Анализ перспектив инвестиций в оборонные компании: как выбрать между американскими оружейными компаниями и тайваньскими акциями?

В последние годы глобальная геополитическая ситуация продолжает обостряться: от конфликта между Украиной и Россией до войны между Израилем и Палестиной, расходы на оборону в разных странах постоянно растут. На таком фоне оборонная промышленность постепенно становится объектом внимания инвесторов. Но какие акции оборонных компаний действительно заслуживают внимания? Как избежать рисков? В этой статье мы подробно проанализируем инвестиционный потенциал американских производителей оружия и перспективы развития тайваньских оборонных компаний.

Почему акции оборонных компаний заслуживают внимания?

Логика инвестирования в акции оборонных компаний относительно ясна. По мере ежегодного увеличения военных расходов в разных странах, технологические войны становятся доминирующими, а спрос на новые виды оружия, такие как беспилотники, точные ракеты, информационные войны, резко возрастает. Говорить, что такие акции выигрывают от войн, неправильно — они выигрывают от пробуждения глобального осознания безопасности.

С макроэкономической точки зрения, оборонная индустрия обладает тремя ключевыми характеристиками: во-первых, сектор очень стабилен — конфликты и потребность в армии никогда не исчезнут; во-вторых, у него глубокая защитная стена, высокие технологические барьеры, стабильная база клиентов и очень высокий входной барьер; в-третьих, движущие силы роста долговременны — геополитические конфликты стимулируют страны увеличивать военные инвестиции.

Однако при инвестировании в акции оборонных компаний необходимо остерегаться одного ловушки: не все компании, заявляющие о себе как оборонных, действительно заслуживают внимания. Главное — определить, насколько их оборонный бизнес составляет значительную часть доходов.

Как оценить реальную ценность акций оборонных компаний?

Перед инвестированием важно понять три аспекта:

Важность доли оборонного бизнеса

Даже если заказы на оборонную продукцию у компании растут стабильно, если доля гражданской продукции слишком велика и испытывает трудности, общая цена акций может снизиться. Например, американский производитель оружия, несмотря на стабильность оборонных заказов, столкнулся с проблемами в гражданском сегменте — дефект качества гражданских самолетов привел к крупномасштабным отзывам и снизил общие показатели.

Оценка будущего спроса

В эпоху технологических войн структуры армий меняются. Обновление воздушных и морских сил происходит быстрее, чем сухопутных. Поэтому компании, сосредоточенные на передовых технологиях (например, системы ракет, космическая связь, радарное производство), имеют больше шансов на рост по сравнению с традиционными поставщиками военной техники.

Риски гражданского рынка

Работа в гражданском секторе может обеспечить стабильный денежный поток, но также и стать бременем. Необходимо учитывать, сталкивается ли гражданский бизнес с циклическими колебаниями, усилением конкуренции или изменениями политики.

Инвестиционный ландшафт американских производителей оружия

Нортроп Грумман: пример чисто оборонной компании

Компания Нортроп Грумман (код NOC) — крупнейший в мире производитель радарных систем и четвертый по величине оборонный производитель в мире. Ее оборонный бизнес занимает очень большую долю, она — представитель «чисто оборонных акций».

Технологии компании занимают лидирующие позиции, она сосредоточена на стратегическом сдерживании, охватывает космос, ракеты, коммуникации и другие передовые области. Благодаря стабильным результатам, компания уже 18 лет подряд увеличивает дивиденды. В этом году планируется ускорить выкуп акций на 5 миллиардов долларов, чтобы поддержать интерес акционеров.

Пока большинство стран мира продолжает увеличивать оборонные бюджеты (даже без реальных боевых действий), заказы таких компаний будут расти стабильно. С долгосрочной точки зрения, Нортроп Грумман обладает прочной защитной стеной и является достойным для удержания активом.

Локхид Мартин: стабильный рост

Локхид Мартин (код LMT) — один из ведущих американских оборонных концернов, с устойчивым ростом цен с момента выхода на биржу. Иногда происходит коррекция, которая связана скорее с общим рыночным движением, чем с ухудшением фундаментальных показателей.

Доля оборонного бизнеса у компании высокая, база клиентов стабильна, заказы поступают в изобилии. С точки зрения долгосрочных инвестиций, это актив, за которым стоит следить.

General Dynamics: глубокая и стабильная защитная стена

General Dynamics (код GD) — один из пяти крупнейших поставщиков оборонной продукции в США, поставляет продукцию для всех видов вооруженных сил. Хотя это не «чисто оборонная акция», гражданский сегмент (производство и обслуживание реактивных самолетов Gulfstream) обслуживает элитных клиентов и не зависит от колебаний экономики.

Финансовые показатели показывают, что даже во время кризисов 2008 года и пандемии COVID-19 прибыль компании оставалась стабильной. Благодаря стабильным доходам, компания уже 32 года подряд увеличивает дивиденды, что является редким достижением на американском рынке.

Структура доходов: гражданский сегмент — 25%, военно-морской — 23%, национальная безопасность и информационные услуги — 22%, оружие — 18%, миссионные услуги — 12%. Несмотря на умеренный рост, компания оптимизирует прибыль за счет контроля затрат и продолжает выкупать акции для защиты интересов акционеров. Поэтому, несмотря на отсутствие взрывного роста, ее глубокая защитная стена и стабильность делают ее привлекательной для инвесторов.

Boeing: покупка на спаде, а не гонка за ростом

Boeing (код BA) — гигант гражданской и военной авиации. В военной сфере известны такие модели, как B52, Apache и другие. Однако резкое падение цены связано не с проблемами оборонного бизнеса, а с серьезными трудностями гражданского сегмента.

Проблемы качества: 737 MAX — серия аварий в 2018 и 2019 годах привела к глобальной остановке эксплуатации, а пандемия усугубила ситуацию, что сильно ударило по гражданским продажам.

Конкуренция: раньше Boeing доминировал благодаря американским и европейским субсидиям, но с ростом торговых конфликтов между Китаем и США китайские авиакомпании ищут альтернативы, а государство активно поддерживает отечественные авиастроительные компании. В будущем китайские коммерческие самолеты могут занять значительную долю рынка, отбирая его у Boeing.

С точки зрения инвестиций, стабильный рост военного сегмента не может компенсировать спад гражданского. Поэтому акции Boeing лучше рассматривать как покупку на спаде, а не как гонку за ростом.

Raytheon: осторожность

Raytheon (код RTX) также сталкивается с трудностями в гражданском секторе. Компания поставляет компоненты для Airbus A320neo, но из-за проблем с порошковыми металлами в условиях высокого давления возможны повреждения двигателей. Этот дефект нанес серьезный удар по Airbus.

Сейчас спрос на путешествия растет, авиакомпании закупают новые самолеты, но дефекты Raytheon могут привести к необходимости повторной проверки около 350 самолетов Airbus A320neo ежегодно, а цикл ремонта может достигать 300 дней. Это негативно влияет на доходы и создает риски судебных исков и потери клиентов.

Хотя заказы на военную продукцию у Raytheon остаются стабильными, неопределенность в гражданском секторе и юридические риски требуют осторожности и дальнейшего наблюдения.

Caterpillar: размытая граница оборонных и гражданских активов

Caterpillar (код CAT) часто относят к оборонным компаниям, однако доля военного дохода у нее менее 30%, основная часть — промышленное оборудование. После войн или катастроф могут возникнуть потребности в восстановлении городов, что стимулирует продажи соответствующей техники, но перспективы компании зависят в основном от глобальных расходов на инфраструктуру и спроса на сырье.

Подобных «размытых» оборонных компаний много. Некоторые из них могут иметь оборонный сегмент из-за выполнения контрактов по логистике на фронте, а даже компании, продающие обувь или водяные бутылки, если их основные клиенты — министерство обороны, тоже могут считаться оборонными. При оценке важно учитывать состав клиентов, диверсификацию бизнеса и финансовое состояние.

Возможности для тайваньских оборонных компаний

В условиях, когда Тайвань и Китай — центры геополитической напряженности, военные бюджеты обеих сторон привлекают особое внимание. За последние два года обе стороны увеличили расходы на оборону, что стимулирует развитие соответствующих отраслей.

Возможности беспилотных летательных аппаратов雷虎科技

雷虎科技 (код 8033.TW) ранее занималась производством радиоуправляемых моделей, но после роста рынка беспилотников перешла к оборонной тематике. С ростом спроса на военную технику цена компании значительно выросла в 2022 году, и перспективы дальнейшего роста выглядят многообещающими.

Мультифункциональные преимущества漢翔

漢翔 (код 2634.TW) работает как в оборонной, так и в гражданской сферах. Гражданский сегмент занимается ремонтом, обслуживанием и продажей запчастей, военный — производством учебных самолетов. С ростом рынка беспилотников и снятием ограничений по пандемии заказы компании продолжают расти.

В отличие от зарубежных конкурентов, которые могут оказаться в затруднительном положении из-за проблем с одним брендом или моделью,多元业务体系漢翔 (охватывающая рынок обслуживания и ремонта) повышает его устойчивость к рискам. При благоприятной отраслевой ситуации спрос будет расти, и компания сможет зарабатывать больше. Поэтому ее цена остается относительно стабильной и заслуживает внимания.

Последние советы по инвестированию в оборонные акции

Рынок оборонных акций характеризуется стабильным ростом спроса, что не вызывает сомнений. Однако перед выбором конкретных активов необходимо тщательно изучить долю оборонных доходов компании. Также важно следить за состоянием гражданского сегмента — есть ли в нем скрытые риски. В истории неоднократно случалось, что увеличение военного спроса сопровождалось падением цен акций компаний — причина в том, что гражданский бизнес тормозил рост или скрытые риски игнорировались.

Хорошая новость — инвестировать в оборонные акции относительно безопасно с точки зрения банкротства компаний. Основные клиенты — государство, тесные связи с правительством и высоким доверием в отрасли снижают системные риски. В целом, оборонные акции обладают глубокой защитной стеной и являются хорошими кандидатами для долгосрочных инвестиций.

В конечном итоге, для принятия взвешенного решения необходимо учитывать финансовое состояние компании, отраслевые тренды, глобальную геополитику и реальные изменения в гражданском секторе, чтобы сделать разумный выбор.