Когда хайп вокруг Crypto AI останавливается: что действительно важно сейчас

Сектор криптовалютного ИИ пережил жесткую коррекцию. То, что началось как спекулятивная лихорадка в конце 2024 года — когда токены достигали головокружительных оценок, а каждую неделю появлялся новый «революционный» проект с ИИ-агентами — превратилось в кладбище заброшенных репозиториев кода и молчаливых основателей. Нарратив резко сменился: от «ИИ-агенты — будущее финансов» до «большинство из этих проектов всегда были vaporware».

Но под обломками скрывается нечто достойное изучения. Сам крах показывает, что сломано и что может действительно работать.

Три стадии эйфории и краха

Этап первый: стадия спекуляций

Когда Truth Terminal ($GOAT) запустился в октябре 2024 года, он вызвал трехмесячную волну ажиотажа. К январю суммарная рыночная капитализация крипто-ИИ-агентов превысила $10 миллиард. Игровая схема была предсказуемой: фреймворки перепаковывались как «L1 для ИИ-агентов», интерфейсы чата вроде Griffain и Venice хвалили как источники дохода, несмотря на то, что предлагали только демо-версии, а автономные хедж-фонды существовали как whitepapers, обещающие луну.

Каждые семь дней появлялись новые эксперименты. Токены взлетали до $50 миллиона рыночной капитализации и так же быстро падали. Механизм спекуляций работал на полную мощность.

Этап второй: жесткий расплат

Затем пришли февраль — апрель 2025 года. Появление TRUMP токенов — и более широкое внимание к мемкоинам — вытянуло ликвидность из всего сектора ИИ. Большинство токенов потеряли 50-90% стоимости за ночь. Еще важнее — трещина прорвала фасад разработки. Команды, обещавшие еженедельные демонстрации, замолчали. Более 90% просто перестали что-либо выпускать. Причины были очевидны: либо основатели не имели достаточных долей токенов, чтобы оставаться мотивированными, либо цена токена упала так низко, что поддержание проекта казалось бессмысленным.

Наратив инфраструктуры тихо умер. Фреймворки и лончпады — которые продавались как базовые слои — оказались ненужной сложностью. Без killer-приложений для потребителей они были просто пустой трубой. Это напоминало пузырь .com: массовый хайп на уровне категории, за которым последовала безразборная распродажа.

Этап третий: сортировка

Лучшие проекты разрушились по-своему. Основатели Zerebro исчезли в середине разработки. Griffain перестал выпускать обновления. ai16z полностью переключился на запуск мемкоинов (auto.fun), отказавшись от первоначальной идеи. Проекты, которые привлекли наибольшее внимание, оказались самыми хрупкими.

Почему технология пока не сработала (Для сейчас)

Разрыв между обещаниями и результатами поучителен.

Интерфейсы чата не работают в продакшене. Более 40-50 команд создали фронтенды в стиле ChatGPT для крипты. В демо они выглядят круто. В реальности — удивительно некомпетентны. Простая замена 10 SOL на USDC занимает 8-10 секунд — в основном потому, что модель плохо справляется с контекстом и вызовами инструментов. Пользователи мгновенно совершают ту же сделку в интерфейсе. Модель не обладает необходимым контекстным якорем для понимания механики крипты или правильного вызова инструментов.

Слой инфраструктуры никогда не был проблемой. Стало модно утверждать, что open-source фреймворки «станут платформами» и накапливают ценность через сетевые эффекты. Это чистая фантастика. Без дифференцированной бизнес-модели или потребительского спроса запуск еще одной платформы для ИИ-агентов ничего не решает. Инструменты быстрого прототипирования вроде dev.fun и Poof показывают потенциал, но не выдерживают требований безопасности, которые предъявляет крипта.

Реальности рынка на Solana говорят сами за себя. ai16z ($150M), Alch ($140M), GOAT ($100M), Griffain ($50M), Act ($40M), Zerebro ($31M) и Buzz ($9M) теперь воспринимаются как мемкоины. Разработчики прекратили все значимые обновления. По всему Solana торгуются более 147 токенов ИИ-агентов с рыночной капитализацией выше $1 миллиона — почти все достигли пика выше $10 миллиона во время эйфории. Разграничение между «токеном ИИ-агента» и «мемкоином» фактически исчезло.

Что действительно может сработать: окно в 6-12 месяцев

Диалоговые интерфейсы станут значительно лучше.

Фондовые модели наконец становятся по-настоящему проактивными. Claude Sonnet 4 и Kimi K2 демонстрируют реальные успехи в вызове инструментов. Последние модели ChatGPT превосходны в генерации контекстных UI-элементов. Это не хайп — это технический прогресс. Слабое место — понимание крипто-специфики, но его можно решить через лучшее обучение и донастройку по домену.

Где диалоговые интерфейсы действительно создают ценность: сложные торговые рабочие процессы. Простые обмены — в кликовых UI. Многошаговые стратегии — yield looping, ребалансировка портфеля, кросс-протокольная оптимизация — естественно реализуются через диалоговое выполнение. Это убийственный кейс, который все пропустили.

Мульти-контроль протокол (multi-control protocol) как стандарт инструментария имеет потенциал. Он позволяет моделям гибко комбинировать инструменты и связывать их. Большинство будущих агентов будут работать либо как MCP-сервера, либо как сети MCP-серверов. Модульность важна.

AI для потребительского уровня + токеномика создают новый слой контента.

Vibe-кодинг демократизирует разработку приложений. Любой может описать игру или приложение на естественном языке и мгновенно его развернуть. Совместите это с токенизацией — и рынки внимания станут программируемыми. Игровые опыты в стиле TikTok, где пользователи сталкиваются с бесконечными токенизированными играми (разработчики выпускают их за минуты). Или платформы взаимодействия с AI-персонажами, где прокрутка AI-персон бесконечно увлекательна.

Solana’s Vibe Game и Base’s Remix уже демонстрируют этот паттерн. Идея: AI значительно снижает стоимость создания потребительских приложений, а токены создают механизм капитализации этого внимания.

Это слияние — AI x Токены x Пользовательский опыт — может стать интернет-капитальными рынками, которых эта генерация никогда не имела.

Что изменится за более чем год

Стейблкоины наконец найдут свое средство.

Стейблкоины не достигли массового внедрения, несмотря на их полезность. Причина: устаревшие системы не заинтересованы в самоканнибализации. Регулирование помогает, но недостаточно. AI-агенты с on-chain кошельками решают это. Эти агенты естественно предпочитают расчет в стейблкоинах. Им нужно платить за API-вызовы, вычисления и сервисные сборы.

Стратегия приобретения Stripe (Bridge, Privy) и запуск их набора разработчика агентов — не случайна. Платежные протоколы будут встроены прямо в MCP. Пользователи будут оплачивать комиссии MCP через стейблкоины по тому же API-вызову. Модели распределения доходов станут возможными: вместо рекламы (Google зарабатывал в 2024 году$195B на поисковой рекламе, агенты, выполняющие задачи пользователей, будут получать вознаграждение за рекомендации сервисов. Это масштабируемая коммерция на основе намерений.

ИИ становится инфраструктурой внутри каждого протокола.

Как SaaS-платформы добавляют ИИ )Figma с генеративными моделями, Shopify с расширением магазинов(, крипто-протоколы будут нативно внедрять агентов. Jupiter уже запустил Magic Gen для генерации изображений и токен-кода. DeFi предложит контекстуальные стратегии. Управление портфелем станет диалоговым. Запуски активов — с помощью агентов.

Крипта строит сеть координации для ИИ.

Криптовалюты отлично справляются с выравниванием стимулов и координацией капитала. DePIN доказал это с помощью сетей вычислений. Bittensor создал )экосистему вокруг цепочек стоимости обучения и инференса ИИ. По мере развития работы по обучению и инференсу, сдвиг идет в сторону стеков инструментов и инфраструктуры после обучения. Нерешенная проблема — проверяемый ИИ.

Доказательство с долей (proof-of-stake) может создать рынки доверия вокруг агентов — проверяя их надежность, идентичность, согласованность памяти. Системы в стиле Solana, ориентированные на доверие к агентам, идентификацию и составление памяти, могут решить проблему совместимости, сохраняя доверие. Это станет механизмом запуска капитала для новых сообществ ИИ.

Личный контекст становится торгуемым и переносимым.

Контекст — недостающий измеритель в текущем ИИ. Если слои контекста $4B память, предпочтения, история пользователя( хранятся в блокчейне и зашифрованы, любая платформа LLM сможет мгновенно получить пользовательский контекст и предоставить персонализированное обслуживание. Знания нулевого уровня (Zero-knowledge proofs) могут управлять доступом.

Более радикально: торговля контекстом становится бизнес-моделью. Пользователи монетизируют свой собственный контекст )поведение, предпочтения, сигнатуры данных(, сохраняя контроль. IP-активы уже давно товаризированы. В эпоху суперинтеллекта контекст может иметь более высокую ценность — он становится сигналом обучения для личных AI-компаньонов. Запуск локальных агентов с индивидуальным контекстом станет важным драйвером спроса.

Интерфейсы на базе чата заменяют навигацию.

Переход от веб-серфинга к агентским интерфейсам уже начался. Perplexity Comet, Arc’s Dia и новые AI-браузеры сводят традиционную навигацию к взаимодействию на основе намерений. Криптография получает собственный агентский браузер )Donut пытается это реализовать(. Все платформы и протоколы превращаются в вызовы инструментов. Агенты перехватывают запросы пользователей и показывают оптимальные пути.

Это переход эпохи устройств. Мобильные устройства проектировались для навигации. Эра суперинтеллекта требует взаимодействия на основе намерений. Мы проектируем сетевые интерфейсы для пост-смартфонной эпохи — и крипта + ИИ — это базовые инструменты.

Неприятная правда

Пузырь .com в конце концов породил Amazon, Google и eBay. Большинство проектов провалились. Выжившие не были очевидны во время краха. Аналогично, большинство крипто-ИИ проектов, запущенных в этом цикле, останутся в спящем режиме или исчезнут. Но основные технологические направления — проактивные агенты, композиционный контекст, доверительная координация, расчет в стейблкоинах — изменят способы взаимодействия людей как с ИИ, так и с финансами.

Текущий кладбище — именно то, что должно было произойти. Оно отделяет серьезных создателей от спекулянтов. Следующая волна будет тише, более технической и менее мемной. Речь идет не о достижении новых ATH по токенам, а о выпуске программного обеспечения, реально решающего проблемы.

Для тех, кто сможет пережить спад и сохранить исполнительность — этот момент полон возможностей, вызывающих дискомфорт.