Прямое владение BTC или инвестиции в GBTC: руководство по реальному сравнению для инвесторов

В чём разница между этими двумя методами?

Для традиционных инвесторов, желающих получить доступ к биткоину, есть два пути: напрямую покупать биткоин (BTC) или косвенно участвовать через инвестиционные продукты, такие как Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Но в чём разница между этими двумя методами и как их выбрать?

В чём суть GBTC? GBTC, принадлежащий компании Grayscale, — это продукт управления цифровыми активами, основанный в 2013 году, который позволяет инвесторам торговать экспозицией биткоина через традиционные счета ценных бумаг, не владея ими фактически. По состоянию на октябрь 2023 года управляемые активы траста превышают $16 миллиардов, цена единицы более $20 и соответствующая чистая стоимость активов превышает $24 за акцию.

Что такое прямое удержание BTC? Сам биткоин — это полностью децентрализованный цифровой актив, который можно торговать на различных торговых платформах или хранить в личных кошельках или биржах. Стоимость BTC определяется спросом и предложением, и предложение увеличивается с каждым новым блоком на блокчейне.

Интерпретация основных различий между GBTC и BTC

Сравнение торговой ликвидности

GBTC торгуется на внебиржевом рынке (OTC) уже более десяти лет, при этом объёмы торгов зависят от настроений рынка и колебаний цен на биткоин. При оценке её эффективности инвесторы сосредотачиваются на одном ключевом показателе —Ставка премии/дисконтов。 По состоянию на середину октября 2023 года ставка дисконтирования GBTC составляет -15,87%, что означает, что GBTC торгуется на 15,87% ниже чистой стоимости активов своего аналога Bitcoin. Эта разница в цене известна как разница в конвертации GBTC в BTC — чем меньше разница, тем оптимистичнее ожидания рынка относительно конвертации GBTC в спотовый ETF.

В отличие от этого, биткоин может торговаться на централизованных биржах (CEX) и децентрализованных биржах (DEX), которые предлагают прямой способ начать с личного кошелька, при этом первый требует подтверждения личности и хранения активов.

Отслеживание цен и доходы

Цена GBTC напрямую отражает стоимость его базового актива — Биткоина, но GBTC может торговаться с премией или дисконтом из-за рыночного спроса и предложения. Этот механизм премии/дисконтов похож на индекс страха и жадности криптовалют, отражая настроение рынка — скидки свидетельствуют о пессимизме, а премии могут означать потенциальную прибыль (в зависимости от времени входа). Этот показатель существенно влияет на ROI.

Цена биткоина определяется предложениями участников рынка и основывается исключительно на спросе и предложении. Её предложение увеличивается с заранее определённой скоростью и не зависит от банковской или государственной поддержки, поэтому демонстрирует разные механизмы определения цен.

Методы хранения и управления

GBTC идеально подходит для инвесторов, которые не хотят самостоятельно управлять своими криптоактивами. Он отслеживается и покупается через различные счета ценных бумаг, и инвесторам не нужно беспокоиться о защите приватных ключей. GBTC использует технологии холодного хранения (средства полностью офлайн) и взимает ежегодный сбор за управление в размере 2%.

Биткоин, напротив, требует от инвесторов ответственности за себя: они могут использовать горячие кошельки (онлайн), холодные кошельки (офлайн, такие как аппаратные или бумажные) или размещаться на централизованных биржах. Метод хранения полностью зависит от инвестора. Крупные держатели биткоина часто выбирают холодное хранилище для максимальной безопасности.

Различия в нормативной среде

Хотя GBTC не регулируется напрямую Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), Grayscale, как агентство, подчиняющее SEC, намерена в будущем получить полные регуляторные квалификации. Ожидается, что GBTC получит лучшее регуляторное признание после преобразования в спотовый ETF.

Как глобальный торговый инструмент, Биткоин продолжает развиваться в различных странах. Отношение США к Биткоину постепенно становится ясным (с учетом правил AML и противодействия финансированию терроризма), однако общая нормативная база остается неопределённой до 2023 года. Важно отметить, что транзакции и активы с биткоином в США облагаются налогом, и пользователям следует сообщать соответствующую информацию в Министерство финансов США. Политика сильно различается в зависимости от страны, и в некоторых странах даже запрещены криптовалюты.

Подробное объяснение механизма доверия в Grayscale GBTC

Как работают инвестиционные трасты

Как закрытый инвестиционный продукт, GBTC владеет фиксированным количеством акций. Компания инвестирует в диверсифицированный портфель активов, объединяя средства нескольких инвесторов, которыми управляет команда профессионалов. Эта структура привлекательна для инвесторов, не имеющих знаний в управлении портфелем.

Инвесторы могут даже занимать средства для инвестиций с кредитным плечом, что увеличивает как доходность, так и риски. Эти трасты обычно предлагают более высокую дивидендную доходность по сравнению с другими инвестициями.

Первоначальное замысл GBTC

Цель Grayscale — запуск GBTC (и других связанных продуктов) такова:Сделайте инвестиции в криптовалюту доступными для широкой аудитории。 GBTC торгуется на внебиржевом рынке уже более десяти лет и использует альтернативные стандарты отчётности, поэтому регистрация не требуется в SEC.

Стоимость GBTC полностью отражает ценовое движение биткоина. Торговля на традиционных фондовых рынках привлекает инвесторов, осторожных в отношении криптовалют. Фонд кастодиует и хранит криптоактивы для инвесторов, используя технологию холодного хранения и взимая ежегодную комиссию за управление в размере 2%. Поскольку фонд регулируется, он предоставляет более безопасный путь для инвесторов, обеспокоенных налоговыми последствиями для криптовалюты.

Понимайте механизмы премий и дисконтов

Это понятие необходимо понять перед инвестированием в GBTC. Премия/дисконт GBTC относится к разнице между торговой ценой и соответствующей чистой стоимостью активов Bitcoin (NAV).

Когда цена GBTCВыше, чем NAVЭто называется «премиум»; Когда ценаНиже NAVИногда это называют «скидкой». Это несоответствие обусловлено различными факторами — дисбалансом спроса и предложения, настроением инвесторов, рыночными спекуляциями и т.д.

Премия/дисконт GBTC отражает рыночные настроения, аналогично индексу Crypto Fear and Greed. Скидки указывают на пессимизм, а страховые взносы могут указывать на потенциальную прибыль (в зависимости от времени запуска). Эти параметры сильно влияют на доходность инвестиций, и инвесторам необходимо обращать на них внимание.

Судебные конфликты между Grayscale и SEC и их влияние

Поворотный момент: судебные разбирательства и урегулирование

Иск Grayscale против SEC оказал глубокое влияние на перспективы одобрения спотового Bitcoin ETF. В этом судебном споре Grayscale утверждала, что её предложенный ETF Bitcoin spot «существенно похож» на ETF на фьючерсы на биткоин, ранее одобренный SEC.

Grayscale выиграла судебный процесс в августе 2023 года. Суд постановил, что предложение Grayscale по спотовому ETF похоже на материал утверждённого ETF на фьючерсы на биткоин. Этот вердикт меняет крипторегуляторный ландшафт и доступность рынка.

Далеко идущее значение вердикта

Это решение создаёт прецедент, который может проложить путь к одобрению спотовых биткоин-ETF, позволяя инвесторам получать прямую доступность к биткоину без необходимости фьючерсных контрактов. Это создаст новые возможности для инвесторов и ускорит массовое внедрение Биткоина.

Когда SEC решила не подавать апелляцию в середине октября 2023 года, рынок отреагировал с энтузиазмом. Этот шаг помог ставке дисконтирования GBTC снизиться с более чем 45% в начале года до менее чем 16% в октябре. Инвесторы и аналитики теперь ожидают возможного одобрения SEC заявки на конвертацию GBTC от Grayscale, что означает, что GBTC вскоре может перейти на спотовый биткоин-ETF от Grayscale.

Плюсы и минусы инвестиций в GBTC

Как инвестировать в Grayscale Bitcoin Trust

Хотите инвестировать в GBTC? Вот упрощённые шаги:

Шаг 1: Выберите брокера Найдите платформу ценных бумаг, предоставляющую доступ к внебиржевому рынку. Основные опции включают ряд международно известных брокерских компаний.

Шаг 2: Откройте счет Если вы ещё не открыли счёт, необходимо предоставить личную информацию и пополнить счёт.

Шаг 3: Изучите GBTC Перед инвестированием полностью изучите механизм GBTC, особенно колебания страховых премий и скидок.

Шаг 4: Оформите заказ на покупку После пополнения счета найдите GBTC на платформе ценных бумаг, укажите количество акций для покупки и подайте заявку на покупку.

Шаг 5: Следите за положением Непрерывное отслеживание после покупки. Имейте в виду, что цены GBTC могут отклоняться от фактической цены биткоина из-за премий/скидок.

Шаг 6: Стратегия продажи Продажа акций GBTC через брокерский счет похожа на покупку.

Шаг 7: Налоговое планирование Осознайте налоговые последствия вашей инвестиции и проконсультируйтесь с налоговым экспертом, чтобы обеспечить правильное оформление налоговой декларации.

*Особое напоминание: GBTC может торговаться с премией или скидкой, а цены зависят от колебаний рынка. Кроме того, доступность GBTC сильно различается у разных брокеров, поэтому проверьте, предлагает ли ваш брокер этот продукт. *

Историческая траектория цены акций GBTC

С начала 2023 года до середины октября ставка дисконтов GBTC значительно улучшилась. В начале года скидка превышала 45%, но к середине октября сократилась до менее чем 16%. Это сужение было связано с оптимизмом на финансовых рынках, особенно после того, как SEC объявила, что не будет обжаловать заявку Grayscale на спотовый ETF GBTC.

Не только GBTC: другие пути к известности Bitcoin

Продукты Bitcoin ETF

Биржевые фонды (ETF) позволяют инвесторам косвенно инвестировать в биткоин через традиционные брокерские компании без необходимости фьючерсов. Эти ETF стремятся отслеживать цену биткоина, предоставляя инвесторам высокую ликвидность и легко регулируемую доступность к Биткоину. Канада и другие регионы запустили несколько продуктов ETF на базе Bitcoin ETF.

Криптофонды

Это управляемые портфели, содержащие несколько цифровых активов. Децентрализация через несколько криптовалют, часто управляемая командой профессионалов. Связанные продукты богаты и разнообразны.

Прямое владение криптоактивами

Вы также можете покупать и хранить такие активы, как Bitcoin и Ethereum, напрямую через определённые торговые платформы. Так вы сможете достичь настоящего прямого владения. Вы также можете получать прибыль с помощью спотовой торговли, фьючерсов, автоматизированных торговых ботов, одноразовой торговли и многого другого. Многие платформы также предлагают варианты пассивного дохода, например, стейкинг-фарминг.

Акции криптомайнинговых компаний

Некоторые публичные компании занимаются криптомайнингом и сопутствующими услугами. Инвестирование в акции таких компаний позволяет косвенно участвовать в криптоиндустрии. На рынке представлено несколько таких компаний.

Компании, котирующиеся на блокчейне

Некоторые публичные технологические компании глубоко вовлечены в блокчейн и криптосферу, но не занимаются майнингом напрямую. Это даёт ещё один способ войти в индустрию. Связанные компании включают ряд известных финтех-компаний.

При инвестировании в криптоактивы важно провести тщательное исследование и учитывать свои инвестиционные цели, устойчивость к риску и временные горизонты. Каждый вариант обладает уникальными преимуществами и рисками, поэтому осознанные решения крайне важны.

Будущее GBTC: стоит ли в него инвестировать?

Мнения разные. Некоторые считают, что GBTC — это безопасное вложение, но другие опасаются, что продолжающиеся скидки отражают этоОтсутствие механизма искуплениявопрос. Grayscale приняла это решение на основании регуляторных соображений, и рынок ожидает повышения статуса до ETF.

Другой голос подчёркивает важность прямого владения биткоином. Изначальная цель криптовалюты —Стать полностью частным активом, управляемым исключительно пользователем。 Некоторые не согласны с тем, что BTC хостит сторонняя компания, утверждая, что это ограничивает участие на рынке и гибкость использования активов. Принцип автономии глубоко укоренился в мире криптовалют, и неудивительно, что многие фанаты придерживаются этой позиции.

Тем не менее, оптимизм в отношении будущего GBTC хватает. Если конвертация в спотовый ETF сбудется, акции больше не будут торговаться со скидкой, что восстановит доверие рынка. Это будет решающий момент для Grayscale, чтобы восстановить доверие, особенно после удара по продуктам доверия, вызванных кризисом FTX.

Тем не менее, многие люди всё ещё полагаются на традиционные финансы, что сложно изменить в краткосрочной перспективе.

Быстрая проверка часто задаваемых вопросов

Какова плата за управление GBTC? Годовая плата за управление GBTC составляет 2%. Управляющий фондом утверждает, что эта ставка относительно низкая, поскольку она не полностью покрывает расходы на управление, эксплуатацию, администрирование и хранение.

Могу ли я удерживать GBTC бесконечно? Да. GBTC, как структура траста, не имеет фиксированного периода владения или даты погашения. Как инвестор, вы можете удерживать их столько, сколько захотите — краткосрочно или долгосрочно, в зависимости от ваших инвестиционных целей.

Сколько биткоина сейчас держит GBTC Trust? Точные текущие данные получить сложно, но раскрытие информации в 2022 году указывает на сумму в 636 696 BTC — значительный масштаб.

Почему GBTC всегда торгуется по цене, отклоняющейся от чистой стоимости активов? GBTC часто торгуется с премией или скидкой по сравнению с NAV. Эта разница может напрямую повлиять на отдачу инвестиций. При покупке и продаже GBTC важно учитывать факторы премии и дисконтов.

Является ли владение GBTC тем же самом, что владение настоящим биткоином? Другой. GBTC предоставляет косвенное влияние на цену биткоина, тогда как истинное владение биткоином подразумевает прямое владение криптоактивом. Оба варианта имеют свои плюсы и компромиссы.