Строим мост: ведущие протоколы меняют реальную токенизацию в 2024 году

Конвергенция традиционных финансов и блокчейн-технологий достигла критической точки перелома. Токенизация реального мира — преобразование физических и финансовых активов в цифровые представления на базе блокчейна — перешла от теоретической возможности к рыночной реальности. По состоянию на начало 2024 года сектор RWA достиг рыночной капитализации в $8,4 миллиарда, и мы становимся свидетелями фундаментальной перестройки способов управления, торговли и доступа к активам по всему миру.

Институциональный катализатор: как BlackRock изменил правила игры

Вход BlackRock в этот сегмент с его фондом USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) на Ethereum ознаменовал важный момент для принятия токенизации реального мира. Объединив наличные, казначейские векселя и соглашения о выкупе в доходный токен, BlackRock продемонстрировал, что управление активами институционального уровня может бесшовно интегрироваться с инфраструктурой блокчейна. Этот шаг не только подтвердил тезис о RWA — он послал сигнал широкой финансовой элите, что активы реального мира в цепочке — это не эксперимент для маргинальных игроков, а жизнеспособная параллельная система современным финансам.

Экосистема отреагировала. Инфраструктурные провайдеры такие как Anchorage Digital Bank NA, BitGo, Coinbase и Fireblocks стали важными рельсами, поддерживающими этот переход, создавая совместную инфраструктурную платформу, которая легитимизирует токенизацию реального мира по всей индустрии.

Инноваторы: проекты, прокладывающие путь RWA-решениям

Ondo Finance (ONDO): Токенизация казначейских облигаций в масштабах

Ondo Finance представляет собой первую волну развития токенизации реального мира. Благодаря OUSG — первому в мире токенизированному продукту казначейских облигаций США — Ondo разгадал код внедрения государственных облигаций в блокчейн-сети с соблюдением требований институционального уровня и ликвидности.

Особенно важно то, что Ondo недавно стратегически интегрировался с фондом BlackRock BUIDL. В марте 2024 года Ondo вложил $95 миллион в OUSG в BUIDL, что позволяет мгновенно завершать сделки и позиционирует токенизированные казначейские облигации как надежное обеспечение для DeFi. Этот партнерство демонстрирует, как наследственный финтех и децентрализованные протоколы могут работать синергично.

Расширение Ondo в Ondo Global Markets открывает следующую границу — модель брокер-дилер, которая принимает как традиционные ордера, так и транзакции на основе смарт-контрактов, эффективно сокращая временной разрыв между TradFi и ончейн-расчетами.

Mantra (OM) – инфраструктура Layer 1 для развивающихся рынков

Mantra работает на другом уровне RWA-стека: создавая инфраструктуру блокчейна, специально предназначенную для соответствия требованиям токенизации реального мира. Получив $11 миллион от Shorooq Partners, Mantra позиционировал себя как базовый протокол для региональных экосистем токенизации, особенно в Ближнем Востоке и Азии.

Данные в реальном времени: OM торгуется по цене $0.07 с изменением за 24 часа -0.99%, рыночная капитализация — $85.11M.

Фокусируясь на инфраструктуре, соответствующей регуляторным требованиям, и инструментах для разработчиков, Mantra позволяет проектам строить RWA-протоколы без необходимости разбираться в основах блокчейн-управления и соответствия. Это инфраструктура для инфраструктуры — и такой подход важен по мере глобализации токенизации.

Polymesh (POLYX): Инфраструктура для ценных бумаг уровня enterprise

В то время как большинство проектов модернизируют токенизацию на существующих блокчейнах, Polymesh выбрал иной архитектурный подход. Как публичный разрешенный Layer 1, специально предназначенный для ценных бумаг, Polymesh внедряет соответствие, проверку личности и механизмы расчетов на уровне протокола, а не приложения.

Данные в реальном времени: POLYX торгуется по цене $0.05 с изменением за 24 часа -2.26%, рыночная капитализация — $62.11M.

Такая концепция означает, что разработчики, строящие на Polymesh, наследуют основу, ориентированную на соответствие. Модель управления сетью, основанная на ставках POLYX, дает институтам прямой голос в развитии протокола — критически важное условие для перемещения триллионов институциональных активов в ончейн.

OriginTrail (TRAC): Токенизация графа знаний

OriginTrail подходит к реальной токенизации с неожиданной стороны: целостность данных и проверяемое происхождение. Его децентрализованный граф знаний позволяет отраслям — от цепочек поставок до здравоохранения — создавать неизменяемые, готовые к ИИ записи активов на блокчейне.

Данные в реальном времени: TRAC торгуется по цене $0.41, за 24 часа вырос на +1.56%, рыночная капитализация — $182.49M.

В отличие от фокусирования только на финансовых активах, OriginTrail признает, что токенизированные активы требуют надежных исходных данных. Создавая инфраструктуру для проверяемых знаний, TRAC с поддержкой мультичейн-экосистемы способствует развитию проектов, реализующих стратегии токенизации реального мира.

Уровень доходности: децентрализованные финансы и реальные активы

Pendle (PENDLE): Разложение доходности и интеграция RWA

Pendle представил важное нововведение: разделение дохода и основного капитала в доходных активах. Эта декомпозиция позволяет реализовать сложные стратегии хеджирования и спекуляции, которые ранее были невозможны при объединении активов.

Данные в реальном времени: PENDLE вырос до $1.83, прибавив +4.02% за 24 часа, рыночная капитализация — $302.16M.

Недавняя интеграция Pendle с реальными активами, такими как Boosted Dai Savings от MakerDAO и Flux Finance с fUSDC, доказывает, что токенизация RWA может создавать совершенно новые финансовые примитивы. Институциональные инвесторы теперь могут хеджировать кривые доходности RWA — что укрепляет всю концепцию токенизации реального мира, расширяя применение за пределы простого «купи и держи».

MakerDAO (MKR): Институциональные долговые рынки на Ethereum

Интеграция MakerDAO казначейских векселей и других RWA в поддержку стабильной монеты DAI демонстрирует, как устаревшие DeFi могут масштабировать работу с реальными активами. По состоянию на март 2024 года RWA составляют чуть менее 30% баланса MakerDAO, что превышает $2.06 миллиарда из его общего TVL в $6.6 миллиарда.

Это не теоретическая адаптация — это институциональный капитал, рассматривающий инфраструктуру блокчейна как равно жизнеспособную альтернативу традиционным системам расчетов. Успех MakerDAO в интеграции токенизации реальных активов в свой основной протокол показывает, что RWA могут укреплять, а не каннибализировать существующие экосистемы DeFi.

Уровень демократизации: инструменты для создания RWA

TokenFi (TOKEN): Безкодовая токенизация RWA

TokenFi переворачивает модель, ориентированную на создателей, с помощью платформы без кода для токенизации. Понимая, что рынок RWA, по прогнозам, достигнет $16 триллиона к 2030 году, TokenFi устраняет технические барьеры для входа.

Данные в реальном времени: TOKEN торгуется по цене $0.00 с изменением за 24 часа +0.46%, рыночная капитализация — $7.75M.

Комбинация платформы для запуска токенов, генеративного ИИ для создания NFT и прямых связей с институциональными участниками направлена на демократизацию токенизации реального мира — делая ее доступной для создателей, МСП и институциональных игроков без глубоких знаний блокчейна.

Securitize: Мост к соблюдению требований

Securitize заслужила свою репутацию в экосистеме RWA благодаря строгому соблюдению регуляторных требований. К 2022 году, всего через три года после запуска, Securitize Markets вошла в топ-10 агентств по передаче акций в США, обслуживая 1,2 миллиона инвесторских счетов и 3 000 клиентов.

Стратегическая инвестиция BlackRock и назначение Джозефа Чалома в совет директоров подчеркивают роль Securitize как опорного элемента соблюдения требований для институциональной токенизации активов реального мира. Это не самый яркий протокол, но, возможно, самый важный для массового внедрения.

Новые конкуренты

Untangled Finance тихо создает платформу токенизированных RWA на Celo, ориентированную на рынки частного кредита после привлечения $13.5 миллиона в октябре 2023 года. Ее фокус на доступности неликвидных частных долговых обязательств представляет собой конкретный — и потенциально очень масштабный — кейс в рамках общей концепции токенизации реального мира.

Swarm Markets (SMT), с более чем $5.4 миллиона TVL по состоянию на март 2024, придерживается подхода, ориентированного на соответствие требованиям для токенизации различных классов активов. Партнерство с Mattereum в июле 2023 года сигнализирует о намерениях масштабировать предложения RWA при сохранении институционального уровня управления и правовых рамок.

Почему токенизация реального мира важна сейчас

Токенизация реального мира решает фундаментальную проблему глобальных финансов: неликвидные активы на триллионы долларов остаются заблокированными в устаревших системах расчетов, движущихся с геологической скоростью. Перенос этих активов в цепочку позволяет:

• Фракционное владение активами, ранее требовавшими минимальных институциональных инвестиций
• Круглосуточные расчеты по сравнению с T+2 в традиционных рынках
• Глобальный доступ к инвестиционным возможностям, ранее ограниченным географией и капиталом
• Программируемые финансы, где контракты автоматически исполняются на основе данных и условий
• Прозрачные цепочки залога, снижающие системный риск благодаря неизменяемым записям

Взгляд в будущее

Рассмотренные протоколы представляют разные уровни стека токенизации реального мира: инфраструктура (Mantra), соответствие (Polymesh, Securitize), оптимизация доходности (Pendle) и демократизация (TokenFi). Ни один проект не доминирует — вместо этого формируется зрелая экосистема, где специализация и взаимодополняемость стимулируют принятие.

По мере того как регуляторные рамки формируются и институциональный капитал продолжает инвестировать в токенизированные активы, ожидается, что нарратив RWA перейдет от «зачем токенизировать?» к «какие активы токенизировать первыми?». Проекты, способные ответить на этот вопрос и построить интероперабельную инфраструктуру, связывающую токенизацию реального мира по цепочкам, скорее всего, определят следующую главу блокчейн-финансов.