Когда народы выбирают по-разному: стратегическая роль Биткоина в Сальвадоре и экономическая независимость Бутана

Отношения между принятием Биткоина и международными финансовыми институтами становятся все более сложными по мере того, как разные страны реализуют различные монетарные стратегии. Недавний анализ соглашений МВФ и национальных политик в отношении Биткоина выявляет увлекательные контрасты в том, как развивающиеся страны управляют экономическим суверенитетом в эпоху цифровых активов.

Глобальная финансовая архитектура и альтернативные пути

Международный валютный фонд в настоящее время управляет примерно $173 миллиардом в непогашенных кредитах 86 странам, в основном развивающимся экономикам. Через свою систему специальных прав заимствования (SDR) организация поддерживает возможности для значительно более крупных программ кредитования. Однако голосовые полномочия внутри МВФ остаются сильно сконцентрированными — США занимают 16,49% голосов, а доля Китая составляет всего 6,1%, что отражает исторические динамики власти, а не современные экономические реалии.

Эта централизованная структура принятия решений побудила некоторые страны искать альтернативы. Рыночная капитализация Биткоина — в настоящее время превышающая $2,8 трлн — в 16 раз превосходит баланс МВФ. То, что когда-то считалось спекулятивной технологией, превратилось в легитимную альтернативу для стран, стремящихся к диверсификации финансов.

Балансировка с правовым статусом легальной валюты: пример Эль-Сальвадора

Решение Эль-Сальвадора в июне 2021 года принять Биткоин в качестве легальной валюты стало поворотным моментом. В стране в настоящее время хранится стратегический резерв Биткоинов в 6 234,18 BTC, оцененный примерно в $735 миллион. Эта позиция делает Эль-Сальвадор заметным примером интеграции цифровых активов в национальную монетарную политику.

Отношения между Эль-Сальвадором и МВФ, существующие с 1959 года и включающие 23 пакета финансирования, приняли интересный оборот после внедрения политик по Биткоину. В феврале 2025 года МВФ одобрил новый расширенный кредит в размере $1,4 млрд на 40 месяцев, из которых $231 миллион был выделен к 27 июня 2025 года.

Оценки МВФ по интеграции Биткоина в Эль-Сальвадоре кажутся особенно сфокусированными. В 209-страничных отчетах, опубликованных в марте 2025 года, слово “Биткоин” встречается 319 раз — делая его вторым по частоте обсуждения после общих финансовых терминов. Анализ организации подчеркивает риски, включая ценовую волатильность и опасения по макроэкономической стабильности. Однако в 2024 году Эль-Сальвадор продолжил тихо накапливать Биткоин — примерно по одной монете в день, что говорит о том, что правительство нашло способы соблюдать условия кредита, сохраняя при этом стратегическую позицию в цифровых активах.

Это можно назвать «экономической балансировкой» — одновременным поддержанием сотрудничества с МВФ и экспериментами в области независимой монетарной политики. Правительство Эль-Сальвадора, похоже, стремится одновременно выполнять международные финансовые обязательства и расширять экономическую автономию через владение Биткоином.

Стратегия избыточной энергии Бутана: другой подход

В то время как Эль-Сальвадор покупает Биткоин на открытых рынках, Бутан выбрал совершенно иной путь: превращение избыточной гидроэнергии в цифровую валюту через майнинг. Эта юго-восточная азиатская страна с ВВП примерно $3,3 млрд и философией развития, ориентированной на Валовое национальное счастье, накопила 11 611 BTC — что эквивалентно 42% ее ежегодного ВВП.

Запасы Биткоина в Бутане, оцениваемые примерно в $1,4 млрд, обеспечивают значительную финансовую независимость. В отличие от Эль-Сальвадора, Бутан полностью избегает заимствований у МВФ, получая вместо этого выборочную поддержку от Всемирного банка. В 125-страничной оценке страны Всемирный банк упоминает Биткоин всего три раза — значительно реже, чем в анализе МВФ по Эль-Сальвадору.

Стратегия майнинга Биткоина в Гималаях напрямую связана с структурным преимуществом экономики: избыточной электроэнергией, которая превышает внутренний спрос. Традиционно соседние страны (Индия, Таиланд, Вьетнам) покупали эту электроэнергию, обладая непропорциональной рыночной силой. Майнинг Биткоина меняет эту динамику — избыточная электроэнергия становится торгуемым цифровым активом, уменьшая внешнюю зависимость.

Преобразование энергии в цифровой актив профинансировало развитие инфраструктуры и повышение зарплат в государственном секторе на 50%, объявленное в 2023 году, что помогло решить проблему утечки мозгов без внешнего долга. Предлагаемый “Особый экономический район — Город осознанности” частично финансируется доходами от майнинга Биткоинов, сочетая принципы устойчивого развития с современными технологиями.

Контрастные результаты: суверенитет через разные инструменты

Эль-Сальвадор и Бутан демонстрируют, что роль Биткоина в национальных финансах выходит за рамки простого принятия или отказа. Вместо этого страны находят разнообразные применения, соответствующие их конкретным условиям:

Эль-Сальвадор: интеграция в качестве легальной валюты в сочетании с стратегическими резервами, что позволяет взаимодействовать как с традиционными, так и с цифровыми финансовыми системами, сохраняя гибкость политики.

Бутан: монетизация ресурсов через майнинг, использование природных богатств для создания финансовых буферов и снижения необходимости в традиционных заимствованиях.

Общие мотивы обеих стран — снижение уязвимости к внешнему финансовому давлению и сохранение политической автономии. Где Эль-Сальвадор ведет переговоры с существующими институтами, постепенно расширяя владение Биткоином, — Бутан достиг независимости через продуктивное создание активов.

Меняющаяся глобальная финансовая сцена

За последние 15 лет финансирование инфраструктуры Китая в развивающихся регионах значительно выросло, предоставляя альтернативы традиционным кредитным схемам МВФ. Этот мультиполярный подход к развитию — наряду с появлением Биткоина как альтернативного резервного актива — свидетельствует о том, что меньшие страны все чаще имеют реальные возможности выбирать свои монетарные отношения.

При текущих оценках, Биткоин (87.76K USD) — стратегия, выбранная этими странами, представляет собой значимый хедж против девальвации валюты и внешнего финансового рычага. Будь то через статус легальной валюты или майнинговые операции, обе страны позиционируют себя так, чтобы извлечь выгоду из роста цифровых валют и одновременно снизить зависимость от традиционных многосторонних институтов.

Результаты остаются разворачивающимися экспериментами в области монетарного суверенитета. Если Биткоин продолжит расти в цене и обе страны сохранят дисциплину в управлении активами, — Эль-Сальвадор и Бутан могут стать примером того, как развивающиеся экономики достигают финансовой независимости через стратегическое позиционирование в цифровых активах — особенно для стран, традиционно находящихся в маргинализированном положении в глобальных финансовых структурах.