Почему поставщики ликвидности должны бояться (и понимать) временные убытки

Если вы рассматриваете DeFi-доходное фермерство или планируете предоставлять ликвидность автоматизированным маркет-мейкерам (AMMs), есть один коварный риск, который вам обязательно нужно понять: непостоянные убытки. Они не всегда очевидны, пока вы не начнете выводить свои средства.

Что на самом деле происходит?

Вот в чем дело: когда вы вносите два актива в пул ликвидности на протоколе AMM, пул поддерживает определенное соотношение. Но в тот момент, когда рыночные цены меняются — а они всегда меняются — происходит что-то неприятное. Цены на токены движутся независимо. Арбитражные трейдеры вмешиваются, покупая и продавая в пуле, чтобы сбалансировать его в соответствии с текущей ситуацией на открытом рынке. Это перераспределение меняет ваш состав активов, и разница между тем, что вы вложили, и тем, что выводите? Это и есть непостоянные убытки.

Фактор волатильности цен

Чем больше колебания цен, тем больше потенциальный убыток. Если токен, который вы внесли, резко взлетает или падает по сравнению с моментом входа, ваша экспозиция искажается. В итоге вы держите больше убыточного актива и меньше того, что вырос — по сути, фиксируя убытки по сравнению с ситуацией, когда бы вы просто держали оба токена прямо в кошельке.

Это только непостоянное, если вы так решите

Часть «непостоянных» убытков важна. Если вы держите свою позицию достаточно долго и цены нормализуются или возвращаются к исходному состоянию, убытки исчезают. Они становятся реальными деньгами только если вы выводите в самый неподходящий момент. Поэтому так важно правильно выбрать момент выхода из пула ликвидности так же, как и момент входа.

Торговая цена, которую никто не хочет обсуждать

Вот что не подчеркивает хайп вокруг доходного фермерства: вы принимаете риск непостоянных убытков в обмен на торговые сборы и доходность. Разумный подход — рассчитать, оправдывают ли собираемые сборы потенциальные убытки из-за ценовой волатильности. В некоторых пулах, особенно с стабильными монетами или коррелированными активами, непостоянные убытки минимальны. В волатильных парах? Доходность должна быть значительной, чтобы оправдать риск.

Непостоянные убытки особенно преобладают в пулах ликвидности на базе смарт-контрактов, где нет традиционной книги ордеров. Понимание этого — не опция, а необходимость — это ваш базовый уровень защиты капитала в DeFi.