Почему доминирование TSMC в производстве полупроводников делает его долгосрочной инвестицией

Невидимый гигант за каждым технологическим устройством

Зайдите в любой дом, и вы увидите одну и ту же экосистему: телефоны, компьютеры, планшеты, игровые системы и умные приборы. Что связывает их всех? Полупроводники — и более конкретно, компанию, которая производит большинство из них: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC).

TSMC работает иначе, чем традиционные производители чипов. Вместо массового производства универсальных чипов для перепродажи, она выступает в роли специализированного производителя, превращающего дизайны в кремний. Apple разрабатывает чипы для iPhone. Nvidia создает чертежи GPU. Amazon разрабатывает пользовательские процессоры для облачной инфраструктуры. TSMC превращает эти чертежи в готовую продукцию в масштабах. Эта модель foundry объясняет, почему крупные технологические корпорации предпочитают аутсорсинг собственному производству — инвестиции в инфраструктуру и инженерные кадры были бы астрономическими.

Производство AI-чипов: где у TSMC нет реального конкурента

Здесь начинаются интересные моменты для инвесторов. В то время как TSMC занимает сильные позиции на общем рынке полупроводников, её контроль над производством AI-чипов практически неоспорим. Доля компании в сегменте высокопроизводительных AI-чипов уверенно находится в диапазоне выше 90%.

Пока гиперскейлеры соревнуются за создание инфраструктуры AI и наполнение дата-центров специализированными вычислительными блоками, TSMC становится критической точкой в цепочке поставок. Отсутствие мощности TSMC означает отсутствие новых AI-чипов. Это не теория — цифры это подтверждают. В третьем квартале сегмент высокопроизводительных вычислений (включая AI-чипы) принес 57% от общего дохода компании в 33,1 миллиарда долларов.

Ценовая мощь, приводящая к расширению маржи

Позиция TSMC на рынке дала ощутимые финансовые результаты. Доминирующая доля полупроводников в производстве AI дала компании значительную ценовую рычагу. В третьем квартале валовая маржа выросла с 57,8% до 59,5%, а операционная — с 47,5% до 50,6%.

Это расширение маржи критически важно. Оно показывает, что TSMC не просто захватывает больше объема — она устанавливает премиальные цены за свои услуги. Пока компания остается единственным доступным вариантом для производства передовых AI-чипов, эта ценовая мощь должна сохраняться.

Диверсифицированная защита, выходящая за рамки AI

Хотя AI-чипы являются важным драйвером роста, сила TSMC идет глубже. Компания производит специализированные полупроводники практически для всех крупных технологических компаний планеты. Эта диверсификация означает, что TSMC не зависит от какого-либо одного рынка или клиента для поддержания прибыльности.

Саму модель foundry создаёт структурные преимущества. Конкурентам потребовались бы десятилетия и сотни миллиардов долларов капитальных затрат, чтобы повторить экосистему TSMC. К тому времени TSMC уже бы опередила их технологически.

Долгосрочная перспектива

Комбинация рыночного доминирования, ценовой мощи и технологического лидерства делает TSMC компанией, которую стоит держать в портфеле на неопределённый срок. Полупроводниковая индустрия никуда не исчезнет — наоборот, спрос на чипы продолжает расти по мере расширения AI, облачных вычислений и IoT по всему миру. Не имея себе равных в этой экосистеме, TSMC является привлекательной долгосрочной инвестицией для тех, кто готов проявить терпение.