Поставщики ликвидности в криптовалютной торговле: как маркет-мейкеры формируют рынок?

Мейкерс рынка криптовалют, основные участники, которые обеспечивают ликвидность и стоят за каждым сделкой — это профессиональные фирмы, о которых многие инвесторы не знают. Эти специализированные компании поддерживают ликвидность на централизованных и децентрализованных биржах, делая возможной ежедневную торговлю.

Что такое Мейкер? Основные понятия

Мейкер — это институциональный инвестор, алгоритмическая компания или торговая фирма, которая постоянно выставляет ордера на покупку и продажу, обеспечивая ликвидность на рынке криптовалют. В отличие от средних трейдеров, которые покупают по низкой цене и продают по высокой, мейкеры зарабатывают преимущественно на спреде (разнице между ценой покупки и продажи).

Рассмотрим сценарий без мейкеров: трейдер, желающий купить Bitcoin, сможет совершить сделку только после нахождения другого продавца. В этом случае цены могут резко колебаться, издержки на сделку возрастут, а эффективность рынка значительно снизится. Мейкеры заполняют этот пробел, позволяя трейдерам находить противоположные ордера в любой момент.

Мейкер vs. Тейкер: ключевое отличие

Эти два понятия кардинально различны:

Мейкеры (Ликвидиторы): Размещают ордера на покупку или продажу по заранее установленной цене и ждут их исполнения в книге ордеров. Например, выставляют ордер на покупку Bitcoin по 100 000 долларов и ордер на продажу по 100 010 долларов. Эти ордера не исполнятся сразу; они ждут, пока другая сторона согласится с ценой. Такой подход увеличивает глубину рынка, делая торговлю дешевле и безопаснее.

Тейкеры (Мгновенные трейдеры): Это трейдеры, которые немедленно совершают сделки по текущим рыночным ценам. Например, если они хотят купить Bitcoin по 100 010 долларов, они соглашаются на предложение мейкера и завершают сделку. Однако это не дает времени мейкеру подготовить ордер, что может снизить маржу прибыли.

Хорошо сбалансированная система работает, когда обе стороны соблюдают баланс. Мейкеры размещают ордера, тейкеры их исполняют, а этот цикл подпитывает ликвидность.

Как работают мейкеры? Операционные механизмы

Основной принцип работы

Типичный мейкер выполняет следующие шаги:

1. Размещение двунаправленных ордеров: выставляет ордер на покупку по 100 000 долларов и на продажу по 100 010 долларов. Разница в 10 долларов — это валовая прибыль.

2. Быстрое управление ордерами: если трейдер принимает предложение на продажу по 100 010 долларов и покупает Bitcoin, мейкер немедленно обновляет ордера, чтобы поддерживать книгу. Это происходит тысячи раз за день.

3. Управление рисками: мейкеры не только совершают сделки, но и балансируют свои позиции между разными биржами, минимизируя издержки.

4. Использование алгоритмов: современные мейкеры используют высокочастотные торговые (HFT) алгоритмы и боты, которые обрабатывают тысячи сделок в секунду. Эти системы динамически регулируют предложения в соответствии с текущими рыночными условиями.

Круглосуточная ликвидность в криптовалютных рынках

В отличие от традиционных бирж, криптовалютные рынки работают 24/7. Мейкеры обеспечивают ликвидность даже в периоды низкой активности, предотвращая чрезмерные ценовые колебания. Также они помогают запускать новые токены, обеспечивая начальную ликвидность.

Какие преимущества дают мейкеры криптобиржам?

1. Повышение ликвидности

Постоянно размещая ордера на покупку и продажу, мейкеры обеспечивают достаточный торговый объем и глубокую книгу ордеров. Например, человек, желающий продать 10 Bitcoin, увидит, что это не вызывает ценовых скачков.

2. Снижение волатильности

Мейкеры постоянно регулируют спреды, балансируя цены. Особенно в малоликвидных альткоинах это помогает избегать резких колебаний. В медвежьем рынке они создают спрос, в бычьем — обеспечивают предложение.

3. Снижение торговых издержек

Малые спреды снижают издержки трейдеров. Эффективное ценообразование способствует определению стоимости активов в соответствии с реальным спросом и предложением.

4. Рост объема торгов и доходов бирж

Ликвидные рынки привлекают розничных и институциональных трейдеров. Чем больше сделок, тем выше доходы от комиссий. Биржи сотрудничают с мейкерами для поддержки листинга новых токенов.

Лидеры рынка мейкеров в 2025 году

На рынке криптовалют есть несколько заметных игроков, которые выделяются ликвидностью и стабильностью:

Wintermute

Wintermute управляет более чем 300 активами на более чем 237 миллионах долларов на более чем 50 биржах по всему миру. По состоянию на ноябрь 2024 года совокупный торговый объем превышает 6 триллионов долларов.

Плюсы: широкий охват бирж, развитые алгоритмические стратегии, сильная репутация. Минусы: высокая конкуренция, меньший фокус на мелких токенах.

GSR

Более десяти лет опыта криптоторговли, GSR инвестирует в более чем 100 блокчейн-проектов и протоколов. Обеспечивает ликвидность более чем на 60 биржах.

Плюсы: глубокая ликвидность, богатый опыт, фокус на запуске токенов. Минусы: ориентирован в основном на крупные проекты, для малых — дорого.

Amber Group

Управляет торговым капиталом около 1,5 миллиарда долларов для более чем 2000 корпоративных клиентов. Общий торговый объем превысил 1 триллион долларов.

Плюсы: услуги на базе искусственного интеллекта, комплексные финансовые решения, сильная ориентация на риск-менеджмент. Минусы: высокие требования к входу, слабая ориентация на развивающиеся проекты.

Keyrock

Работает с 2017 года, управляет более чем 1300 рынками и более чем 85 биржами, ежедневно обрабатывает свыше 550 000 сделок. Предлагает алгоритмическую торговлю, OTC, опционы и другие услуги.

Плюсы: экспертиза в оптимизации ликвидности, индивидуальные решения под регуляторные требования, аналитический подход. Минусы: ограниченные ресурсы по сравнению с крупными игроками, менее известна в секторе.

DWF Labs

Управляет более чем 700 проектами, работает с более чем 20% топ-100 CoinMarketCap. Торгует на более чем 60 биржах в спотовых и деривативных рынках.

Плюсы: обеспечивает ликвидность, предлагает конкурентные OTC-решения, инвестирует в ранние проекты. Минусы: работает только с проектами и биржами Tier-1, строгие процедуры оценки.

Риски, с которыми сталкиваются мейкеры

Несмотря на прибыльность, мейкерство связано с серьезными рисками:

Риск волатильности рынка

Быстрые ценовые движения в криптовалютных рынках могут привести к убыткам у крупных участников. Если рынок движется против них слишком быстро, они не успевают скорректировать ордера.

Риск издержек

Для обеспечения ликвидности требуются крупные запасы криптовалют. В случае резкого падения цен возможны значительные убытки.

Технологические риски

Сбои систем, кибератаки или задержки могут нарушить торговые стратегии и привести к финансовым потерям.

Регуляторные риски

Криптовалютное регулирование варьируется по странам. В некоторых юрисдикциях мейкерство может рассматриваться как манипуляция рынком. Глобальные операции требуют высоких затрат на соблюдение нормативов.

Итог: ключевые игроки крипторынка на передовой

Мейкеры — это важнейший слой, обеспечивающий эффективность и стабильность криптоторговли. Они поддерживают ликвидность, ценообразование и здоровье рынка. Несмотря на риски, эти компании играют жизненно важную роль в развитии цифровой экосистемы.

По мере эволюции криптоторговли качество и услуги мейкеров напрямую влияют на конкурентоспособность и доступность бирж. Инвесторам важно быть информированными о том, как эти участники формируют рынок.