В апреле 2024 года, когда произошла следующая халвинг биткоина, майнеры прямо почувствовали, что такое "американские горки". Награда за блок снизилась с 6.25 BTC до 3.125 BTC, дневной доход упал с 21 миллиона долларов до 7 миллионов долларов, и многие средние и мелкие майнинговые фермы тогда действительно задумывались о закрытии. Но это не вся история.

К середине 2025 года цена биткоина превысила 120 000 долларов, доходы майнеров начали восстанавливаться и даже достигли новых максимумов. За этим стоит реальность: чувствительность прибыли майнеров к цене монеты очень высока. В то же время халвинг стал как жесткий сито: майнинги с низкими затратами и высокой эффективностью остались в игре, а менее эффективные либо модернизируются, либо выходят из бизнеса.

Еще интереснее — изменения в структуре доходов. Раньше комиссии за транзакции практически игнорировались в доходах майнеров, перед халвингом 2020 года они составляли всего 6%. А сейчас? Этот показатель вырос до 35%-40%, а в некоторых популярных блоках комиссия за транзакцию превышает сам награду за новые монеты. Когда в 2024 году популярный протокол Bitcoin Rune стал очень востребован, комиссия за одну транзакцию достигла 127 долларов, хотя потом снизилась. Что это означает? Чем активнее используется сеть, тем больше зарабатывают майнеры.

Этот сдвиг означает, что прибыль майнеров уже не может поддерживаться только за счет системного выпуска новых монет, а должна зависеть от объема использования сети. Другими словами, без доходов от транзакционных комиссий, полагаться только на награду за блок после халвинга не сможет большинство майнинговых ферм.