#预测市场平台与套利 Увидев этот бум Арбитража на Polymarket, я почувствовал знакомое ощущение. Больше десяти лет назад на фьючерсном рынке, в последние годы на DEX-арбитраже, каждый процесс зрелости новой экосистемы проходит через такую стадию — фрагментация ликвидности, расширение ценового разрыва, умные деньги устремляются в поток.

О чем на самом деле статья Игоря? Она говорит о том, что когда рынок все еще находится в неэффективном состоянии, ценовые различия между платформами могут быть зафиксированы на уровне 40% годовых. Но не позволяйте этому числу вас обмануть — это как раз указывает на то, что Polymarket еще на начальном этапе. Частые ценовые различия между Kalshi и Polymarket кажутся возможностями для арбитража, но на самом деле отражают серьезный недостаток ликвидности на обеих платформах.

Самое интересное, что CEO откровенно признал, что компания терпит убытки, и приоритетом является завоевание доли рынка. Это правда. Почему? Потому что он хорошо понимает, что предсказание рыночных цен на самом деле является разновидностью торговых издержек — просто сейчас эти возможности поглощаются арбитражниками. Как только рынок станет зрелым и ликвидность углубится, эти арбитражные возможности быстро сократятся до нескольких базисных пунктов. В то время доходность от применения этой стратегии упадет с 40% годовых до 4% или даже ниже.

Я видел слишком много таких циклов. Воздушные монеты 2017 года, ранний арбитраж Uniswap в 2020 году, разница в ценах на NFT в 2021 году — каждый раз это привлекало группу людей для "безрискового арбитража", затем рынок сам восстанавливался, разница в ценах исчезала, участники расходились. Текущая ситуация с Polymarket является типичным симптомом ранней стадии развития рынка.

Так как мне смотреть на это? Арбитраж сам по себе не проблема, механизм тоже ясен. Но риски нужно понимать: ликвидные ловушки, черные лебеди (например, риск покушения, о котором упоминал Игорь), изменения правил платформы — вот что действительно может разрушить ваш капитал. Годовая доходность в 40% звучит заманчиво, но при условии, что вы доживете до того дня, когда этот доход будет реализован.

Я все еще оптимистично смотрю на будущее предсказательных рынков, но эта волна Арбитража? Просто неизбежный пузырь в процессе перехода рынка от неэффективности к эффективности. Умный подход заключается в понимании механизма арбитража, но не следует рассматривать краткосрочные ценовые различия как источник долгосрочной прибыли.