Экспозиция по коротким позициям ETH в Abraxas Capital приводит к нереализованным убыткам в 190 млн долларов, в то время как стратегии финансирования приносят 28 млн долларов

На блокчейне выявлено, что Abraxas Capital занимает значительные медвежьи позиции по нескольким крупным активам через два скоординированных аккаунта, совокупные нереализованные убытки достигают 190 миллионов долларов США. Наиболее значительная экспозиция фонда сосредоточена на Ethereum, где он накопил 113 819 ETH (, в настоящее время оцениваемых примерно в 483 миллиона долларов США) в коротких позициях, что приносит убытки свыше 144 миллионов долларов США при текущих ценах.

Помимо Ethereum, Abraxas Capital занимает короткие позиции по Bitcoin, Solana, Hyperliquid и Sui, расширяя свои ставки на снижение в рамках более широкой экосистемы цифровых активов. Несмотря на значительные бумажные убытки по этим позициям, важный контекст меняет восприятие ситуации: предварительный анализ показывает, что эти короткие позиции функционируют скорее как сложные механизмы хеджирования спотовых активов, а не как чисто направленные торговые операции.

Модель дохода от ставки по финансированию

Ключевой аспект, часто упускаемый из виду при обсуждении убытков, — это стабильный доход, получаемый за счет захвата ставки по финансированию. Короткие позиции Abraxas Capital накопили более 28 миллионов долларов США дохода от ставки по финансированию, что служит механизмом компенсации нереализованных просадок. Эта стратегия отражает тонкий подход, при котором фонд одновременно получает доход с рынка и поддерживает защитные хеджи.

Исторический контекст и динамика рынка

Во время рыночных спадов эти же короткие позиции исторически приносили значительную прибыль, что говорит о их двойной роли: защите спотовых активов во время волатильности и получении пассивного дохода за счет премий по финансированию бессрочных фьючерсов. Различие между нереализованными убытками и функцией защиты, которую эти позиции выполняют, является ключевым для понимания реального уровня риска фонда.

Текущий показатель в 190 миллионов долларов США совокупных нереализованных убытков необходимо рассматривать в рамках этой более широкой системы хеджирования, где доходы от финансирования и защита от снижения создают более сложный профиль риск-доходность, чем просто headline убытки.