Понимание временных убытков: важное руководство для поставщиков ликвидности

Что такое временные убытки?

В экосистеме DeFi временные убытки представляют собой временное снижение стоимости, с которым сталкиваются поставщики ликвидности при внесении активов в пул ликвидности. В отличие от постоянных убытков, это явление происходит именно из-за особенностей работы автоматизированных маркет-мейкеров — когда баланс внесённых активов меняется из-за колебаний рыночных цен, создавая расхождение между тем, что держали бы LP, если бы просто держали активы, и тем, что остаётся в пуле после торговых операций.

Как ценовые колебания вызывают временные убытки

Основной механизм прост: когда цены токенов в пуле отклоняются от уровня первоначального внесения, смарт-контракт автоматически балансирует их через арбитражную торговлю. Арбитражные трейдеры используют ценовые расхождения между пулом и внешними рынками, покупая и продавая активы для исправления дисбаланса. Этот процесс заставляет активы поставщика ликвидности пропорционально менять свою долю — по сути, вынуждая их покупать дорого и продавать дешево относительно рыночных движений. Чем больше расхождение цен с момента входа, тем больше становятся временные убытки.

Почему это называется “временными”

Терминология важна: эти убытки остаются теоретическими до момента вывода средств. Если цены на токены вернутся к своему исходному соотношению до того, как вы выйдете из пула, убытки полностью исчезнут, и вы восстановите свою позицию. Однако, если вы выведите средства, когда цены всё ещё в неблагоприятном состоянии, убытки закрепляются навсегда. Эта разница критична для управления рисками.

Среда AMM

Временные убытки особенно заметны в автоматизированных маркет-мейкерах, которые заменили традиционные системы ордерных книг пулами ликвидности. Эти пулы обеспечивают большинство торгов на DEX, но за это поставщики ликвидности берут на себя риск волатильности. Отсутствие ордерной книги означает отсутствие контрагента — вместо этого LP предоставляют ликвидность и принимают математические последствия ценовых движений.

Балансировка риска и доходности

Умные поставщики ликвидности взвешивают временные убытки против торговых комиссий и доходов от фарминга, которые они зарабатывают. В пулах с парой стабильных активов (например, в паре стейблкоинов), временные убытки минимальны. В волатильных парах убытки могут быть значительными — но и доход от комиссий может быть высоким при сохранении большого объёма торгов. Такой расчет риска и доходности является важным перед вложением капитала в любую стратегию предоставления ликвидности в DeFi.