Ключевой вопрос, поднятый во время недавних обсуждений Банка Японии (BOJ): искусственное подавление реальных процентных ставок по сравнению с равновесными уровнями может серьезно исказить распределение ресурсов и сорвать долгосрочный экономический рост. Вот в чем дело — текущая реальная ставка политики в Японии находится на самом низком уровне в мире. Это важный контекст. Обоснование повышения ставок становится очевидным, когда учитываются инфляционные давления, вызванные валютой. Когда реальные ставки падают слишком далеко ниже их естественного равновесия, потоки капитала искажаются, инвестиционные решения искажаются, а устойчивый рост страдает. Похоже, что Банк Японии осознает эту точку перелома. По мере того как волатильность валютных курсов продолжает влиять на показатели инфляции по всей стране, ужесточение монетарных условий начинает выглядеть скорее как экономическая необходимость, чем как политический выбор. Для трейдеров и инвесторов, следящих за трансграничными потоками капитала, это изменение в мышлении Центрального банка имеет реальные последствия.