DeFi: распределенная революция, меняющая финансовую структуру

Почему традиционная финансовая система сталкивается с вызовами?

В современном мире более 1,7 миллиарда взрослых по-прежнему не имеют банковских счетов. Они не имеют доступа к базовым финансовым инструментам, что является проблемой не только развивающихся стран, но и отражает фундаментальные недостатки глобальной финансовой системы. Традиционные финансы контролируются центральными органами, что приводит к двум серьезным проблемам: во-первых, бесчисленные финансовые кризисы и гиперинфляции в истории потрясли жизни миллиардов людей; во-вторых, эти учреждения сами по себе становятся уязвимыми звеньями, легко атакуемыми или манипулируемыми немногими.

Децентрализованные финансы (DeFi) — это прямой ответ на эту проблему. В отличие от традиционных финансов, зависящих от банков и посредников, DeFi строится на технологии блокчейн и предоставляет всем открытые, прозрачные финансовые услуги — независимо от вашего местоположения и финансового положения.

Суть DeFi: от посредников к автоматизации

DeFi-приложения работают на блокчейн-сетях, их ядро — умные контракты — это программы, хранящиеся в блокчейне, которые могут автоматически выполнять условия при их выполнении. Например: когда вы предоставляете достаточный залог, умный контракт автоматически выпускает кредит без одобрения банковского менеджера.

Ethereum впервые ввел концепцию умных контрактов в 2015 году, предоставляя разработчикам возможность создавать сложные финансовые приложения с помощью языков программирования Solidity и Vyper через виртуальную машину Ethereum (EVM). Эта гибкость сделала Ethereum второй по величине криптоактивом в мире (после Bitcoin с текущей ценой около 87,27 тысяч долларов за BTC).

Хотя другие цепочки, такие как Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana и Cosmos, также поддерживают умные контракты, Ethereum по-прежнему занимает доминирующее положение благодаря сетевым эффектам и первенству. Согласно статистике DeFiPrime, из 202 проектов DeFi 178 работают на Ethereum.

DeFi против традиционных финансов: пять ключевых отличий

1. Полная прозрачность vs закрытая система

Все правила и ставки в DeFi открыты и неизменяемы, любой может их проверить. В традиционных финансах решения скрыты за сложной иерархией. В DeFi нет единой точки контроля, что также означает отсутствие цели для хакеров.

2. Молниеносная скорость vs многодневное ожидание

Международные переводы в традиционных финансах требуют прохождения через несколько банков и соблюдения регуляций, обычно занимая несколько дней. В DeFi такие транзакции могут быть выполнены за несколько минут и при этом стоят дешевле.

3. Право собственности на активы vs доверие

В DeFi вы полностью контролируете свои активы (что также означает ответственность за их безопасность). Традиционные банки, хотя и предоставляют страховку, тратят большие суммы на безопасность и страхование, эти издержки в конечном итоге ложатся на клиента.

4. Круглосуточный рынок vs ограниченное время работы

Традиционные фондовые рынки открыты только в определенные часы в будние дни, а рынок DeFi работает 24/7. Такая непрерывная ликвидность делает колебания рынка более предсказуемыми.

5. Защита конфиденциальности vs риск нарушения

Умные контракты хранят данные в неизменяемой форме, тогда как в традиционных финансах легко могут быть взломаны злоумышленниками или недобросовестными сотрудниками. Модель P2P в DeFi позволяет всем участникам иметь прозрачный доступ, что помогает предотвращать теневые схемы.

Три основных направления приложений DeFi

Децентрализованные биржи (DEX)

DEX позволяют пользователям полностью самостоятельно и без цензуры торговать криптоактивами — без требований KYC и ограничений по регионам. На сегодняшний день объем активов, заблокированных на DEX, превышает 26 миллиардов долларов.

DEX делятся на два типа:

• Ордербук: имитируют механизмы ордерной книги традиционных бирж
• Пул ликвидности: пользователи вносят активы в пул, и автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) обеспечивают торговлю

Стейблкоины

Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к стабильным активам, таким как доллар, и их рыночная капитализация превысила 146 миллиардов долларов. Они включают:

Фиатные привязки (USDT, USDC $76,52 млрд, PAX, BUSD) Крипто-залоги (DAI $4,24 млрд, sUSD, aDAI, aUSD) Товарные привязки (PAXG $4,57K за единицу, DGX, XAUT, GLC) Алгоритмические механизмы (AMPL, ESD, YAM)

Многие стейблкоины используют гибридные модели, объединяя разные активы для обеспечения стабильности цен и меньшей волатильности. Уникальное преимущество стейблкоинов — “независимость от цепочки” (chain-agnostic), то есть один и тот же стейблкоин (например, Tether) может работать на Ethereum, TRON, OMNI и других блокчейнах.

Кредитные рынки

Это крупнейшее направление DeFi, в настоящее время заблокировано активов на сумму свыше 38 миллиардов долларов, что составляет около 50% всей экосистемы DeFi (примерно 89,12 миллиардов долларов).

Кредитование в DeFi полностью отличается от традиционного банковского. Вам не нужны многочисленные документы и кредитная история — достаточно иметь достаточный залог и кошелек. Это открывает двери для тех, кто не обслуживается банками по всему миру. Также кредиторы могут зарабатывать проценты через P2P-кредитование, как на традиционных платформах, за счет разницы между доходами и расходами (NIM).

Четыре способа заработка в DeFi

Стейкинг (Staking)

Некоторые криптоактивы, использующие механизм Proof of Stake (PoS), позволяют пользователям получать награды за внесение токенов — как при открытии депозитов с высокой ставкой. Протоколы используют ваши активы, а награды распределяются участникам.

Доходное фермерство (Yield Farming)

Это более продвинутый способ по сравнению с простым стейкингом. DeFi-протоколы используют AMM для обеспечения достаточной ликвидности, а поставщики ликвидности (LP) получают торговые комиссии или платформенные токены, что дает привлекательную годовую доходность (APY).

Ликвидное фермерство (Liquidity Mining)

Похожий на доходное фермерство, но с небольшими отличиями: эта модель больше зависит от умных контрактов и поставщиков LP, а не от AMM. Награды выдаются в виде LP-токенов или управляющих токенов.

Краудфандинг и финансирование сообществ

DeFi значительно упростил процесс краудфандинга. Проекты могут легко привлекать средства у сообщества, а инвесторы — получать прозрачные и безразрешительные награды или доли будущих доходов. Это открывает новые возможности для финансирования социальных инициатив и инновационных проектов.

Реальные риски DeFi

Уязвимости кода

DeFi-протоколы основаны на умных контрактах, которые могут содержать уязвимости. По оценкам Hacken, в 2022 году хакерские атаки в DeFi привели к потерям более 4,75 миллиарда долларов, что выше чем 3 миллиарда в 2021 году.

Мошенничество и обман

Высокая анонимность и отсутствие требований KYC делают DeFi благодатной почвой для мошенников. “Ковровые выбросы” (rug pull) и “pump-and-dump” — схемы, часто встречавшиеся в 2020-2021 годах, отпугнули многих инвесторов и являются основной причиной, по которой институциональные инвесторы долгое время избегают входа.

Имперманентные потери (Impermanent Loss)

Из-за высокой волатильности криптоактивов цены двух токенов в пуле могут расходиться, что приводит к снижению доходности или даже убыткам. Хотя можно снизить риск, анализируя исторические данные, полностью его устранить невозможно.

Перекредитование (Overleveraging)

Некоторые DeFi-продукты с деривативами предлагают кредитное плечо до 100x — заманчиво при успешных сделках, но при экстремальных колебаниях рынка могут привести к значительным убыткам. Хорошая новость — большинство крупных DEX обычно вводят разумные ограничения по плечу.

Риск токенов

Многие инвесторы, под влиянием FOMO, вкладываются в новые токены без должного исследования. Такие токены очень рискованны, даже при обещаниях высокой доходности. Отсутствие репутации разработчиков и поддержки сообщества может привести к полной потере вложений.

Регуляторная неопределенность

Несмотря на то, что TVL DeFi достиг сотен миллиардов долларов, регуляторы в разных странах пока не создали четких рамок регулирования. Многие пользователи не осознают риски этого правового вакуума — при мошенничестве они не смогут вернуть деньги через суды, а могут полагаться только на безопасность протокола.

Будущее DeFi: от эксперимента к инфраструктуре

Децентрализованные финансы имеют потенциал вывести финансовые услуги на миллиарды людей без банковских счетов по всему миру. DeFi изначально состоял из нескольких приложений и уже превратился в полноценную альтернативную финансовую инфраструктуру, характеризующуюся открытостью, отсутствием доверия, границ и цензуры.

На базе трех основных приложений появились более сложные продукты DeFi: деривативы, управление активами, страхование и др. Ethereum продолжает доминировать благодаря сетевым эффектам, но альтернативные цепочки, такие как Cardano, Polkadot, постепенно привлекают внимание и талантливых специалистов.

Обновление Ethereum 2.0 (через шардинг и Proof of Stake) обещает значительно повысить производительность. Это вызовет острую конкуренцию между Ethereum и другими платформами умных контрактов в части доли рынка DeFi.

Итоговые ключевые моменты

1. Что такое DeFi: финансовая система на базе блокчейн, демократизирующая финансы за счет устранения посредников и расширения доступа
2. Почему важно: решает проблему доверия в централизованных системах, обеспечивает услуги для тех, у кого нет банков
3. Как работает: автоматизация управления активами и сделками через умные контракты
4. Ключевые преимущества: высокая прозрачность, быстрые транзакции, контроль пользователя, работа 24/7, сильная защита конфиденциальности
5. Основные продукты: децентрализованные биржи, стейблкоины, кредитные протоколы
6. Способы заработка: стейкинг, доходное фермерство, ликвидное фермерство, участие в краудфандинге
7. Потенциальные риски: уязвимости кода, мошенничество, имперманентные потери, чрезмерное кредитное плечо, риски токенов, регуляторная неопределенность
8. Перспективы развития: DeFi движется от эксперимента к глобальной финансовой инфраструктуре, потенциал роста огромен

В целом, распределенные финансы представляют собой инновационный подход к предоставлению финансовых услуг, направленный на создание более инклюзивной и прозрачной системы. По мере развития технологий DeFi способен изменить глобальную финансовую картину, предоставляя людям по всему миру более широкий доступ к финансовым инструментам. Однако участники должны тщательно оценивать связанные риски и проводить глубокие исследования перед входом в любые проекты DeFi.