В последнее время я заметил, что некоторые DeFi-протоколы продвигают автоматическое выполнение с использованием рычагов, что звучит очень эффективно. Но если присмотреться, на самом деле есть проблема, которую легко упустить.

Когда торговля с использованием кредитного плеча меняется от индивидуальных решений к протокольным правилам, от ручных операций к автоматическому выполнению, управление рисками, по сути, стало более научным. А как насчёт реальности? Риск не исчез, но позиция изменилась.

Представьте себе: до децентрализации рычага каждый пользователь оценивал независимо, некоторые были радикальными, некоторые консервативными, и точки риска были распределены. Теперь всё стандартизировано — все следуют одним и тем же правилам, тем же условиям запуска и одной логике ликвидации. Таким образом, волатильность отдельных пользователей действительно снижается, но если с системой возникает проблема, все позиции могут взорваться одновременно. От индивидуального риска к системному.

Избежать такого компромисса невозможно. Автоматизация кредитного плеча облегчает участие обычных людей на торговом рынке и обеспечивает лучшую ликвидность, но при этом снижает риск на уровне протокола. В случае экстремальных рыночных условий или проблем с контрактом пострадает вся экосистема.

Поэтому возникает ключевой вопрос: действительно ли эти протоколы полностью учитывают риски на уровне системы при проектировании этой стандартизированной системы рычага? Готов ли план на случай чрезвычайной ситуации? Не выйдет ли механизм ликвидации из строя под сильным давлением? Всё это стоит внимательно изучить.