Когда лопнет пузырь хайпа Crypto AI: Какие инновации пережили крах?

Крипто-агент в сфере ИИ пережил впечатляющий взлёт и падение. После достижения пика рыночной капитализации в $10 миллиардов в конце 2024 и начале 2025 года, большинство AI-токенов обрушились более чем на 95% — классическая траектория пузыря хайпа, отражающая эпоху доткомов. Однако под обломками продолжается настоящий технический прогресс. Встает вопрос: какой долгосрочной ценности это цикл способен дать?

Раздувание и сдувание пузыря: хронология

Все ускорилось после октября 2024, когда Truth Terminal ($GOAT) привлёк внимание рынка. За три месяца сектор достиг пика ажиотажа. Еженедельные запуски токенов стали обычным делом, проекты взлетали до $50 миллионов оценок, прежде чем обрушиться. Фреймворки и лаунчпады переименовали в «L1 для AI-агентов». Чат-интерфейсы, такие как Griffain и Venice, имели рыночную капитализацию свыше $500 миллионов, несмотря на то, что представляли собой лишь прототипы.

К февралю 2025 года реальность настигла жестко. Выпуск токенов TRUMP истощил ликвидность, вызвав падения на 50-90% по всему рынку. Разработка команд застопорилась. Согласно ончейн-данным, более 90% проектов ушли в спячку — либо их основатели не имели достаточного количества токенов для мотивации, либо оценки упали настолько, что продолжать работу стало невыгодно. Сообщества распались, поскольку цены на токены полностью отошли от утилиты.

Появились громкие жертвы: Zerebro замолчал, Griffain перестал выпускать демо, а известные протоколы переключились на лаунчпады мемкоинов. Нарратив инфраструктуры полностью умер. Без реальных продуктов потребительского уровня тезис «L1 для AI-агентов» стал очевидной чепухой. Параллель с пузырём доткомов была неоспоримой: pump, dump, затем кладбище.

Текущее состояние: что действительно работает?

Однако что-то важное отличает этот цикл от чистых спекуляций. Реальная техническая инфраструктура действительно появилась — просто она не соответствовала оценкам рынков.

Проблема чат-интерфейсов остаётся. Более 40 команд создали сложные фронтенды, но ни один из них не работает надёжно в продакшене. Простые обмены — «обменять 10 SOL на USDC» — занимают 8-10 секунд через AI-интерфейсы, в то время как через традиционные UI — мгновенно. Модели всё ещё не обладают контекстным пониманием крипто-транзакций и правильной логикой вызова инструментов. Красивые демо скрывают фундаментальные ограничения.

Инфраструктура агентов сталкивается с другой проблемой. Открытые фреймворки не могут стать прибыльными платформами. Токеновые лаунчпады растут без дифференциации. Инструменты кодирования Vibe (Dev.fun, Poof) показывают перспективы для быстрого развития на Solana, но остаются неподходящими для продакшена, где важна безопасность. Нарратив рухнул, потому что он никогда не был о решении реальных проблем — он был о выпуске токенов.

Экосистема AI-токенов Solana резко сократилась. ai16z торгуется на $150 миллион, alch на $140 миллион, goat на $100 миллион — по сравнению с пиками более чем в $10 миллиардов ранее. Более 147 AI-агентских токенов торгуются на Solana с рыночной капитализацией выше $1 миллиона, однако практически все запущенные во время хайпа сейчас бездействуют. Первоначальные токены с честным запуском требуют новых циклов разработки.

Где происходит настоящее инновационное развитие

Несмотря на обломки, прогресс в технической сфере ускорился в менее очевидных областях. Стандарт Multi-Control Protocol (MCP) стал действительно полезной инфраструктурой для композиции инструментов. Архитектура агентов Solana значительно выросла — с 11 интегрированных приложений до более чем 50 официальных протоколов (v2). Эти основы важнее любой цены токена.

Рынок показал, какие команды действительно строят, а какие только собирают деньги. Разработка застопорилась у 90% проектов, но остальные продолжили работать над более сложными задачами: повышением надежности вызова инструментов, расширением интеграций протоколов и созданием экономически устойчивых стимулов.

6-12 месяцев: техническое сближение

Оптимизация чат-агентов наконец набирает обороты. Новые базовые модели (Claude Sonnet 4, Kimi K2, последние версии ChatGPT) отлично справляются с вызовом инструментов и проактивным выполнением задач. Платформы автоматизации рабочих процессов, такие как n8n, демонстрируют явное соответствие продукту и рынку для сложных торговых сценариев. Простые обмены не требуют AI, а сложные торговые рабочие процессы — абсолютно.

Преимущество MCP — в композиционности: любой инструмент подключается к любому клиенту, создавая сетевые эффекты. В будущем агенты, скорее всего, сами станут MCP-серверами, способными читать данные (цены), выполнять действия (обмены) или запускать сложные подсказки.

Потребительский крипто-×-AI через vibe coding меняет правила игры. Когда любой может создавать приложения с помощью естественных языковых подсказок, выпуск токенов становится механизмом привлечения внимания. Игры Solana Vibe Game и Remix от Base показывают, что игры как контент можно создавать за минуты. Объединив создание контента AI с токен-инцентивами, вы открываете новые платформы для потребителей — по сути, токенизированные вариации TikTok, где пользователи постоянно взаимодействуют с AI-сгенерированным опытом.

Долгосрочная перспектива: более 18 месяцев

Стейблкоины станут нативным платежным слоем для ИИ. Почему стейблкоины ещё не получили широкого распространения? Потому что устаревшие системы не мотивированы к интеграции. Но агенты с нативными кошельками естественно предпочтут расчёты в стейблкоинах. Недавние приобретения Stripe (Bridge, Privy) и набор разработчика агентов — это неслучайная позиция. Платёжные протоколы будут встроены прямо в стандарты вроде MCP, позволяя выставлять счета в стейблкоинах за каждый API-запрос.

ИИ внедряется во все крипто-протоколы. Как SaaS-платформы добавляют функции ИИ, протоколы начнут с MCP-серверов, развиваясь в контекстуализированные, проактивные системы. Представьте, что ИИ предлагает оптимальные стратегии DeFi, понимает возможности yield farming или автоматизирует запуск токенов.

Криптовалюты станут координационной сетью для экономики ИИ. Bittensor показал, что крипто может структурировать цепочку стоимости ИИ — обучение, вывод, верификация. По мере завершения обучения ИИ фокус смещается на постобучающие инструменты и верификацию. Криптовалюты отлично справляются с координацией капитала и стимулов для новых сообществ ИИ.

Персональные слои контекста станут композиционными на блокчейне. Контекст — понимание предпочтений, тона и истории — важен для персонализированного ИИ. Блокчейны позволяют композицию: подключите свой кошелек, получайте доступ к активам везде. Если контекст ИИ хранится на цепочке (зашифрованным, возможно, в виде NFT), разные платформы LLM смогут быстро предоставлять персонализированные опыты. Новая граница — торговля самим контекстом, монетизация личных данных при сохранении контроля.

Чат-боты крипто-суперприложения заменят веб-браузеры. Интерфейсы пользователей перейдут от навигации к намерениям. Агентские браузеры (Perplexity Comet, Arc’s Dia) — пример прототипа. В крипте Donut строит такую инфраструктуру. Вместо поиска по сайтам, пользователи формулируют намерения; AI-агенты перехватывают запросы и выполняют оптимальные решения. Это сжимает целые экосистемы в один экран через архитектуру плагинов/коннекторов.

Общий паттерн

Мы наблюдаем экспоненциальное снижение стоимости по двум направлениям: AI, позволяющий любому генерировать контент (код, изображения, приложения) из подсказок, и токенизация, позволяющая запускать финансовые инструменты. Их слияние — AI × токены — может стать крупнейшим инфраструктурным сдвигом этого века.

Текущая коррекция — здоровая. Она фильтрует спекулянтов от строителей, убивает производные нарративы (L1s для агентов) и заставляет команды решать сложные задачи: надежный вызов инструментов, безопасность уровня продакшена, устойчивое стимулирование. Взрыв пузыря хайпа не отменяет технологий. Скорее, он концентрирует капитал и таланты на действительно важных проблемах.

Мы находимся на перекрёстке двух десятилетий технологического развития: криптографии и искусственного интеллекта. Вторая волна не идёт — она уже строится тихо под шумом рынка.