Обсудим несколько недавно关注ных инновационных фармацевтических компаний и кратко проанализируем их преимущества и недостатки.

Начнем с Hengrui Medicine. Эта компания является эталоном в области инновационных лекарств в Китае, более 30 инновационных препаратов уже вышли на рынок, доля инвестиций в R&D превышает 20% от выручки, что говорит о серьезных усилиях. В портфеле много линий ADC и двойных антител, также сотрудничество с GSK по продвижению новых продуктов. Ожидается включение нескольких новых препаратов в систему медицинского страхования к 2025 году, международная экспансия ускоряется. В краткосрочной перспективе важны рост продаж каррелизумаба и прогресс клинических исследований ADC. Однако рыночная капитализация составляет 3953.78 млрд юаней, P/E достигает 52.94, что делает оценку довольно высокой. Основные риски — слишком жесткие переговоры по ценам со стороны системы страхования и выполнение планов по инновационной трансформации.

BeiGene (百济神州): глобальные продажи ZeBrutinib уже превысили определенные показатели, а договоренность по страховым выплатам для Tareliumab также продлена. Особенность компании — сильные возможности двойной отчетности в Китае и США, успешная экспансия за рубеж. В портфеле есть направления в онкологии, аутоиммунных заболеваниях и других областях, денежные потоки относительно стабильны. Важными событиями станут одобрение новых показаний и дальнейшее увеличение продаж ZeBrutinib. Рыночная капитализация — 4138.26 млрд юаней, динамический P/S — 11.60. Риски связаны с высокими затратами на R&D и давлением на краткосрочную прибыль.

Rongchang Biotech — представитель отечественных ADC. Внешняя лицензия на Vidicitiumab принесла 2.6 млрд долларов, Taltirelin (泰它西普) показывает хорошие результаты при миастении. В первом квартале 2025 года ожидается рост выручки почти на 60% по сравнению с прошлым годом. Важными направлениями станут продвижение зарубежных клинических исследований и разработка новых видов ADC. Рыночная капитализация — 43.851 млрд юаней, динамический P/S — 19.68. Следует следить за коммерциализацией и прогрессом R&D.

Nohoclinic (诺诚健华): их BTK-ингибитор Obinutuzumab — первый в стране препарат в области аутоиммунных заболеваний. Три показания уже включены в систему страхования, к 2025 году планируется добавить показания для лимфомы. Компания привлекла более 5 млрд юаней финансирования, уже приносит прибыль за квартал, лицензии на сумму свыше 2 млрд долларов. Такой темп развития довольно устойчив.