Понимание временных потерь: важное руководство для участников DeFi

Временные убытки (Impermanent Loss) представляют собой фундаментальную концепцию, которую должен понять каждый поставщик ликвидности и фермер дохода. Вместо того чтобы быть постоянным уменьшением, они описывают временное снижение стоимости портфеля, которое возникает, когда цены активов внутри пулов ликвидности отклоняются от их начальных точек входа.

Как возникает Временный Убыток?

В основе этого лежит ценовая волатильность. Когда вы вносите два актива в пул ликвидности — механизм смарт-контракта, который облегчает децентрализованную торговлю — их относительные стоимости остаются фиксированными на момент внесения. Как только рыночные цены меняются, система автоматического маркет-мейкера (AMM) балансирует позиции через деятельность арбитражных трейдеров. Эти трейдеры используют ценовые расхождения, покупая или продавая активы, чтобы привести пул в соответствие с реальными рыночными курсами. Этот механизм ребалансировки, хотя и необходим для эффективности рынка, перераспределяет ваши активы таким образом, что их совокупная стоимость может снизиться по сравнению с простым удержанием активов отдельно.

Механизм возникновения Убытка

Механизм особенно работает на платформах AMM, которые функционируют без традиционных ордерных книг. Когда цена токена резко возрастает, арбитражные трейдеры покупают из пула по более низким ценам, увеличивая предложение этого актива в пуле. Напротив, когда цены падают, пул накапливает меньше этого более дешевого токена. В качестве поставщика ликвидности ваша доля в пуле означает, что вы держите больше того актива, который показывает худшие показатели — по сути, вас механически принуждают занять контринтуитивную позицию, что снижает рыночную стоимость вашего портфеля.

Почему это называется “Временным”

Эта терминология имеет важное значение. Этот убыток становится постоянным только в случае, если вы выводите средства, когда цены остаются неблагоприятными. Если рыночные цены возвращаются к своим исходным уровням до вашего выхода, ваши убытки полностью исчезают, и вы восстанавливаете свои первоначальные инвестиции. Эта временная природа отличает его от постоянных капитальных убытков, хотя оставление средств в пуле во время длительных спадов может превратить временные убытки в очень реальные.

Балансировка доходности и риска

Для участников DeFi, предоставляющих ликвидность и занимающихся фермерством дохода, основная задача — взвесить заработок на торговых комиссиях и награды фермерства дохода против потенциальных Временных Убытков. Высокая волатильность увеличивает риск убытков, в то время как стабильные торговые пары обеспечивают защиту. Понимание этого баланса становится жизненно важным для тех, кто серьезно относится к управлению рисками в децентрализованных финансах.