Парадокс Лука: Почему институциональные деньги гонятся за вчерашними победителями

Институты часто позиционируют себя как знатоки рынка, однако их поведение раскрывает парадокс — когда речь заходит о богатстве, разрыв между розничными и институциональными “луками” значительно сокращается. Разница заключается лишь в размере кошелька, а не в рыночной мудрости.

Ретроспективный консенсус

Траектория стала очевидной в ретроспективе. Когда MicroStrategy и Эль-Сальвадор активно накапливали Bitcoin, большинство институтов оставались в стороне. Даже те, кто понимал возможность, действовали осторожно, не желая вкладывать значительный капитал в непроверенную гипотезу. Однако, как только прибыль MicroStrategy стала очевидной и квартальные результаты сказали многое, внутренний разговор резко изменился. Институциональный FOMO превратился в консенсус — криптовалюта заслуживает серьезных капиталовложений.

Неизбежное погоня начинается

Но время оказалось жестоким. К моменту, когда институты мобилизовались и реализовали свои стратегии накопления Bitcoin, цены уже значительно выросли. Вместо того чтобы удвоить ставки на BTC, внимание переключилось на Ethereum. Казалось логичным: поймать следующую волну, пока институты полностью не осознают ее. ETH стал охотничьей площадкой для институтов, надеющихся повторить преимущество раннего входа MicroStrategy.

Конкурентная каскадность

Та же схема распространилась дальше. XRP вышел на передний план, поскольку институты ожидали одобрения XRP ETF. Каждый новый актив становился новой возможностью “опередить” — иллюзией, которая умирает в тот момент, когда формируется консенсус. Разгорелась гонка вооружений среди институтов, каждый отказывается быть последним участником, садящимся на следующую блокчейн-актив.

Неприятная правда

Этот цикл выявляет фундаментальную реальность: институциональные инвесторы все еще — луки в крипто-сада. У них просто более глубокие карманы и медленнее рефлексы. Они следуют за ценовым импульсом, маскируясь под фундаментальный анализ, гоняются за нарративами, а не ведут их, и соревнуются, чтобы не оказаться последними, кто присоединится к игре. Их размер усиливает игру, но не уровень ее сложности. Единственное настоящее преимущество институтов — это способность позволить себе дольше ждать, прежде чем сдаться FOMO.