Гипет вокруг халвинга может скрывать предупредительные сигналы — почему биткойн может столкнуться с резкой коррекцией впереди

Наратив вокруг халвинга Биткоина привлек внимание рынка, но под поверхностью несколько технических и макроэкономических индикаторов свидетельствуют о необходимости осторожности. При цене $87.59K с -0.38% снижением, BTC кажется уязвимым к значительному откату, вызванному сменой институциональных потоков, макроэкономическими препятствиями и переполненными позициями, напоминающими вечный двигатель, который наконец-то исчерпал топливо.

Институциональные потоки теряют импульс

История с спотовым ETF резко изменилась. За последние две недели IBIT от BlackRock продемонстрировал резкое сокращение — ежедневные объемы торгов сократились более чем на 60% от пиковых значений, что сигнализирует о потере скорости институциональных инвестиций. Это очень важно, потому что институции были основным опорным столпом рынка. Как только маргинальный спрос иссякнет, процесс определения цены станет уязвимым.

Макроэкономическая ситуация ужесточается

Недавние заявления FOMC содержат тревожное сообщение: дальнейшие повышения ставок остаются возможными, если инфляция превысит ожидания. Индекс доллара (DXY) уже отскочил на 4% с апреля, а доходность казначейских облигаций снова поднялась выше 4.3%. В такой среде активы без денежного потока сталкиваются с структурными препятствиями — режим высоких ставок действует как медленное кровотечение по оценкам.

On-Chain данные показывают сложное распределение

Самым показательным признаком является поведение адресов. За последний месяц концентрация активов в диапазоне 1k–10k BTC сократилась на 37 000 адресов — значительный исход. Одновременно чистые притоки на биржи оставались положительными уже пять недель подряд, что исторически связано с переходом накоплений в стадию распределения. Коэффициент MVRV (рыночная капитализация, деленная на реализованную стоимость) снова поднялся выше 1.8, и исторический опыт показывает: при этом уровне откаты более 20% происходят более чем в 70% случаев.

Производные рынки показывают опасное переполнение

Бессрочные фьючерсы удерживают повышенную ставку финансирования между 0.03% и 0.05%, а соотношение длинных и коротких позиций составляет 2.3:1. Быки занимают агрессивные позиции. История учит, что такие дисбалансы часто разворачиваются резко — всего 10% коррекция может привести к принудительным ликвидациям, запуская нисходящую спираль, которая застает розничных инвесторов врасплох.

Наратив о халвинге уже заложен в цену

События халвинга Биткоина действительно запускают циклы, но рынок опережает эти события на месяцы. Поставка майнингового оборудования начала поступать на биржи уже в марте, создавая предпосылки для слабости после халвинга. Исторический опыт показывает: в 2016 году после халвинга был откат на 29%, а в 2020 — снижение на 17%. Время таких коррекций обычно составляет 3–6 месяцев после события — мы сейчас входим в этот уязвимый период.

Позиционирование на снижение

Для тех, кто чувствует смену настроений, разумным будет взвешенный подход:

Спотовые трейдеры: Рассмотрите возможность держать наличные и постепенно вводить капитал в диапазоне 48k–50k, если коррекция реализуется, избегая искушения ловить падающие ножи.

Стратеги по деривативам: Меньшие короткие позиции в районе 60k–61k с стоп-лоссами на 63.5k предлагают асимметричный риск. Первые цели — около 54k, психологическая поддержка — на уровне 50k.

Дисциплина риска: Ни одна сделка не должна превышать 2% капитала. Стратегии с опционами могут обеспечить защиту от tail risk в случае неожиданных макроэкономических шоков.

Модель поведения знакома: бычьи ралли часто сопровождаются резкими просадками, а медвежьи циклы затягиваются. При ужесточении ликвидности, концентрации заемных средств и расхождении on-chain сигналов с ценой, шансы на осторожность превышают эйфорию. Следующие два месяца могут показать, было ли это предупреждение своевременным или преждевременным — но наличие плана лучше, чем надеяться на вечный рост.