Стагнация инфляции: как экономическое чудовище угрожает вашему богатству

Что такое стагфляция?

Стагфляция (stagflation) - это редкое, но смертельно опасное экономическое состояние, при котором уровень безработицы остается высоким, экономический рост застревает или идет на спад, в то время как цены продолжают расти. Этот термин был впервые введен британским политиком Иэном МаКлаудом в 1965 году и представляет собой комбинацию слов “stagnation” (стагнация) и “inflation” (инфляция).

Обычно высокий уровень занятости и экономический рост имеют положительную корреляцию с инфляцией. Но в парадоксе стагфляции эти две силы неожиданно появляются одновременно — вот в чем проблема. Когда ВВП экономики показывает плохие результаты, а инфляция стремительно растет, серьезная стагфляция может привести к финансовому кризису.

Почему стагфляция трудно решаема?

Традиционная экономическая политика сталкивается с неловкой дилеммой.

Чтобы противостоять экономическому спаду, центральные банки обычно увеличивают денежную массу и снижают стоимость заимствования (снижают процентные ставки). Это стимулирует потребление и инвестиции, создавая рабочие места.

Но для контроля инфляции决策者需要 сократить денежное предложение, повысить процентные ставки, сделать заимствование дорогим, чтобы охладить спрос и снизить цены.

Когда наступает стагфляция, правительство оказывается в тупике — меры, направленные на борьбу с рецессией, усугубляют инфляцию, в то время как меры по сдерживанию инфляции ухудшают экономическую рецессию. Вот почему многие центральные банки и правительства бездействуют, сталкиваясь со стагфляцией.

Откуда берется стагфляция?

Противоречивые финансовая и денежная политика

Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, влияют на экономику, регулируя объем денежной массы, что называется денежно-кредитной политикой. Правительство реализует фискальную политику через налоговую и расходную политику.

Когда эти две политики конфликтуют, происходят катастрофы. Например, правительство увеличивает налоги, уменьшая располагаемые доходы населения, в то время как центральный банк проводит количественное смягчение и снижает процентные ставки. Результат: политика правительства подавляет рост, а центральный банк увеличивает ликвидность, вызывая инфляцию.

Злоупотребление фиатной системой

После войны большинство крупных экономик отказались от золотого стандарта и перешли на фиатные деньги (валюта, не обеспеченная драгоценными металлами). Этот переход, хотя и дал центральным банкам больше возможностей для регулирования, также убрал ограничения на денежную массу. Неограниченный выпуск бумажных денег часто приводит к резкому росту цен.

Шок на стороне предложения

Резкий рост производственных затрат — особенно затрат на энергоресурсы — также может вызвать стагфляцию. Когда цены на нефть стремительно растут, всё становится дороже, начиная с производственных затрат и заканчивая конечным потреблением. Если доходы населения уменьшаются из-за расходов на энергоресурсы, риск стагфляции значительно возрастает.

Влияние на крипторынок: что нужно знать инвесторам

Что означает снижение покупательной способности?

Когда экономический рост замедляется или сокращается, у потребителей становится меньше наличных. Они уменьшают инвестиции в рискованные активы, включая акции и криптовалюту, и прежде всего оплачивают повседневные расходы. Крупные инвестиционные учреждения также сокращают свою подверженность высокорискованным активам. В результате: спрос на криптовалюту снижается, цена оказывается под давлением.

Двойной меч центральной банковской политики

Правительство обычно сначала активно борется с инфляцией, повышая процентные ставки и сокращая денежную массу. На этом этапе высокорискованные и высокодоходные инвестиции (включая криптовалюту) становятся менее привлекательными. Люди предпочитают хранить деньги в банке, чтобы зарабатывать более высокие проценты.

Но как только инфляция будет контролироваться, правительство перейдет к стимулированию роста, внедряя количественное смягчение и снижая процентные ставки. В это время рынок криптовалюты, как правило, переживает рост, поскольку ликвидность снова становится широкой.

Является ли биткойн действительно инструментом хеджирования от инфляции?

Многие инвесторы утверждают, что биткойн является хорошей хеджем против инфляции. Поскольку предложение биткойнов фиксировано и имеет предел, он рассматривается как средство хранения стоимости — теоретически способное защитить покупательскую способность в периоды инфляции.

Однако такая логика может оказаться неэффективной в условиях стагнационной инфляции. Особенно в краткосрочной перспективе, когда экономический спад и рост опасений рисков, криптовалюты часто имеют высокую корреляцию с фондовым рынком и падают вместе. Исторические данные показывают, что Биткойн как “хедж против инфляции” может не показывать таких идеальных результатов, как его долгосрочные сторонники утверждают.

Историческое предупреждение: Нефтяной кризис 1973 года

В 1973 году Организация стран-экспортеров нефти ввела нефтяное эмбарго против некоторых стран в знак протеста против их поддержки Израиля. Резкое сокращение поставок нефти привело к резкому росту цен, нарушению глобальных цепочек поставок и скачку цен.

Центральные банки США и Великобритании затем снизили процентные ставки в попытке стимулировать рост. Но поскольку нефть и энергия составляют значительную часть расходов домохозяйств, простое снижение ставок не может компенсировать удары от высоких цен на энергию. В результате: западная экономика столкнулась с двойной дилеммой высокой инфляции и экономической стагнации — это классический случай стагфляции.

Три пути борьбы с стагнационным инфляцией

###方案 экономической школы

Монетаристы считают, что контроль над ценами является самым важным. Сначала они сократят денежную массу, чтобы снизить общий уровень расходов, что ударит по спросу и приведет к снижению цен. Однако в краткосрочной перспективе это неблагоприятно для роста, и стимулирование роста впоследствии требует более мягкой политики.

Реформа с стороны предложения

Другой подход заключается в увеличении предложения в экономике. Снижение затрат, повышение эффективности, регулирование цен на энергоресурсы (если возможно), инвестиции в производственную эффективность и субсидии могут помочь снизить производственные затраты и увеличить предложение. Это может как снизить цены для потребителей и стимулировать производство, так и уменьшить уровень безработицы.

Рыночная саморегуляция

Некоторые сторонники свободного рынка считают, что лучший способ состоит в том, чтобы позволить рынку саморегулироваться. Когда товары становятся слишком дорогими, спрос со стороны потребителей естественным образом снижается, и цены в конечном итоге возвращаются к прежним уровням; рынок труда также автоматически уравновесит уровень безработицы. Но этот процесс может занять годы, а то и десятилетия, в течение которых уровень жизни населения значительно упадет. Как сказал Кейнс: “В долгосрочной перспективе мы все мертвы.”

Как инвесторы должны реагировать?

Стагфляция испытывает экономистов и лиц, принимающих решения, а также проверяет стойкость инвесторов. Традиционные инструменты хеджирования могут оказаться неэффективными, а “защитные” свойства криптовалют становятся сомнительными.

Ключевым моментом является тщательное наблюдение за макроэкономической средой — обращение внимания на денежную массу, изменения процентных ставок, динамику спроса и предложения, а также данные о занятости. В период стагнационной инфляции диверсификация активов и управление рисками важнее, чем когда-либо. Слепо доверять хеджирующим способностям какой-либо одной категории активов опасно.