Может ли Plug Power избежать своего падения? Вот что показывают данные

Крах и недавнее восстановление

Пионер в области водородных топливных элементов Plug Power (NASDAQ: PLUG) пережил одну из самых драматичных разворотов на рынке. От максимально скорректированной с учетом сплит стоимости около $1,500, акции рухнули почти на 99% из-за многолетних операционных убытков и значительного размывания доли акционеров. Однако, возможно, ситуация меняется. За текущий год акции выросли на 87%, и компания, похоже, стабилизируется после лет непрерывного спада.

Признаки операционного разворота

Недавно компания продемонстрировала значительный прогресс, заслуживающий более пристального внимания. В третьем квартале Plug Power отчиталась о доходе в $177 миллионов долларов — превысив ожидания аналитиков — и о чистом убытке на акцию в $0.12, также лучше прогнозов.

Более важно, что операционный расход наличных средств значительно сократился примерно на 53% по сравнению с предыдущим кварталом и составил около $90 миллионов долларов. Это улучшение было достигнуто благодаря трем ключевым факторам: повышению ценовой политики, улучшению операционной эффективности и более дисциплинированному управлению оборотным капиталом.

Подразделение электролизеров GenEco, которое использует электролиз воды для производства водорода и кислорода, демонстрирует особенно впечатляющий рост. Последовательный доход в этом сегменте вырос на 46% и достиг $65 миллионов долларов в третьем квартале. Руководство прогнозирует, что доходы от электролизеров достигнут примерно $200 миллионов долларов к 2025 году, что соответствует росту на 33% по сравнению с прошлым годом.

Потенциал для этого роста значителен: 230 мегаватт активных проектов в Северной Америке, Австралии и Европе создают основу для краткосрочного расширения.

Путь вперед и препятствия

Руководство нацелено на достижение безубыточных валовых маржей к концу 2025 года, при условии выполнения трех условий: увеличение объемов продаж оборудования, дальнейшее расширение маржи в сфере услуг и снижение затрат на водородное топливо.

Однако остаются значительные неопределенности. Время реализации проектов остается непредсказуемым — несмотря на то, что у компании есть возможность в размере $8 миллиардов долларов, большинство из этих перспектив еще не достигли стадии окончательного инвестиционного решения. Также публично признаются сложности с производственными мощностями.

Дополнительно, остается нерешенной важная инициатива по ликвидности на сумму $275 миллионов долларов, направленная на монетизацию прав на электроэнергию через партнерство с операторами дата-центров в Нью-Йорке и другом месте. Пока эта сделка не закрыта, финансовое положение компании остается под высоким риском.

Вердикт по инвестициям

Хотя Plug Power явно отошла от края краха, подтвержденный разворот еще далек от уверенности. Восстановление компании зависит от безупречного выполнения планов сразу по нескольким направлениям — что исторически связано с высоким риском исполнения.

Для инвесторов, рассматривающих вход, разумным может оказаться подход «подождать и наблюдать», отслеживая квартальные показатели, учитывая повышенные риски и возникающие операционные улучшения. Рынки водорода и электролизеров остаются привлекательными долгосрочными темами, однако конкретный путь Plug Power к устойчивой прибыльности еще не доказан.