Когда инфляция остывает, но внутреннее давление сохраняется: почему криптовалюты сталкиваются с волной неопределенности

Рынок получил разделённый сигнал прошлой ночью. 13 августа 2025 года Бюро статистики труда США опубликовало индекс потребительских цен за июль в 20:30 по пекинскому времени, и последовала противоречивая танцевальная игра между надеждой и осторожностью. Прежде чем погрузиться в то, что это значит для Биткоина, Эфириума и вашего портфеля, поймите следующее: дьявол действительно скрыт в деталях этих данных.

Числа рассказывают парадокс: заголовочные показатели скрывают стойкость базовых цен

Давайте уберём шум. Заголовочный индекс потребительских цен (CPI) составил 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и 2,7% в годовом выражении. На первый взгляд, это выглядит обнадеживающе — инфляция замедляется, и данные даже превзошли консенсусные ожидания в 2,8%. Трейдеры сразу восприняли это как зелёный свет для вложений в рисковые активы.

Но подождите. Заглубимся в базовую инфляцию — показатель, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, — и картина резко меняется. Базовый CPI показал 0,3% за месяц и 3,1% в год. Эта цифра? Она превысила рыночные ожидания в 3,0% и имеет гораздо большее значение в процессе принятия решений Федеральной резервной системой. Именно эта напряжённость определила рынки за ночь: одна цифра шепчет о облегчении, другая рычит предупреждением.

Американский фондовый рынок явно предпочёл заголовочную историю. Индекс S&P 500 вырос более чем на 1%, Nasdaq поднялся на 1,23%, и оба индекса закрыли на новых рекордных уровнях. Индекс Dow Jones прибавил 478 пунктов. В то же время индекс доллара резко снизился, усиливая импульс в рисковых активах. Даже доходность десятилетних облигаций резко изменилась — сначала снизилась, поскольку трейдеры радовались замедлению инфляции, затем развернулась, борясь с упрямой цифрой 3,1%, и в итоге остановилась около 4,29%.

Дилемма Федеральной резервной системы: снижение ставок или осторожность?

Вот где приливы действительно имеют последствия. Федеральная резервная система сейчас сталкивается с честным разделением мнений. Мягкая часть рынка видит в этих данных ясный сигнал: общая инфляция замедлилась уже несколько месяцев, экономика хрупка, и колебания могут привести к рецессии. Снижение ставок в сентябре? Не просто возможно — вероятно.

Ажесткая позиция возражает: эта 3,1% базовая инфляция никуда не исчезнет. Ранние снижения могут вновь разжечь ценовое давление с удвоенной силой. Удерживаться, настаивают они.

Рынок в основном склоняется к мнению «голубей». Фьючерсы на процентные ставки сейчас оценивают вероятность снижения на 25 базисных пунктов в сентябре более чем в 94%. Goldman Sachs, JPMorgan и Citigroup поддерживают эту точку зрения, а некоторые институты, такие как TD Securities, даже ускорили свой прогноз первого снижения ставки с октября до сентября.

Логика проста: выбирай меньшее зло. Мягкое восстановление инфляции против жёсткого экономического удара? ФРС боится второго больше.

Что это значит для криптовалют: энтузиазм сдержан осторожностью

Биткоин и Эфириум выросли за ночь, но движение не имело такого громкого эффекта, как на традиционных рынках. Этот разрыв вызвал ожесточённые обсуждения в криптосообществах, выявив несколько конкурирующих нарративов:

Тезис о ликвидности: многие считают, что настоящий бычий рынок начнётся только после того, как Федеральная резервная система запустит печатный станок в сентябре. Сегодняшнее облегчение — лишь пролог. Реальные потоки капитала и взрывной рост ждут подтверждения снижения ставок. Именно это объясняет взвешенную ралли: трейдеры закладывают уверенность, но ждут фактических снижений, чтобы вложить новые средства.

Дикий карт базовой инфляции: более осторожные голоса предупреждают, что 3,1% базовая CPI — это ловушка. Если данные следующего месяца — занятость, инфляция в сфере жилья или другой CPI — удивят вверх, вся история о снижении ставок мгновенно перевернётся. Тогда корреляция крипты с рисковыми активами станет болезненной.

Охота за альткоинами: при том, что краткосрочный потолок Биткоина кажется ограниченным несмотря на ралли, спекуляции сместились в сторону альткоинов. Токены ИИ, DePIN-проекты и игровые активы получают новое внимание от трейдеров, ищущих следующий 100-кратный рост. Улучшенные ожидания ликвидности, считают они, должны принести пользу наиболее эластичным сегментам рынка.

Общая картина: стратегическое терпение и тактическая бдительность

Отчёт CPI за июль изменил нарратив о снижении ставок в сентябре с «возможно» на «очень вероятно» — это главный вывод. Для криптопортфелей это означает, что структурный тренд набирает силу. Глобальный цикл ликвидности, похоже, меняется.

Но структура и тактика расходятся. В то время как долгосрочный тренд выглядит благоприятным, краткосрочная волатильность практически гарантирована. Этот показатель базовой инфляции гарантирует, что каждое будущее опубликование данных будет иметь значение. Колебания рынка, скорее всего, усилятся, прежде чем улягутся. Контролируйте размеры позиций, готовьтесь к просадкам, и помните, что последний рывок к новым максимумам часто испытывает вашу уверенность сильнее всего, когда новости приходят неожиданно.

Прилив движется внутрь, но течения остаются сложными и меняющимися. Навигируйте соответственно.