Что должен знать каждый поставщик ликвидности о временных убытках

Временные убытки — одна из наиболее недооцениваемых рисков в децентрализованных финансах (DeFi). Будь вы поставщиком ликвидности (LP) в автоматизированном маркет-мейкере (AMM) или исследуете возможности фермерства доходности, понимание этой концепции важно для защиты вашего капитала и принятия обоснованных инвестиционных решений.

Как на самом деле происходят временные убытки

Когда вы вносите активы в пул ликвидности через смарт-контракт, вы по сути делаете ставку на то, что цены на токены останутся стабильными. Но есть нюанс: временные убытки возникают в тот момент, когда меняется соотношение цен между вашими внесёнными токенами. Чем больше колебание цены, тем больше ваш потенциальный убыток.

Думайте об этом так — если вы внесли $1,000 в Token A и $1,000 в Token B, но цена Token A удваивается, а Token B остается без изменений, механизм внутреннего балансирования пула активирует арбитраж. Трейдеры сразу покупают недооцененный Token B и продают переоцененный Token A, чтобы восстановить равновесие с рыночными ценами. В результате? Ваша первоначальная пропорция 50/50 перераспределяется, и у вас остается меньше Token A, который стал более ценным, и больше Token B, который остался относительно дешевым.

Почему это называется “временным”

Термин “временные” существует по важной причине: эти убытки становятся постоянными только при выводе средств. Если цены вернутся к исходным уровням до вашего выхода из пула, вы полностью восстановите убытки. Это важное отличие, потому что оно дает поставщикам ликвидности возможность восстановиться — если вы будете терпеливы и цены стабилизируются, ваша позиция может восстановиться.

Однако многие поставщики ликвидности сталкиваются с практической дилеммой. Пока они ждут восстановления цен, они упускают другие возможности получения дохода, и нет гарантии, что цены вернутся к уровням входа.

Механизм арбитража, стоящий за убытками

Временные убытки — это не случайность, а прямой результат взаимодействия AMM и арбитражных трейдеров. Каждый раз, когда возникает расхождение цен между пулом ликвидности и более широким рынком, арбитражеры используют этот разрыв. Их торговая активность перераспределяет баланс пула, но за счет пропорций активов LP.

Этот процесс особенно распространен в децентрализованных финансах, где пулы ликвидности управляют целыми торговыми экосистемами без традиционных ордерных книг. Чем более волатильна пара токенов, тем чаще появляются возможности для арбитража и тем больше потенциальных временных убытков.

Оценка временных убытков относительно ваших наград

Умные поставщики ликвидности не игнорируют временные убытки — они учитывают их в своей стратегии управления рисками. Главное — сравнить потенциальные убытки с торговыми комиссиями и доходами от фермерства доходности, которые вы получите.

Если пул ликвидности предлагает высокие торговые комиссии или награды за фермерство, превышающие ожидаемые временные убытки, предоставление ликвидности все еще может быть выгодным. Напротив, если риски временных убытков кажутся слишком высокими по сравнению с доходами, лучше разместить капитал в других местах.

Итог для участников DeFi

Временные убытки — неизбежная часть предоставления ликвидности в автоматизированных маркет-мейкерах, а не ошибка системы. Успешное участие в DeFi требует активного управления этим риском через тщательный выбор пулов, размер позиций и реалистичные ожидания по срокам восстановления. Будь вы фермером доходности или поставщиком ликвидности, восприятие временных убытков как ключевого компонента вашей инвестиционной стратегии — это то, что отличает прибыльных LP от тех, кто терпит предотвратимые потери.