«Чем спокойнее рынок, тем скрытее риск» — сегодняшний рынок биткоина прекрасно объясняет смысл этого предложения.

Когда утром я открыл график с подсвечниками, преувеличенное колебание рынка чуть не остановило сердца людей. Котировка BTC на торговую пару внезапно упала с $87,600 до 24,100, что на 70%, но в мгновение ока она была снижена до примерно 87,000. Однако трейдеры, работающие уже несколько лет, в глубине души знают, что это вовсе не настоящий ценовый крах — это всё равно что бросить камень в пустую улицу, как бы громко ни было, это не вызовет настоящих волн на рынке. Эта экстремальная волатильность связана с крайне неликвидной торговой парой, книга ордеров почти прозрачна, а в сочетании со значительным уходом маркетмейкерских сил в праздничный период немного более крупный ордер на продажу может напрямую прорваться через все защитные механизмы ордеров на покупку. Это типичная ловушка ликвидности — формально техническая авария, которая практически не влияет на цену самого BTC.

Но этот эпизод на самом деле напоминает всем: текущее состояние рынка похоже на то, как будто ты заперт в прозрачной коробке — он выглядит спокойным, и даже лёгкий толчок произведёт большой фурор.

В источнике настоящего противоречия лежит всего два слова: варианты.

Сегодня ведущая платформа деривативов осуществляет доставку опционов BTC на сумму 24 миллиарда долларов, что установило новый исторический рекорд. Особенно интересна схема страйк-цены: большое количество пут-позиций накоплено на стороне $85,000, а большое количество колл-ордеров — на стороне $100,000. Если использовать неуместную аналогию, это похоже на то, как две силы сталкиваются у двери казино: медведи кричали: «Пока они преодолеют 85 000, они разрушат рынок», а быки угрожали «отчаянно подняться, когда достигнут 100 000». Текущая цена биткоина составляет 87 000, что застряло на балансе между этими двумя силами — никто не осмеливается взять на себя лидерство, потому что боится быть полностью противопоставленным другой стороной.

В этом тупике каждый внезапный крупный заказ может стать последней каплей, которая сломает спину верблюда. Рынок кажется тихим, но на самом деле есть подтекст, и участники с затаившим дыхание ждут момента, чтобы разорвать тупик. Это противостояние продолжится по мере приближения времени поставки, а направление цены после поставки может дать рынку чёткий сигнал.