## Экономика в засаде: как понимать феномен стагфляции

Понятие **стагфляции** описывает одну из самых сложных макроэкономических ситуаций – когда экономика одновременно переживает застой, рост цен и высокий уровень безработицы. Это явление возникает редко, но когда появляется, создает настоящую головную боль для правительств и центральных банков. Почему это происходит и как это влияет на рынки, включая крипту? Разберемся подробнее.

## Как возникает такая противоречивая ситуация?

На первый взгляд, стагфляция кажется парадоксом. Обычно экономисты имеют инструменты для борьбы с экономическим спадом и отдельно для сдерживания инфляции. Но когда оба явления происходят одновременно – классические рецепты отказывают.

Правительства традиционно пытаются оживить экономику за счет увеличения денежной массы, снижения налогов и получения кредитов. Центральные банки при этом снижают процентные ставки, делая займы дешевле. Теоретически это должно создать рабочие места и поощрить потребление.

В противовес этому, когда нужно подавить инфляцию, применяется обратная тактика: сокращение денежной массы, повышение процентных ставок и ограничение расходов. Это замораживает экономику, но снижает цены.

Проблема возникает, когда **монетарная политика** центрального банка и **фискальная политика** правительства начинают работать в разные стороны. Когда один стимулирует, а другой ограничивает – получается мешанина, которая генерирует как инфляцию, так и стагнацию.

## Откуда взялась сама идея стагфляции?

Термин предложил британский политик Иэн Маклеод в 1965 году. Название – это смесь слов "stagnation" (застой) и "inflation" (инфляция). Но действительно масштабную демонстрацию феномена мир получил в 1973 году.

### Нефтяной кризис 1973 года: как мир погрузился в стагфляцию

Организация арабских экспортеров нефти (ОПЕК) объявила эмбарго на поставки нефти странам, поддержавшим Израиль в Судный день. Результат был ужасным: цены на энергоресурсы взлетели, производство подорожало, цены на продукты выросли. Инфляция в США и Европе достигла невиданных для этих регионов уровней.

В ответ центральные банки Украины и других стран снижали ставки, пытаясь поддержать экономику. Но из-за дефицита энергоносителей экономика все равно замедлилась. Получилось хуже всего: высокие цены + малая занятость + медленный рост ВВП. Классическая формула стагфляции.

## Почему это трудно контролировать?

Обычная корреляция между безработицей и инфляцией дефектна в условиях стагфляции. На графике Филлипса обычно видно обратную связь: меньше безработицы = выше инфляция. Но в стагфляции оба показателя идут вверх одновременно.

Основные факторы, приводящие к такой ситуации:

**Столкновение экономических политик.** Правительство повышает налоги и сокращает расходы, центральный банк одновременно печатает деньги и снижает ставки. Один фактор замедляет спрос, другой его разогревает. Результат – инфляция без роста.

**Рост цен на энергоресурсы.** Внезапное подорожание нефти, газа или электроэнергии мгновенно увеличивает производственные расходы. Компании поднимают цены, потребители тратят больше на коммунальные услуги, покупают меньше товаров. Экономика замедляется, но цены не падают.

**Переход на фиатные валюты.** Когда мир отказался от золотого стандарта после Второй мировой войны и перешел на бумажные деньги, центральные банки получили больше свободы. Они могли без ограничений печатать деньги – но это создало риск неответственного расширения денежной массы и гиперинфляции.

## Как экономисты пытаются бороться?

Разные школы экономической мысли предлагают разные исходные.

**Монетаристы** ( последователи Милтона Фридмана ) настаивают на жестком контроле денежной массы. Их логика: сначала подавить инфляцию цен путем сокращения денег, даже если экономика будет оставаться горячей. Затем, когда инфляция пройдет, можно постепенно расширять денежную массу.

**Экономисты предложения** считают необходимым увеличивать производство. Они предлагают субсидии для предприятий, контроль цен на энергоносители, инвестиции в эффективность. Больше товаров = низкие цены = потребители покупают больше = экономика растет.

**Либертарианцы** настаивают на невмешательстве. По их мнению, свободный рынок сам урегулирует спрос и предложение. Потребители перестанут покупать дорогие товары, спрос упадет, цены упадут. Рабочие местами перейдут в более перспективные сектора. Но такое "лечение" требует лет или десятилетий низкого уровня жизни – отсюда фраза Кейнса: "в конце концов, мы все мертвы".

## Как стагфляция давит на крипто?

Когда стагфляция накрывает экономику, крипто переживает сложный период.

**Сначала – экстремальные сокращения.** Если люди теряют доходы, они освобождают наличные из рискованных активов. Акции, крипто, акции с опционами – все это продается, чтобы иметь фиат для повседневных расходов. Bitcoin и альткойны падают вместе с фондовыми рынками.

**Потом – период жестких ставок.** Когда центральные банки повышают процентные ставки для подавления инфляции, кредиты дорожают. В этом климате люди кладут деньги на депозиты в банки (процент же привлекательный!) вместо того, чтобы инвестировать в крипту. Спрос на цифровые активы падает, цены с ним.

**Затем – поворот.** Как только инфляция будет взята под контроль, центральные банки начинают снижать ставки и расширять денежную массу (количественное смягчение). Денег в системе много, банковские депозиты малодоходные – люди ищут другие возможности. Крипто получает передышку.

Много инвесторов рассматривают Bitcoin как защиту от инфляции. Его предложение ограничено (21 миллионом монет), поэтому в условиях бесконечного печатания гривны или доллара BTC теоретически должен расти в стоимости. Это работает, но в долгосрочной перспективе – годы и десятилетия накопления. В краткосрочной перспективе, особенно во время стагфляции, крипто колеблется вместе с рискованными активами.

## Вывод: почему стагфляция так опасна?

Стагфляция – это макроэкономическая "редкая болезнь", когда лечение одной проблемы усугубляет другую. Обычные инструменты политики теряют эффективность. Политики и центральные банкиры находятся в затруднительном положении: спасать экономику от застоя или сдерживать ценовые спирали?

Понимание причин стагфляции – огромная проблема для макроэкономистов, поскольку она заставляет пересматривать устоявшиеся модели и рассматривать сложные взаимодействия между денежной массой, процентными ставками, спросом, предложением, уровнем занятости и глобальными факторами (такими как цены на энергию ). Это намеренно возникает в кризисные периоды, и каждая новая волна стагфляции заставляет экономистов учиться заново.