Как я чуть не потерял $17,000 в ралли SOL: урок по кредитному плечу в DeFi

Утро началось с того, что должно было стать праздником. Цена Solana резко росла — скачок на 10%, о котором мечтают большинство трейдеров, — однако мой первый момент волнения быстро перерос в панику. Я структурировал свой портфель по стратегии заимствования с использованием стейблкоинов USDC в качестве залога для займа SOL, получая доход за счет спреда между двумя активами (6.5% на стейблкоинах, 5.3% на заимствованном SOL). Когда я открыл кошелек в 6 утра, цифры рассказали историю, которую я не ожидал. Мои стейблкоины за одну ночь упали с 87 000 до 70 000. Этот скачок в 17 000 USD означал только одно — ликвидацию.

Цепочка принудительной ликвидации

Детали были разрушительными: за три страницы транзакций моя система автоматически ликвидировала стейблкоинов на сумму 19 200 USD для покупки SOL по завышенной цене, принудительно погасив мой займ, поскольку соотношение залога к долгу вышло из-под контроля. Это механическая реальность ончейн-займов, когда волатильные активы резко растут. Мое соотношение залога к долгу пересекло опасный порог, вызвав автоматическую принудительную ликвидацию, за которой я не следил достаточно внимательно.

Но удача вмешалась неожиданным образом. В моем суб-аккаунте было 430 SOL — резерв, о котором я почти забыл. В основном аккаунте было обязательство по займу в -330 SOL. Ликвидация, хотя и болезненная по сути, фактически закрыла большую часть моей позиции. Переведя эти 430 SOL для погашения долга в -330 SOL, я обнаружил, что после погашения у меня останется примерно 100 SOL. Я сразу же конвертировал излишек обратно в стейблкоины по цене, чуть ниже уровня ликвидации, ограничив свои реальные убытки примерно нулем.

Рамки риска, которые должен понять каждый

Этот опыт показал, почему использование кредитного плеча в DeFi требует постоянной бдительности. Вот механика: при заимствовании SOL с использованием стейблкоинов в качестве залога падение цены SOL не создает риска ликвидации — ваша позиция фактически улучшается. Но скачок цены SOL (как сегодня утром на 10%) меняет уравнение. Система переоценивает ваш залог вниз относительно вашего обязательства по долгу, и как только уровень поддерживающего маржа превышает 100%, происходит автоматическая принудительная ликвидация.

Хеджирование через спот и контракт вводит параллельную опасность. Трейдеры часто используют плату за финансирование для компенсации ценовых движений, предполагая идеальный баланс. Но значительные колебания цен непредсказуемо меняют соотношение поддерживающей маржи. Как только срабатывает ликвидация, ваш хедж рушится, и вы остаётесь без защиты — с открытыми длинными или короткими позициями в самый критический момент, когда рынок наиболее волатилен.

Главное: знайте свои цифры

Ончейн-финансы, особенно с использованием кредитного плеча, могут значительно увеличить доходность. Но требуют строгого учета рисков перед вложением капитала. Рассчитайте цену ликвидации, ежедневно следите за соотношением маржи и держите резервные запасы на отдельном счете. Я пережил это утро, потому что у меня были резервы SOL; многие трейдеры этого не делают и сталкиваются с постоянными потерями. Следите за своими позициями так же тщательно, как актуарий оценивает вероятности — потому что в DeFi рынок не заботится о ваших намерениях, важна только ваша математика.