В этом раунде падения Биткойна на поверхности причиной являются макроэкономические факторы, но данные в блокчейне указывают на более глубокий кризис — массовый вывод капитала.

Закрытие майнинг-ферм вызвало очевидную цепную реакцию. В Синьцзяне внезапно отключились более 400 тысяч майнинговых машин, что привело к падению хэшрейта Биткойна на 17% за день, что для мелких и средних майнеров стало громом среди ясного неба. Падение хэшрейта означает резкое снижение доходов до корректировки сложности майнинга, а в сочетании с одновременным снижением цены Биткойна многие майнеры уже оказались в убытках. Данные показывают, что объем вывода Биткойна с адресов майнеров вырос на 35% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало новым рекордом за последние полгода — это не активная фиксация прибыли, а вынужденная продажа с убытком.

Но паника на этом не заканчивается. Коллективное бегство ранних инвесторов вызывает еще большее беспокойство. Те OG-инвесторы, которые замаскировались на дне и сейчас видят прибыль на своих счетах, как только увидят определенные негативные сигналы, немедленно решают зафиксировать прибыль. Их крупные продажи напрямую снижают рыночные цены, создавая отрицательную обратную связь.

Уход на уровне институтов становится все более очевидным. Биткойн-ETF за один день вышел на 350 миллионов долларов, что стало максимальным значением за почти 3 месяца, а маркетмейкеры переводят свои позиции в холодные кошельки для снижения рисков — это свидетельствует о том, что крупные капиталы постепенно выводятся. Особенно в торговый период на американских фондовых рынках, здесь сосредоточена большая часть институциональных сил мира, а среднее значение убытков для держателей составляет 40%, что полностью отражает интенсивность распродаж в этот период.

Данные в блокчейне не лгут. Когда майнеры, старые игроки и институциональные средства одновременно переходят, ликвидность на рынке иссякает, и цена теряет поддержку. Это и есть истинная суть настоящего большого дампа.