Создатель рынка криптовалют: основа эффективного рынка

Рынок криптовалют работает 24/7, без перерывов, но для поддержания его плавной работы и стабильных цен необходима опорная структура — это (Market Maker). Это не обычные трейдеры, а организации или специализированные компании, использующие сложные алгоритмы для постоянного обеспечения ликвидности рынка. Когда их участие отсутствует, трейдеры сталкиваются с широким спредом, трудностями при выполнении крупных ордеров, и рынок становится нестабильным.

Что такое Market Maker в мире криптовалют?

Создатели рынка — это не обычные спекулянты. Это финансовые эксперты или алгоритмические торговые компании, действующие с единственной целью: обеспечивать постоянный поток ликвидности на рынке.

Их работа очень проста, но эффективна. Создатель рынка одновременно размещает ордера на покупку (bid) и продажу (ask) одного и того же актива. Например, они могут выставить ордер на покупку Bitcoin (BTC) по цене 100 000 USD и ордер на продажу по цене 100 010 USD. Разница в 10 USD — это их прибыль.

Различие между создателем рынка и обычным трейдером в том, что: обычный трейдер ищет купить дешевле и продать дороже для получения прибыли, а создатель рынка зарабатывает на тысячах мелких сделках с узкой, но стабильной маржой.

Как работает механизм создателя рынка?

Процесс обеспечения ликвидности

Создатель рынка не просто размещает ордера на покупку и продажу. Он:

1. Постоянно обновляет ордера — в реальном времени, с помощью автоматических алгоритмических ботов, они регулируют цены на покупку и продажу каждую секунду. Мониторятся такие показатели, как глубина книги ордеров, волатильность и поток рыночных ордеров.

2. Управляет рисками позиций — когда ордер исполняется, создатель рынка не хочет держать слишком много криптовалюты. Он хеджирует риск (hedging), продавая позицию на другой бирже, чтобы зафиксировать прибыль от спреда.

3. Выполняет тысячи сделок ежедневно — многие компании используют технологии высокочастотной торговли (HFT) для выполнения тысяч ордеров в секунду. Это позволяет быстро адаптироваться к изменениям рынка и оптимизировать прибыль.

Почему это важно?

Если бы не создатели рынка, представьте, что произойдет: трейдер хочет купить 10 BTC, но никто не продает по разумной цене. Цена резко возрастет, чтобы найти продавца. И наоборот, продавец 10 BTC должен согласиться на значительно более низкую цену. Рынок становится очень дорогим и неэффективным.

С участием создателей рынка всегда есть кто-то, кто готов купить или продать. Это:

• снижает волатильность цен
• сокращает спред
• обеспечивает быстрые сделки
• создает доверие к рынку

Market Maker vs Market Taker: две силы, формирующие рынок

Если создатель рынка — это поставщик ликвидности, то (Market Taker) — это его потребитель.

Market Taker — это трейдеры, которые исполняют ордера мгновенно по текущей рыночной цене. Когда они соглашаются на уже выставленный создателем рынка ордер на продажу, они выводят ликвидность из рынка (taker). За это обычно платят более высокие комиссии.

Создатель рынка обеспечивает ликвидность, выставляя лимитные ордера (limit order) в книгу ордеров и ожидая, пока кто-то их исполнит.

Баланс между этими двумя сторонами создает здоровый рынок:

• Maker всегда обеспечивает наличие ордеров на покупку/продажу
• Taker создает активность, помогая maker избавиться от запасов
• оба получают выгоду от стабильного рынка

Топ создателей рынка на 2025 год

Wintermute — Гигант в области обеспечения ликвидности

Wintermute — ведущая компания по алгоритмической торговле, предоставляющая ликвидность по всему миру. По состоянию на февраль 2025 года, компания управляет более чем 237 миллионами долларов в более чем 300 активов на блокчейнах 30+ сетей. За 11/2024 объем торгов достиг почти 6 триллионов долларов (, работает на более чем 50 криптобиржах по всему миру.

Преимущества: широкий охват на CEX и DEX, современные торговые стратегии, высокая репутация. Ограничения: меньше внимания к мелким токенам, жесткая конкуренция с крупными игроками.

) GSR — Эксперт с более чем 10-летним опытом

GSR не только создает рынок, но и предоставляет OTC, деривативы и услуги для эмитентов токенов. К февралю 2025 года GSR инвестировала в более чем 100 компаний и протоколов в экосистеме Web3, работает на 60+ ведущих биржах.

Преимущества: глубокая ликвидность, богатый опыт, фокус на листингах токенов. Ограничения: ориентирован в основном на крупные проекты, может быть дорогим для малых предприятий.

Amber Group — Сила ИИ и соблюдение регуляций

Amber Group управляет примерно 1,5 миллиарда долларов торгового капитала для более чем 2000 клиентов-организаций, с объемом торгов свыше 1 триллиона долларов ###2/2025(. Компания выделяется благодаря интеграции искусственного интеллекта и строгому соблюдению нормативных требований.

Преимущества: передовые технологии ИИ, комплексный финансовый сервис, сильное управление рисками. Ограничения: высокие входные требования, неподходяща для небольших проектов.

) Keyrock — Технологии высокочастотной торговли

Основана в 2017 году, Keyrock выполняет более 550 000 сделок в день на 1300+ рынках и 85 биржах ###2/2025(. Компания предоставляет услуги создателя рынка, OTC, опционы, управление пулом ликвидности.

Преимущества: оптимизированная алгоритмическая торговля, кастомные решения, основанные на данных. Ограничения: ограниченные ресурсы, малоизвестна, комиссии могут быть выше.

) DWF Labs — Многоступенчатый инвестор Web3

DWF Labs не только создает рынок, но и инвестирует. К февралю 2025 года компания управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживая более 20% из 100 ведущих проектов CoinMarketCap и 35% из 1000 лучших. Работает на 60+ ведущих биржах, торгует как на спотовом рынке, так и деривативами.

Преимущества: хорошая ликвидность, конкурентные OTC-решения, поддержка на ранних стадиях. Ограничения: сотрудничество только с проектами Tier 1, строгий процесс оценки.

Какие преимущества дают создатели рынка?

Усиление доступной ликвидности

Создатели рынка постоянно размещают ордера на покупку и продажу по разным ценам, обеспечивая достаточную глубину книги. Это позволяет крупным ордерам выполняться без сильных колебаний цены. Например, ордер на покупку 10 BTC разбивается на несколько сделок по разным ценам, а не вызывает скачка цены.

Ограничение экстремальных колебаний

Криптовалютный рынок славится своей волатильностью, но создатели рынка помогают стабилизировать ситуацию. В периоды сильного роста они выставляют ордера на продажу, чтобы сдержать чрезмерное повышение. В периоды падения — на покупку. Эта деятельность действует как естественный амортизатор рынка.

Улучшение ценовой эффективности

При наличии конкуренции между создателями рынка процесс открытия цен ###price discovery( становится более точным. Цена отражает реальный баланс спроса и предложения, а не отдельные крупные сделки. В результате спреды снижаются, что экономит трейдерам деньги.

) Рост объема торгов и доходов биржи

Биржа с хорошей ликвидностью привлекает больше трейдеров. Создатели рынка создают этот эффект, увеличивая объемы и, соответственно, сборы. Также при листинге новых токенов биржи часто сотрудничают с создателями рынка для обеспечения ликвидности с первого дня.

Какие риски несут создатели рынка?

Риски, связанные с волатильностью рынка

Криптовалютные рынки могут меняться очень быстро. Создатель рынка с крупными позициями рискует понести огромные убытки при резком развороте цены, особенно если он не успеет скорректировать ордера.

Риски, связанные с запасами

Чтобы обеспечить ликвидность, создатель рынка держит значительные запасы криптовалюты. При падении рынка стоимость этих запасов снижается. В низколиквидных сегментах ###мелкие альткоины( этот риск еще выше.

) Технологические риски

Создатели рынка полностью зависят от систем HFT ###высокочастотной торговли( и ботов. Технические сбои, сбои систем или задержки сети могут привести к выполнению ордеров по неправильной цене, что вызывает финансовые потери.

) Юридические риски

Регуляции криптовалют различаются в разных странах. В некоторых юрисдикциях деятельность создателя рынка может рассматриваться как манипуляция рынком. Соблюдение нормативных требований при глобальной деятельности — дорогостоящее.

Итог

Создатели рынка — основа здоровой экосистемы криптовалют. Они обеспечивают постоянный поток ликвидности, стабильность цен и легкость выполнения ордеров для трейдеров. Несмотря на технологические, рыночные и регуляторные риски, роль Market Maker становится все более ключевой по мере развития и зрелости рынка криптовалют. Устойчивая криптоэкосистема невозможна без их участия.