Переломный момент на горизонте: признаки того, что бычьи рынки следуют предсказуемым циклам

При анализе истории бычьих и медвежьих рынков проявляются определённые закономерности с поразительной последовательностью. Текущие рыночные условия не исключение. Так же как Британская империя понесла убытки из-за дорогостоящей тарифной политики в 1930-х годах, принятые сегодня решения сформируют экономический ландшафт завтрашнего дня. Закон о ввозных пошлинах Великобритании 1932 года, повысивший тарифы на 10-33%, предшествовал экономическому спаду — в то время как экономика США росла. Сегодня, когда Америка реализует аналогичные протекционистские меры, возникает вопрос: повторится ли история?

Экономический перекрёсток: ожидания по ставкам vs. реальность

Федеральная резервная система придерживается целевого уровня инфляции в 2%, однако текущие данные рассказывают более сложную историю. Неожиданное снижение на 50 базисных пунктов в сентябре произошло при инфляции 2,4% и базовом индексе потребительских цен (CPI) 3,3%. Сегодня показатели показывают инфляцию 2,7% и базовый CPI 3,1% — всё ещё повышенные. Хотя большинство аналитиков ожидают снижения ставки, экономические основы явно не поддерживают это решение. Если снижение не произойдёт, рынок столкнётся с серьёзными препятствиями.

Биткойн и американские акции сейчас закладывают оптимистичные сценарии, однако этот рост может оказаться преждевременным. Анализ UBS предполагает, что индекс S&P может снизиться до 5900 перед восстановлением к концу года до 6100, с возможным ростом до 6600 к 2026 году. Эти прогнозы признают, что мы можем находиться в финальной фазе текущего восходящего тренда.

Давление на корпоративную прибыльность

Ситуация Nvidia иллюстрирует основную проблему. Компания согласилась платить 15% от дохода за лицензии на экспорт в Китай — значительный фактор давления на прибыль. Недавние квартальные отчёты показывают замедление: рост по сравнению с прошлым годом снизился с 77,94% в Q4 2024 до 69,18% в Q1 2025. Вероятно, после этого лицензионного соглашения произойдёт дальнейшее сжатие.

Tesla и подобные крупные компании показывают смешанные результаты, но траектория вызывает тревогу. Berkshire Hathaway даёт наиболее ясный сигнал: резервы наличных сократились, Уоррен Баффетт не инициировал новых покупок акций уже шесть месяцев и не одобрил выкуп акций за год. Когда самый дисциплинированный инвестор мира становится осторожным, пики рынка часто недалеко.

Исторический шаблон: понимание циклов бычьих и медвежьих рынков

Законы о ценных бумагах 1933 и 1934 годов создали основу для роста американских акций почти на целое столетие. Компании выкупали акции по премиальным ценам, фактически распределяя доходы без официальных дивидендов. Однако эта модель полностью зависит от расширения прибыли.

Когда правительства вводят более высокие налоги и операционные ограничения — повторяя ошибки Британии 1930-х — прибыль компаний сжимается. Возможности для выкупа акций исчезают. История бычьих и медвежьих рынков показывает, что снижение прибыли, вызванное политикой, неизбежно предшествует коррекции рынка, зачастую очень серьёзной.

Вопрос о фальсификации данных

Разговоры с американцами выявляют разрыв: цены на основные товары на уровне улицы выросли резко. Число бедных увеличилось с 30 до 40 миллионов человек. Однако официальные показатели PPI и CPI указывают на стабильность. Эта кажущаяся противоречивость вызывает неудобные вопросы о достоверности данных и о том, сталкивается ли Федеральная резервная система с политическим давлением на снижение ставок, ослабление доллара и привлечение капиталовложений.

Решающий момент для Пауэлла приближается. Исторический опыт говорит, что он может уступить, хотя его недавняя практика показывает, что он иногда действует независимо.

Взгляд вперёд: что уже заложено в цену?

Даже если в сентябре произойдёт снижение ставки, это, скорее всего, будет временным облегчением. Акции США и биткойн могут кратковременно взлететь, но затем риск снижения превысит возможные выгоды. Рынок уже мог достигнуть пика, и история бычьих и медвежьих рынков говорит о том, что мы вошли в финальную главу.

Значение для криптовалют велико: спрос на стейблкоины может ослабнуть по мере ослабления доллара. Однако активы, одобренные для ETF — особенно биткойн и Ethereum — должны показать лучшую динамику. Пробой Ethereum выше исторических максимумов станет сигналом о начале новой фазы.

Прогнозы на 2026 год предполагают возобновление силы, возможно, прорыв традиционного четырёхлетнего цикла. Но 2028 год вызывает опасения: возникнет ли новый финансовый кризис, как это было в 1973-74, 1998 и 2008 годах? Bitcoin-активы MicroStrategy истекают в 2027 году. Исторически индустриям требуется около 20 лет, чтобы перейти от спекуляций к стабильности.

Осторожный подход: сохраняйте основные позиции в Bitcoin и Ethereum, следите за криптовалютами, одобренными регуляторами, и помните, что понимание истории бычьих и медвежьих рынков учит осторожности перед эйфорией.