный уровень обеспечения — если стоимость обеспечения упадет ниже установленного соотношения, кредитор имеет право ликвидировать ваши токены LP для возврата капитала.

Третий способ применения: участие в доходном сельском хозяйстве

Самый популярный способ — это вложение LP токенов в платформы сельского хозяйства доходности. Такие платформы принимают ваши LP токены, используют их для получения наград, а затем покупают больше LP токенов. Периодически платформа будет повторно инвестировать новообретенные токены в пул ликвидности, позволяя вам получать эффект сложных процентов. Хотя это также можно сделать вручную, профессиональные платформы сельского хозяйства доходности работают более эффективно, могут распределять высокие торговые комиссии между несколькими пользователями и ежедневно проводить несколько перераспределений капитала в зависимости от стратегии.

Реальные риски, с которыми сталкиваются токены LP

Каждый актив сопровождается определенными рисками, и токены LP не являются исключением:

Токен утерян или украден——как только LP токен исчезнет из вашего контроля, все средства в соответствующем пуле ликвидности будут навсегда утеряны.

Уязвимость смарт-контрактов — если в смарт-контрактах пула ликвидности есть дефекты или они подвержены атакам, пользователи могут не иметь возможности выкупить свои активы. Этот риск также может возникнуть на платформах доходности, получающих токены LP, или в кредитных услугах.

Трудности оценки стоимости — только по LP токенам трудно определить их реальную стоимость. Вдобавок к этому, сложные факторы, такие как непостоянные потери и необходимость расчета полученных доходов, затрудняют инвесторам точное определение момента, когда следует выйти из позиции.

Альтернативные издержки — предоставление ликвидности является лишь одним из множества инвестиционных вариантов. Иногда другие инвестиционные каналы или способы использования активов могут приносить более высокую прибыль.

Итоги размышлений

LP токены, полученные при участии в Майнинге ликвидности DeFi, далеко не просто свидетельства, которые ждут своей цены. Предоставление ликвидности является лишь отправной точкой в рамках общего плана при построении полноценной стратегии DeFi. Прежде чем принимать решение о дальнейшем размещении своих активов, обязательно оцените свои инвестиционные цели и уровень приемлемого риска. Только так можно разработать наиболее подходящий финансовый путь.