Институциональные инвесторы заблокировали первую половину 2026 года: новый максимум BTC — не мечта, Grayscale раскрывает четыре основные движущие фактора

Зак Пандл, руководитель исследовательского отдела Grayscale, ясно дал понять в интервью CNBC, что Биткоин достигнет нового исторического максимума в первой половине 2026 года. Это не простое упоминание, а систематическое решение, основанное на изменениях макро, политики и рыночной структуры. Четыре фактора, которые он перечислил, охватывают множество аспектов, таких как спрос на хранение стоимости, тенденции доллара, денежно-кредитная политика и регуляторная среда, отражая глубокое мышление институтов о крипторынке в этом году.

Четыре драйвера: логически полные ожидания бычьего рынка

Четыре основных фактора, указанных в Grayscale, включают:

• Растущий спрос на альтернативные хранилища ценности
• Доллар США слаб
• ФРС может снизить процентные ставки
• Двухпартийное законодательство по структуре криптовалютного рынка в Соединённых Штатах

Этот список может показаться кратким, но на самом деле он охватывает три измерения: со стороны спроса, макро и с политической стороны. Спрос на альтернативные источники ценности отражает растущий спрос на долгосрочное распределение биткоина как «цифрового золота»; Ослабление доллара США и ожидания снижения процентной ставки ФРС указывают на поддержку макросреды для рискованных активов; Двухпартийный прогресс в законодательстве криптовалют напрямую указывает на повышение прозрачности регулирования — необходимое условие для крупного входа в институты.

Со стороны спроса: Спрос на институциональное распределение реален

Данные за 2025 год уже дают ответ. Согласно последним данным, американские инвесторы вложили около $31,77 миллиарда в криптоETF в течение года, при этом чистый приток $21,4 миллиарда в биткоин-спотовые ETF. Хотя эта цифра снизилась по сравнению с 35,2 миллиарда долларов в 2024 году, учреждения всё ещё сохраняют чистые поступления на фоне коррекции рынка в конце года, что говорит о реальности спроса на распределение.

IBIT Bitcoin ETF от BlackRock особенно привлекает внимание: ежегодные притоки составляют $24,7 миллиарда, что примерно в пять раз превышает второе место Fidelity FBTC, и входит в число ведущих ETF на рынке. Это показывает, что энтузиазм традиционных финансовых гигантов по поводу распределения биткоина далеко не угасал.

Политическая сторона: Нормативная база формируется

Упоминание Grayscale о «двухпартийном прогрессе в разработке законодательства о структуре рынка криптовалют» — это не пустые слова. К концу 2025 года отношение американских политиков к криптовалютам изменилось с «стоит ли регулировать» на «как регулировать», что является качественным изменением. Когда нормативная база станет яснее, институциональные опасения значительно уменьшатся, а мотивация выйти на рынок значительно возрастёт.

Макроаспект: двойная поддержка доллара США и процентных ставок

Два фактора — ожидания ФРС по снижению ставки и ослабление доллара — теоретически благоприятны для Биткоина. В условиях снижения процентных ставок альтернативная стоимость удержания активов с недоходностью снижается; Более слабый доллар поднимает цены на товары, номинированные в долларе. С этой точки зрения логика оттенков серого является самосогласованной.

Состояние рынка: цена отражает ожидания

Текущая цена биткоина составляет около $89 033.89, что на 1,44% за последние 24 часа и на 0,52% за последние 7 дней. Хотя краткосрочная волатильность велика, с долгосрочной перспективы Биткоин завершил полный восходящий цикл с минимумов 2023 года.

Grayscale отметила в своём прогнозе на 2026 год, что «спрос на хранение стоимости и регулятивное внедрение могут стимулировать бычий рынок», что во многом соответствует внутреннему обсуждению Заком Пандлом четырёх основных факторов. Мнения институтов не единодушны, но уровень консенсуса по ключевым вопросам уже довольно высок.

Формирование институционального консенсуса

Согласно соответствующей информации, от a16z, Coinbase, Messari до Grayscale, Galaxy Digital, от BlackRock, Fidelity до J.P. Morgan, Standard Chartered и более 30 ведущих учреждений неизменно указывают на одно и то же мнение в своих отчётах за 2026 год: индустрия криптоактивов переживает исторический скачок от «беспокойства подросткового возраста» к «стабильности взрослой жизни». Такой уровень консенсуса редок в истории крипторынка.

Детали, на которые стоит обратить внимание

Хотя Grayscale зафиксировала чистый отток в GBTC в размере 3,9 миллиарда долларов за год, учреждение не прекратило свою позицию в криптопространстве. Недавно Grayscale подала заявку на создание спотового ETF BitTensor в SEC США, что ещё больше расширило линейку продуктов ETF с криптоактивами. Это показывает, что стратегия Grayscale такова: несмотря на отток старых продуктов, компания продолжает использовать рыночные возможности с помощью новых продуктов. Такой подход отражает институциональную уверенность в долгосрочных перспективах крипторынка.

Краткое содержание

Прогнозы руководителя исследований оттенков серого не бывают нецеленаправленными. Четыре драйвера охватывают три ключевых измерения: спрос, макро и политика, и являются логически полными и взаимоподдерживающими. Данные ETF за 2025 год показывают, что спрос на институциональное распределение реален, а формирование институционального консенсуса указывает на то, что индустрия вступает в новый этап. Ожидание нового максимума для биткоина в первой половине 2026 года основано как на текущей рыночной ситуации, так и на здравом оценке макро- и политической среды. Конечно, в любом рыночном прогнозе есть неопределённость, но с точки зрения институциональных потоков капитала и консенсуса отрасли, поддержка этого ожидания вполне достаточна.