Рынок растет на фоне неожиданной силы данных об инфляции и занятости

Фьючерсы на фондовые индексы скачком выросли на фоне обнадеживающих экономических индикаторов, опубликованных на этой неделе. Индекс Доу Джонса поднялся с +100 пунктов до +215 пунктов после публикации отчетов, в то время как S&P 500 увеличился с +41 до +53, а Nasdaq поднялся с +280 до +344. Доходности облигаций также благоприятно откалибровались, при этом 10-летние казначейские облигации составили +4.12%, а 2-летние - +3.46%. Эти движения предполагают, что инвесторы интерпретируют последние экономические сигналы как поддержку для акций на фоне торгов в конце года.

Отчет CPI преподносит неожиданность на понижение

Наиболее внимательно наблюдаемая экономическая информация на этой неделе оказалась в Индексе потребительских цен за ноябрь, который оказался значительно слабее, чем ожидал рынок. Как основные, так и базовые значения ИПЦ составили +0.2% в месяц, каждое недооценив консенсусный прогноз в +0.3% на значительную величину. Это представляет собой самый слабый месячный темп за восемь месяцев, последний раз совпавший в апреле, когда основной ИПЦ зафиксировал 4.5-летний минимум в +2.3%.

На годовой основе — мера, обычно называемая Уровень инфляции — результаты были еще более впечатляющими. Основная инфляция замедлилась до +2,7%, что значительно ниже ожидаемых +3,1%. Основная инфляция, которая исключает волатильные колебания товаров, также удивила своей низкой цифрой, составив +2,6% против ожидаемых +3,0%.

Состав замедления инфляции дал дополнительную уверенность наблюдателям за рынком. Цены на энергоресурсы выросли на +1,1% за два месяца, хотя недавнее ослабление на энергетических рынках предполагает, что этот компонент может показать дальнейшую умеренность в следующем отчете. Цены на продукты питания увеличились всего на +0,1%, в то время как жилье — одна из самых устойчивых категорий инфляции — показало скромный рост на +0,2%. Цены на проживание вне дома, отдых и одежду все снизились в этот период, что указывает на расширяющуюся дефляционную динамику по всему потребительскому рынку.

Рынок труда демонстрирует устойчивость без перегрева

Данные по рынку труда дополнили историю инфляции доказательствами устойчивых условий на рынке труда. Количество заявок на пособие по безработице за неделю составило +224К за предыдущую неделю, что является заметным снижением по сравнению с пересмотренным вверх показателем +237К, зафиксированным на неделе ранее. Четырехнедельная скользящая средняя теперь составляет здоровые +217К, поддерживаемая недавними снижениями ниже 200К.

Продолжающиеся заявки — мера количества работников, получающих продолжающиеся выплаты по безработице, увеличилась до 1,897 миллиона с 1,830 миллиона на предыдущей неделе. Тем не менее, это все еще представляет собой значительное улучшение, так как долгосрочные заявки по безработице снизились на 100K за последний месяц. Рынок труда теперь удерживается ниже порога в 1,9 миллиона на протяжении нескольких недель, никогда не приближаясь к уровню в 2 миллиона, который вызвал бы опасения по поводу ухудшения ситуации на рынке труда.

Сопоставление скромного найма на работу (, как это отражено в недавних отчетах Бюро статистики труда о занятости), с стабильными заявками на пособие по безработице предполагает рынок, функционирующий по принципу “не нанимать, не увольнять”. Эта схема подчеркивает сохраняющуюся неопределенность относительно экономической траектории до 2026 года, при этом трудовые показатели, вероятно, останутся в пределах диапазона, пока не появятся более ясные сигналы о том, сможет ли экономика продолжить рост или столкнется с препятствиями на пути к сокращению.

Рыночное позиционирование на будущий путь

Сегодняшняя конъюнктура данных — более мягкие показатели инфляции в сочетании со стабильными условиями занятости — устраняет значительное препятствие для производительности фондового рынка в краткосрочной перспективе. Отсутствие ястребиных экономических сюрпризов оставляет мало причин для ожидания противодействия широкой силе фондового рынка, за исключением непредвиденных событий в ходе торговой сессии. Эта комбинация снижающегося ценового давления и устойчивых условий труда создает поддерживающий фон для рискованных активов по мере завершения года.