Когда меняются цены токенов: понимание временных убытков в DeFi

Временные убытки (Impermanent Loss) являются одним из наиболее важных понятий, которые должны понять поставщики ликвидности при работе с протоколами децентрализованных финансов. Вместо постоянного снижения стоимости, это явление описывает временное снижение стоимости, которое происходит внутри пулов ликвидности — базовых смарт-контрактов, обеспечивающих современную децентрализованную торговлю.

Как ценовые движения вызывают убытки

Механизм прост, но важен. Когда вы вносите активы в пул ликвидности, вы делаете ставку на то, что цены на эти токены останутся стабильными относительно друг друга. Однако рыночная динамика редко идет по плану. Как только стоимость одного из активов отклоняется от точки входа, поставщики ликвидности начинают испытывать воздействие временных убытков. Их величина прямо зависит от волатильности — резкие колебания цен приводят к более глубоким потерям.

Механизм арбитража за кулисами

Здесь механика становится особенно интересной. Арбитражные трейдеры постоянно следят за пулами ликвидности, используя ценовые расхождения между пулами и более широкими рынками. Выполняя эти сделки, они перераспределяют состав активов в пуле, чтобы соответствовать текущим рыночным курсам. Этот механизм ребалансировки, хотя и поддерживает работу пула, систематически меняет распределение активов у участников ликвидности, зачастую оставляя их с менее выгодной комбинацией, чем та, что они внесли.

Почему это называется “временным”

Терминология имеет большое значение. Эти убытки становятся постоянными только в случае, если вы выведите свои средства, когда цены остаются несогласованными. Если же стоимости активов со временем вернутся к исходным уровням до вашего выхода, нереализованные убытки полностью исчезают — отсюда и название “временные”.

Ландшафт AMM и управление рисками

Автоматические маркет-мейкеры произвели революцию в децентрализованной торговле, устранив необходимость в ордерных книгах, однако они ввели уникальную динамику временных убытков. Для фермеров доходности и участников ликвидности важно балансировать потенциальный доход от комиссий с рисками ценовой волатильности для обеспечения устойчивого участия в DeFi.