哈лоу, всем привет, я ведущий wlj, специалист, который занимается оснащением вас когнитивными алгоритмами, а не просто слежкой за несколькими свечами. Ведущий задал пять вопросов, я подготовил их протокол. Надеюсь, это будет вам полезно, задержитесь на 10 минут — это даст вам дополнительную гарантию для ваших будущих инвестиций.

1. По вопросу ведущего; существует ли еще «четырехлеточный цикл» на рынке криптовалют?

Мое скромное мнение: существует, но его «форма» стирается, а «суть» эволюционирует.

«Образ» стирается: речь идет о глобальных макроциклах, связанных с ФРС (например, ставки, ликвидность), влияние которых уже значительно превосходит полупроходы Bitcoin. Вливания и выводы институционального капитала больше не следуют жесткому четырехлетнему ритму, а тесно связаны с макроэкономикой и прогрессом в области регулирования. Полупроход превращается из «двигателя» в «турбонагнетатель» — он по-прежнему дает дополнительную мощность, но уже не определяет направление и скорость поезда.

Эволюция «сущности»: за четырехлеточным циклом стоит «чередование быков и медведей», внутренний механизм рынка остается. Но будущий «бык» будет структурным (например, часть активов достигнет новых максимумов, часть — обнулится). «Медведь» будет чисткой — он означает не полный крах, а устранение слабых проектов. Понимание через экологический цикл — это переход от «миграции всех видов» к «естественному отбору внутри видов».

Это по сути революция «эффективности рынка», подобно тому, как новые медиа (например, социальные алгоритмы) заменили старые (газеты, телевидение). В эпоху старых медиа информация публиковалась централизованно, аудитория получала ее одновременно, реакция была синхронной и целостной. В эпоху новых медиа информация мгновенно и персонализировано подается в разные слои, реакции становятся дифференцированными и структурированными — кто-то мгновенно действует, кто-то остается равнодушен. Сегодняшний крипторынок — это эпоха «новых медиа», где поток капитала и информации подчинен новым высоким стандартам эффективности и высокой дифференциации.

2. По вопросу ведущего; как институционализация может перестроить модель ценообразования на рынке?

Мое скромное мнение: перейти от «нарративного дисконтирования» к «дисконтированию денежных потоков и риск-премии».

Старая модель (доминирование розничных инвесторов): Price = Макро-нарратив (например, метавселенная, Web3) x Рыночное настроение (FOMO/FUD). Ценообразование размыто, волатильность высокая.

Новая модель (доминирование институтов): Price = Предсказуемые денежные потоки (например, доходы от стейкинга, доходы протоколов) + Опционы на рост (например, потенциал экосистемы) — риск-надбавки за регулирование и ликвидность.

Конкретные пункты:

1. Инструментализация оценки: институты начнут использовать традиционные финансовые модели оценки (например, DCF, PE-аналогии) для оценки активов, приносящих доход, таких как стейкинг-активы и Layer 1 блокчейны.
2. Повышение корреляции: краткосрочная корреляция криптоактивов с американским рынком (особенно технологическим сектором) и доходностью гособлигаций усилится, поскольку их объединит одна макроаналитическая рамка.
3. Структурирование волатильности: общая волатильность снизится из-за концентрации капитала, но различия в волатильности между секторами и отдельными монетами резко возрастут, поэтому исследование (Alpha-токенов) станет критически важным.

3. По вопросу ведущего; почему традиционные финансы пользуются популярностью, а криптоактивы охлаждаются?

Мое скромное мнение: это разрыв между «строительством моста» и «пересечением реки», а также разницей между ожиданиями и реальностью.

«Жар» традиционных финансов — это стратегия будущего: банки и крупные управляющие активами вкладываются в создание «финансовой инфраструктуры моста» (например, кастодиальные услуги, ETF, деривативы). Их «жар» — это стратегическая позиция на потенциальных долях рынка и новых классах активов. Мост построен — не обязательно сразу идет поток транспорта.

«Холод» криптоактивов — это текущая реальность: текущие цены отражают макро-неприятности, ликвидацию пузырей прошлых циклов и отсутствие новых нарративов. Это и есть переоценка ценностей (старых моделей) перед тем, как мост будет построен.

Ключевой конфликт сейчас — это одновременное существование «стратегического жара» институтов и «торговой холодности» рынка, что подтверждает глубину перемен. Когда строители моста больше, чем путешественников, это говорит о формировании нового этапа, а не о продолжении старого.

4. По вопросу ведущего; откуда возьмется новая логика роста рынка криптовалют?

Мое скромное мнение: от «игрушечной финансовой лего-конструкции» к «реальному движку финансовых эффектов из реального мира».

Старая логика: основана на избытке ликвидности и нарративах, создающих «финансовую лего-игрушку», внутри закрытой экосистемы.

Новая логика (три источника):

Первый источник; вклад в производительность: блокчейн как основа доверия и расчетов начинает реально оптимизировать эффективность и издержки в традиционных финансах, цепочках поставок, интеллектуальной собственности и т.д., извлекая ценность (например, токенизация реальных активов RWA).

Второй источник; захват институциональных дивидендов: регулируемые DeFi-протоколы и лицензированные стейкинг-сервисы будут перенимать и трансформировать огромные финансовые потребности, вызванные требованиями к соответствию.

Третий источник; глобальное применение программируемых валют: стейблкоины на базе доллара станут «новым долларом» для глобальной цифровой торговли и платежей, их сетевой эффект и экосистема на блокчейне породят новые точки роста без границ.

5. По вопросу ведущего; как должна реагировать личность инвестора в новой форме Web3?

Мое скромное мнение: перейти от «охотника» к «пастуху» и «экологу».

Психология и навыки

Психология: отказаться от иллюзии «миллиардных доходов» и азартных игр, принять стратегию поиска активов с годовой доходностью 20-50%.

Навыки: разделить на 3 пункта

1. Учиться читать финансовую отчетность: уметь анализировать доходы, денежные потоки, ставки стейкинга, участие в управлении проектами.
2. Распознавать «мосты» и «транспортные узлы»: сосредоточиться на тех, кто становится инфраструктурой для институтов (например, ключевые публичные блокчейны, основные стабильные монеты), и тех, кто взимает «проездные сборы» в новой экосистеме (например, ведущие DeFi, важные middleware).
3. Управлять «рисками дифференциации»: отказаться от «разбросанных» инвестиций, использовать стратегию «ядро + спутники». Ядро — основные активы (например, BTC, ETH), чтобы не отставать, спутники — для глубокого изучения нескольких понимаемых экосистем (например, GT)), чтобы получать сверхдоходы. В будущем активы без денежного потока, без управления и без регулирования — «трехноль» — будут (временно) маргинализированы.

Мое личное мнение: сейчас у каждого трейдера есть три шага.
1. Крипторынок переходит от «социального эксперимента», управляемого розничными инвесторами и внутренними нарративами, к «новому финансовому рынку», движимому институциональным капиталом и реальной эффективностью. Этот переход — глубокий и необратимый.
2. Формы циклов меняются, но ядро чередования быков и медведей остается — только в будущем борьба будет не за то, кто быстрее бежит, а за то, кто яснее видит.
3. Для каждого из нас — это переход от «охоты за сотней кратных» к «ценностному управлению и экологическому планированию на основе глубоких исследований».

Благодарю всех за внимание. Циклы могут деформироваться, но не исчезнут; рынок охладится, но строительство не остановится. Когда мы поймем закономерность «образно рассеянных форм и собранных смыслов», и поймем ритм «строительства моста и пересечения реки», мы перестанем быть просто пассажирами, а станем капитанами своих познавательных маршрутов. Пусть в этой новой эпохе трейдинга мы идем вместе с мудростью каждого.