Стратегия «Великолепная семёрка»: почему перераспределение портфеля Кена Гриффина раскрывает более глубокую инвестиционную теорию

Группа Citadel Advisors Кена Гриффина сделала значительные шаги в рамках индексa «Великолепная семерка», доминируемого технологиями, в третьем квартале 2025 года. Хотя символизм миллиардера-инвестора, связанный с безжалостным перераспределением капитала, обычно сигнализирует о решительной уверенности, его недавние действия рисуют более тонкую картину, чем предполагают заголовки.

Главное событие: Измеренное накопление

Инвестиционная деятельность Griffin в третьем квартале сосредоточилась на пяти из семи гигантских технологических акций. Microsoft стала основной целью Citadel, так как хедж-фонд почти удвоил свою позицию, приобретя примерно 2 миллиона дополнительных акций. Этот стратегический шаг поднял Microsoft на уровень крупнейшей доли фонда, обойдя предыдущих лидеров.

Nvidia также привлекла значительное внимание. Дополнительные 1,73 миллиона акций повысили долю Citadel в производителе графических процессоров на 21,4%, что сделало производителя чипов вторым по величине активом фонда. Эти две покупки подчеркивают уверенность Гриффина в нарративе инфраструктуры искусственного интеллекта, который продолжает доминировать в потоках институционального капитала.

Самый агрессивный шаг, однако, был связан с Meta Platforms. Позиция Citadel в материнской компании Facebook стремительно возросла на удивительные 12,693%, что вывело Meta на третье место по величине в портфеле фонда. Этот драматический рост отражает расчетную ставку на потенциал монетизации ИИ у гиганта социальных сетей и возобновленную операционную эффективность.

Вторичные позиции

Убеждение Гриффина распространилось на дополнительные компоненты Великой семёрки. Apple привлекла значительное внимание, поскольку Citadel более чем удвоила свою долю в лидере потребительских технологий. Тем временем Tesla и Alphabet получили дополнительные капитальные вливания в размере примерно 1,1 миллиона и 1,25 миллиона акций соответственно, хотя ни одна из них не попала в список топ-10 холдингов.

Символический разрыв: Неожиданный выход Amazon

Что делает этот квартал примечательным, так это не то, что Гриффин купил, а то, что он продал. Фонд распродал 2,1 миллиона акций Amazon, сократив позицию Citadel на 39%. Это отклонение от консенсуса Magnificent Seven вызывает законные вопросы о доверии институциональных инвесторов к гиганту электронной коммерции и облачных услуг.

Время выглядит преднамеренным, а не реактивным. Акции Amazon относительно стабильно держались в третьем квартале, и компания представила отчёт о доходах, который превзошёл ожидания Уолл-стрит. Подразделение AWS продолжает извлекать выгоду от внедрения ИИ в предприятия, как и конкурирующие облачные провайдеры. По процентным показателям роста AWS может отставать от темпов расширения Azure от Microsoft или Google Cloud, однако это по-прежнему мощный бизнес, генерирующий значительные денежные потоки.

Расшифровка символики Гриффина

Вместо того чтобы сигнализировать о фундаментальных проблемах с долгосрочными перспективами Amazon, продажа Гриффина, скорее всего, представляет собой перераспределение портфеля. Многолетняя позиция Citadel по Amazon исторически колебалась в зависимости от тактических возможностей, а не от изменений в теории. Вопрос для индивидуальных инвесторов заключается в том, следует ли им следовать стратегии выхода Гриффина или сохранять уверенность в траектории компании.

Почему Amazon сохраняет инвестиционную привлекательность

Несмотря на уменьшение экспозиции Гриффина, потенциал роста Amazon остается значительным. Глобальная проникаемость электронной коммерции предоставляет значительное пространство для роста — Amazon контролирует примерно 1% от общего объема розничного рынка в мире. Рекламный сегмент компании продемонстрировал особую силу, с ростом выручки на 24% по сравнению с прошлым годом, опередив даже темпы роста AWS.

Смотря в будущее, инициативы по расширению Amazon требуют внимания. Спутниковые интернет-услуги запускаются в начале 2026 года, в то время как автономные такси Zoox уже работают в Лас-Вегасе с планами на Вашингтон, округ Колумбия. Эти проекты представляют собой настоящую возможность для долгосрочных акционеров.

AWS сам сталкивается с критическим моментом, поскольку агентный ИИ переходит от теоретических к практическим приложениям. Комментарии руководства явно подчеркивают позиционирование AWS для лидерства в этой новой категории, что предполагает, что облачное подразделение получит значительную выгоду от следующей волны расходов на инфраструктуру ИИ.

Инвестиционный вывод

Решения Гриффина по портфелю должны информировать, но не диктовать индивидуальную стратегию. Его снижение доли в Amazon не обязательно является сигналом к продаже для других инвесторов, работающих на многолетних горизонтах. Оценка акций остается разумной относительно их возможностей роста, а исполнение продолжает соответствовать ожиданиям инвесторов. Для терпеливого капитала комбинация Amazon из зрелого денежного потока, возникающих векторов роста и рыночной позиции поддерживает продолжение владения, несмотря на снижение доли миллиардера.