Когда кривая доходности становится круче, правительства сталкиваются с стратегическим выбором: они переходят к выпуску большего количества краткосрочных долговых инструментов, чтобы снизить стоимость заимствований. Это игра чисел — минимизировать расходы на обслуживание существующего долга.

Здесь начинается самое интересное для участников рынка. Этот шаг создает более тесную связь между денежно-кредитной и фискальной политикой. Почему? Краткосрочные облигации более чувствительны к ставкам. Когда правительства делают ставку на эти инструменты, управление долгом становится напрямую связанным с решениями центрального банка. ФРС меняет ставки, доходность облигаций мгновенно корректируется, и внезапно фискальная устойчивость становится более прямо зависимой от монетарных мер.

Это структурное изменение, которое переопределяет, как рынки оценивают риск и как политические реакции распространяются на финансовые активы. Понимание этой динамики важно при анализе более широких рыночных условий и паттернов корреляции активов.