Создатель ликвидности на криптовалютных биржах: Механизм маркет-мейкера

В быстро меняющемся мире криптовалютной торговли поставщики ликвидности — это тихие герои, обеспечивающие живость рынков. Без этих фирм и алгоритмов покупатели и продавцы часами ждали бы исполнения ордеров, а цены бы безумно колебались. Поставщики ликвидности же постоянно предлагают возможности для покупки и продажи, сокращая широкие ценовые разрывы и обеспечивая бесперебойную работу бирж.

Что такое поставщик ликвидности? Простыми словами

В криптоэкосистеме поставщик ликвидности — это специализированное учреждение или алгоритмическая система, которая постоянно выставляет ордера на покупку и продажу определенного криптоактива. От крупных финансовых компаний, таких как Wintermute, GSR и DWF Labs, до ликвидности, предоставляемой отдельными розничными инвесторами через лимитные ордера — спектр очень широк.

Короче говоря: поставщики ликвидности всегда говорят «я покупаю» и «я продаю». Эти двусторонние предложения позволяют инвесторам находить контрагентов для сделок.

Без двусторонней ликвидности на централизованных (CEX) и децентрализованных (DEX) биржах торговля криптовалютами полностью остановилась бы. Возникли бы проблемы с большими спредами, ценовыми скачками и невозможностью совершать крупные сделки.

Как зарабатывают поставщики ликвидности?

Пока инвесторы зарабатывают, покупая по низкой цене и продавая по высокой, поставщики ликвидности в основном зарабатывают на спреде (bid-ask spread). Например, если они готовы купить Bitcoin за 100 000 долларов и продать за 100 010 долларов, то их прибыль — 10 долларов.

Накапливаясь за тысячи сделок, эти небольшие разницы превращаются в значительный доход. Поставщики ликвидности управляют рисками, защищая свои позиции от ценовых колебаний, и зачастую используют высокочастотную торговлю (HFT) алгоритмы, совершающие тысячи сделок за секунду.

Поставщик ликвидности vs. Потребитель ликвидности: в чем разница?

Эти два участника — две стороны одного рынка:

Поставщик ликвидности: готов покупать и продавать по указанной цене. Он ждет в очереди ордеров, пока не появится контрагент. Он обеспечивает ликвидность.

Потребитель ликвидности: трейдер, говорящий «куплю сейчас, продам сейчас». Он принимает текущую рыночную цену и не ждет. Он создает ликвидность.

Хорошо сбалансированная система поставщиков и потребителей снижает проскальзывание, увеличивает глубину ордеров и снижает издержки для всех участников.

Какие крупные поставщики ликвидности формируют рынок к 2025 году

Wintermute: лидер по масштабам и технологиям

Wintermute известен своими продвинутыми торговыми стратегиями и широкой сетью. По состоянию на февраль 2025 года, он управляет более чем 300 активами на блокчейнах общей стоимостью около 237 миллионов долларов. Предоставляет ликвидность более чем на 50 криптобирж по всему миру, а к ноябрю 2024 года совокупный объем сделок достиг примерно 6 триллионов долларов.

Сильные стороны: широкий охват централизованных и децентрализованных бирж, передовые алгоритмы, сильная репутация в индустрии.

Ограничения: конкуренция с другими крупными игроками, меньший фокус на мелких токенах, может быть не оптимально для ранних проектов.

GSR: глубокая экспертиза и разнообразие услуг

Более 10 лет опыта криптоторговли, GSR предлагает поставку ликвидности для эмитентов токенов, майнеров и торговых платформ, а также OTC-трейдинг и деривативы. К февралю 2025 года инвестировал в более 100 проектов и протоколов Web3, обеспечил ликвидность более чем на 60 биржах.

Сильные стороны: глубокая ликвидность, долгий опыт, фокус на запуске токенов.

Ограничения: ориентирован на крупные проекты, индивидуальные решения могут быть дорогими, высокие комиссии за услуги.

( Amber Group: интеграция ИИ

Специализирующаяся на цифровых активах Amber Group управляет торговым капиталом около 1,5 миллиарда долларов для более чем 2000 корпоративных клиентов. Общий объем сделок превысил 1 триллион долларов.

Сильные стороны: услуги с использованием искусственного интеллекта, комплексные финансовые решения, сильный фокус на управлении рисками.

Ограничения: высокие входные требования, мультидисциплинарный фокус, не подходит для мелких проектов.

) Keyrock: оптимизация на основе данных

Работает с 2017 года, управляет более чем 550 000 сделок в день на 1300+ рынках и 85 биржах. Предлагает поставку ликвидности, OTC-трейдинг, опционы и казначейские решения.

Сильные стороны: алгоритмическая торговля и оптимизация ликвидности, кастомизированные регуляторные решения, аналитика на базе данных.

Ограничения: меньшие ресурсы, менее известен, высокие цены на индивидуальные услуги.

DWF Labs: выделяется ранним инвестированием

DWF Labs управляет портфелем более 700 проектов, поддерживая более 20% топ-100 CoinMarketCap и более 35% топ-1000. Обеспечивает ликвидность на спотовых и деривативных рынках более чем на 60 биржах.

Сильные стороны: широкая рыночная ликвидность, конкурентные OTC-решения, ранние инвестиции.

Ограничения: работает только с проектами и биржами tier-1, строгие процедуры оценки.

Что дают биржам поставщики ликвидности?

Глубина ликвидности и постоянный поток трейдеров

Поставщики ликвидности постоянно выставляют ордера на покупку и продажу, поддерживая живость ордербука. Когда вы хотите купить 10 BTC, без этой ликвидности цена бы взлетела, а сделки прошли бы с задержками. С поставщиками — все гладко.

Стабильность цен и сглаживание колебаний

Криптовалютные рынки по природе своей волатильны, но поставщики ликвидности динамически регулируют спреды, стабилизируя цены. Они создают поддержку при падениях и давление при росте, предотвращая чрезмерные колебания.

Снижение издержек на сделки

Меньшие спреды означают меньшие издержки на каждую сделку. Трейдеры могут покупать дешевле и продавать дороже.

Поддержка новых листингов токенов

При запуске новых криптоактивов важна начальная ликвидность. Поставщики ликвидности обеспечивают ее на ранних этапах, помогая проектам успешно стартовать.

Рост доходов бирж

Более ликвидные рынки привлекают больше трейдеров, что ведет к увеличению объема сделок и росту комиссионных доходов.

Какие риски подстерегают поставщиков ликвидности: неофициальные сложности

Несмотря на все преимущества, поставщики ликвидности сталкиваются с серьезными рисками:

Рыночная волатильность: цены могут рухнуть за секунды. Если поставщик не успеет быстро скорректировать ордера, понесет убытки.

Риск инвентаря: держат большие объемы криптовалют, чтобы обеспечить ликвидность. При резком падении цен активы могут обесцениться, и понесут значительные потери.

Технологические сбои: сбои системы, кибератаки или задержки сети могут нарушить торговые стратегии и привести к внезапным убыткам. Особенно в быстро меняющихся рынках задержки обходятся дорого.

Регуляторные риски: криптовалютное регулирование различается по странам. Внезапные изменения законов могут повлиять на деятельность поставщиков ликвидности и даже квалифицироваться как манипуляции рынком. Для компаний, работающих на глобальных рынках, это создает высокие издержки на соблюдение требований.

Итог: опора криптовалютного рынка

Поставщики ликвидности — это основа криптовалютной торговли. Без них торговля становилась бы неэффективной, дорогой и нестабильной. Эти организации, постоянно обеспечивающие ликвидность, стабилизирующие цены и поддерживающие активность бирж, работают за сценой, даже если трейдеры этого не замечают.

Хотя поставщики ликвидности необходимы для обеспечения ликвидности, стабильности и эффективности, они сами сталкиваются с рисками рынка, регуляторными неопределенностями и технологическими сложностями. По мере развития крипторынка роль этих механизмов станет еще более важной — для создания более сбалансированного, доступного и эффективного рынка цифровых активов.