Обзор основных стабильных монет: руководство по инвестициям до 2025 года

2025年，加密市场热度不减。比特币突破10万美元大关，稳定币的重要性日益凸显。根据最新数据，当前市场共有近200种稳定币在流通，总市值超过2120亿美元。在这个繁荣的生态中，选择合适的稳定币对投资者至关重要。

Почему стабильные монеты стали необходимостью на рынке криптовалют?

核心价值 стабильных монет — в их названии — стабильность. В отличие от ценовых колебаний биткоина и эфириума, стабильные монеты могут сохранять относительно фиксированную стоимость, обычно привязанную к фиатным валютам (например, доллару США) или другим активам. Эта характеристика делает их важным мостом между традиционными финансами и криптомиром.

С точки зрения практического применения, стабильные монеты играют незаменимую роль в следующих сценариях:

• Расчёты и сделки: инвесторы могут быстро переводить волатильные активы в стабильные монеты, избегая частых обменов на фиат
• Кросс-граничные переводы: низкие издержки, высокая скорость, особенно актуально для денежных переводов
• Экосистема DeFi: как основные активы для кредитования, предоставления ликвидности, майнинга и других операций
• Защита активов: при рыночной волатильности стабильные монеты служат “убежищем”
• Финансовая инклюзия: предоставление цифровых финансовых инструментов недообслуживаемым группам населения

Данные блокчейн-аналитики показывают, что активность по торговле стабильными монетами продолжает расти, они стали важным источником ликвидности на рынке криптовалют.

Механизмы работы стабильных монет: четыре модели

Хотя стабильные монеты кажутся простыми, за их созданием стоят различные технологические реализации. В зависимости от типа залога их можно разделить на четыре категории:

Фиат-залоговые стабильные монеты

Это наиболее очевидная и распространённая модель. Эмитент держит резерв в фиатных деньгах (долларах, евро) в соотношении 1:1. При покупке стабильной монеты пользователь получает эквивалент в фиатных деньгах, заблокированных на счетах банка. В любой момент можно обменять монету обратно на фиат по курсу 1:1.

Риски таких монет связаны с двумя аспектами: доверие к эмитенту — если он украдет резерв или обанкротится, стабильность монеты исчезает; и регуляторные риски — разные страны по-разному относятся к стабильным монетам, возможны ограничения.

Примеры проектов:

• Tether (USDT): первая стабильная монета, запущена в 2014 году, по рыночной капитализации одна из крупнейших
• USD Coin (USDC): совместное производство Circle и Coinbase, около 76.52 млрд долларов, популярна благодаря прозрачности и соответствию регуляциям
• Ripple USD (RLUSD): новая стабильная монета, запущенная в конце 2024 года, работает на XRP Ledger и Ethereum

Товар-залоговые стабильные монеты

Эти монеты не обеспечены фиатом, а золотом, серебром или другими товарами. Каждый токен представляет определённое количество реального актива. Такой подход позволяет получать выгоду от роста стоимости товара, но ликвидность и удобство обмена уступают фиат-залоговым моделям.

Примеры проектов:

• Paxos Gold (PAXG): 1 токен = 1 унция лондонского золота, хранится у одобренных хранителей
• Tether Gold (XAUT): золото, поддерживающее стабильную монету, аналогично PAXG

Крипто-залоговые стабильные монеты

Эти монеты обеспечиваются пере-залогом криптоактивов. Например, чтобы создать 100 долларов в стабильной монете, может потребоваться залог в 150 долларов эфира или другого криптоактива. Такой механизм предназначен для защиты от сильных колебаний рынка.

Особенность — полностью децентрализованная модель, но при этом есть технические сложности и низкая капитализация. Пере-залог означает, что средства используются неэффективно, а также есть риски смарт-контрактов и волатильности залога.

Примеры проектов:

• Dai (DAI): ведущий продукт MakerDAO, работает на пере-залоге ETH и других активов, объем около 42.85 млрд долларов
• Synthetix USD (sUSD): синтетическая стабильная монета, созданная протоколом Synthetix

Алгоритмические стабильные монеты

Эти монеты — наиболее инновационные и рискованные. Они не используют физический залог, а автоматически регулируют предложение с помощью алгоритмов для поддержания цены. Когда спрос растёт — увеличивают предложение, падает — сокращают.

Механизм выглядит привлекательно, но в реальности выявил серьёзные недостатки. Классический пример — крах TerraUSD (UST) в 2022 году: при потере доверия алгоритм не смог удержать цену, что привело к цепной реакции и крупным убыткам.

Примеры проектов:

• Ampleforth (AMPL): ежедневно корректирует предложение в зависимости от отклонения цены
• Frax (FRAX): гибридная модель, постепенно переходит от алгоритмической к полностью залоговой

Обзор популярных стабильных монет на рынке

Tether (USDT)：Лидер рынка

USDT — первая стабильная монета, запущена в 2014 году. За годы она закрепилась благодаря высокой ликвидности и поддержке на большинстве бирж.

По последним данным, рыночная капитализация USDT превышает 140 млрд долларов, она используется в более чем 1.09 млрд кошельков. Эти цифры показывают широкое распространение среди розничных и институциональных инвесторов. В 2024 году прибыль Tether за три квартала достигла 7.7 млрд долларов. USDT работает на множестве блокчейнов — Ethereum, BSC, Tron и др., что обеспечивает её доступность.

USD Coin (USDC)：Регуляторный претендент

USDC — совместное производство Circle и Coinbase, объем обращения около 76.52 млрд долларов, вторая по величине стабильная монета. В отличие от USDT, USDC делает акцент на регуляторное соответствие и прозрачность: ежемесячные аудиты резервов. Это привлекает институциональных инвесторов.

Преимущество USDC — поддержка крупнейших бирж и расширение экосистемы, особенно в DeFi.

Ripple USD (RLUSD)：Амбиции нового игрока

В декабре 2024 года Ripple запустила RLUSD, за первую неделю достигла рыночной стоимости более 53 млн долларов. Монета работает на XRP Ledger и Ethereum, оптимизирована для кросс-граничных платежей.

Особенность — скорость и низкие издержки, ежемесячные аудиты резервов повышают доверие. Первые платформы — Uphold и другие глобальные биржи, планы расширения продолжаются.

Ethena USDe：Инновационная модель доходности

USDe запущена Ethena Labs в феврале 2024 года, использует стратегию “Delta-нейтральности”. Проще говоря, одновременно шортит ETH на бирже и залогает ETH в цепочке, чтобы получать стабильный доход. Это позволяет держателям получать хороший годовой доход.

За 10 месяцев USDe выросла до 6.32 млрд долларов рыночной капитализации. В конце 2024 года Ethena запустила USDtb, объединяя с продуктами BlackRock и Fidelity, расширяя доходные возможности. Эти инициативы привлекли внимание рынка, а токен управления ENA стал объектом инвестиций.

DAI (DAI)：Коренной житель DeFi

DAI — флагман MakerDAO, работает на пере-залоге ETH и других активов, существует с 2017 года. Объем обращения — около 42.5 млрд долларов, занимает четвертое место среди стабильных монет.

Главное достоинство — полная децентрализация: отсутствие единого эмитента, управление через DAO, пользователи могут самостоятельно создавать и уничтожать DAI. Это делает его популярным в DeFi — для кредитования, майнинга ликвидности и других операций. Также DAI — стабильный цифровой актив для тех, кто не имеет доступа к традиционным финансам.

First Digital USD (FDUSD)：Азиатский новый выбор

FDUSD — запущена компанией First Digital Limited из Гонконга в июне 2023 года, за полгода достигла рыночной стоимости около 1 млрд долларов, сейчас около 1.45 млрд. Монета изначально работала на Ethereum и BSC, затем расширилась на Sui и другие блокчейны.

Быстрый рост связан с прозрачным управлением резервами и стратегическими партнёрствами с крупными биржами. После ухода с рынка некоторых стабильных монет FDUSD стала одним из основных альтернативных вариантов.

PayPal USD (PYUSD)：Традиционный гигант пробует силы

PayPal запустила PYUSD в августе 2023 года, опираясь на миллионы пользователей. Но темпы внедрения оказались ниже ожиданий. По последним данным, рыночная капитализация — около 3.71 млрд долларов, занимает восьмое место.

Несмотря на медленный рост, PayPal расширяет сценарии использования PYUSD. В мае 2024 года запустила на Solana для повышения скорости транзакций, в сентябре разрешила американским торговцам работать с криптовалютами, интегрируя функции цифровых активов.

Usual USD (USD0)：Результат волны RWA

USD0 — запущена протоколом Usual в начале 2024 года, основана на “реальных активах” (RWA). Резерв — в основном краткосрочные казначейские облигации США, поддержка 1:1. Такой подход сочетает безопасность традиционных финансов и гибкость DeFi.

По последним данным, рыночная капитализация USD0 превысила 12 млрд долларов, объём торгов за 24 часа — около 2.04 млрд. Прозрачность RWA и дружественный к DeFi подход привлекают крупные институциональные инвесторы. Токен управления USUAL даёт сообществу право участвовать в принятии решений.

Frax (FRAX)：Образец эволюции модели

FRAX — запущена Frax Finance в декабре 2020 года, известна как “частичный алгоритмический залог”, сочетает алгоритм и частичный залог. В 2023 году после голосования сообщества перешла на полностью залоговую модель (v3) для повышения стабильности.

Рыночная капитализация — около 644 млн долларов, занимает прочное место в DeFi. Постоянное развитие технологий отражает внимательное отношение команды к отзывам рынка.

Ondo US Dollar Yield (USDY)：Пример стабильной доходной монеты

USDY — запущена Ondo Finance в начале 2024 года, обеспечена краткосрочными казначейскими облигациями и банковскими депозитами. В отличие от обычных стабильных монет, USDY растёт со временем, принося пассивный доход.

Рыночная капитализация — около 448 млн долларов, ориентирована на зарубежных частных и институциональных инвесторов. Есть версии для Ethereum и Aptos, поддержка мультицепочечной работы.

Какие риски стоит учитывать при инвестировании в стабильные монеты

Перед выбором стабильной монеты важно учитывать следующие риски:

Регуляторные риски: правительства разных стран всё строже относятся к стабильным монетам. В 2023 году центральный банк Сингапура (MAS) разработал первый регуляторный каркас для стабильных монет, требующий наличия достаточных резервов. В будущем могут появиться более жёсткие правила, что скажется на операциях.

Технические риски: стабильные монеты зависят от сложных смарт-контрактов и инфраструктуры блокчейна. Уязвимости кода, взломы или атаки хакеров могут привести к потере средств. Особенно опасны модели с залогом на блокчейне.

Рыночные риски: несмотря на название, стабильные монеты могут потерять привязку в экстремальных условиях. Исторически были случаи отклонения цены от целевого значения. Быстрый рост и концентрация рынка могут повлиять на всю систему.

Доверительные риски: прозрачность и репутация эмитента — ключевые факторы. В случае мошенничества с резервами или неправильного управления проект может рухнуть.

Итоги и рекомендации по инвестициям

Стабильные монеты прошли путь от инновационных экспериментов до инфраструктуры криптоэкосистемы. От фиат-залога до RWA, от централизованных до децентрализованных решений — формы постоянно развиваются, чтобы удовлетворить разные потребности инвесторов.

При выборе стабильной монеты важно учитывать ликвидность, уровень риска, доходность и сценарии использования. Tether и USDC обеспечивают максимальную ликвидность и принятие, DAI — пример децентрализованной модели, а новые проекты предлагают доходность или инновационные механизмы.

Понимание принципов работы, рисков и сценариев применения каждой стабильной монеты поможет принимать более обоснованные решения. В мире криптовалют, полном возможностей и рисков, знания — лучший щит.