2026 Грядущие рынки под наблюдением: приведут ли золото, Биткойн и основные валюты к следующему циклу?

Великая дивергенция: институциональные взгляды на классы активов

После навигации по волатильности 2025 года инвестиционный ландшафт движется в 2026 году с осторожным оптимизмом, смешанным с значительной неопределенностью. В то время как некоторые активы показали впечатляющие росты в прошлом году, ведущие финансовые институты остаются разделены во мнениях о том, сохранится ли импульс. Следующий анализ рассматривает, как крупные банки и исследовательские фирмы позиционируют себя в сферах товаров, цифровых активов, акций и валютных рынков.

Драгоценные металлы: золото и серебро на пути к устойчивой силе

Исключительный рост золота

Рынок золота в 2025 году показал впечатляющий рост на 60% — самое сильное выступление с 1979 года — благодаря мягкой денежно-кредитной политике, неустанным накоплениям центральных банков и нерешенным геополитическим напряжениям. В 2026 году траектория кажется не менее привлекательной, хотя прогнозы институциональных аналитиков расходятся.

Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото к концу 2026 года будет около USD 4 900 за унцию, поддерживаемая продолжающимися покупками центральных банков и притоком средств в биржевые фонды. Bank of America занимает еще более оптимистическую позицию, целясь в USD 5 000/oz, ссылаясь на устойчивый дефицит бюджета США и растущий государственный долг как структурные движущие силы.

Международный совет по золоту предлагает умеренный прогноз: при базовых условиях золото может подорожать на 5%–15%. Однако, если Федеральная резервная система ускорит снижение ставок на фоне экономического замедления, драгоценный металл может испытать более резкое повышение, достигнув диапазона 15%–30%.

Дисбаланс спроса и предложения по серебру

Серебро в 2025 году показало значительный рост, значительно опередив золото, поскольку соотношение золота к серебру резко сократилось. Согласно Институту серебра, в мировом рынке серебра сохраняется устойчивый структурный дефицит, вызванный сильным промышленным спросом и восстанавливающимся интересом инвесторов на фоне ограниченного расширения предложения.

Ожидается, что эта напряженность спроса и предложения усилится в 2026 году, поддерживая более высокие цены. UBS повысил свою целевую цену на серебро до USD 58–60/oz на 2026 год, с потенциалом роста до USD 65/oz при благоприятных условиях. Bank of America разделяет такой оптимизм, также прогнозируя достижение серебра цены в USD 65/oz в 2026 году.

Цифровые активы: биткоин и эфир на распутье

Непредсказуемая траектория биткоина

Биткоин завершил 2025 год практически без изменений после достижения исторических максимумов, оставляя аналитикам разногласия относительно направления в 2026 году. Standard Chartered недавно снизил свою целевую цену на биткоин с USD 200 000 до USD 150 000, аргументируя это уменьшением накоплений криптовалютных казначейств, что повлияет на спрос, хотя приток средств в спотовые ETF должен обеспечить поддержку.

Bernstein независимо прогнозирует, что биткоин достигнет USD 150 000 в 2026 году, а затем — USD 200 000 в 2027 году. Исследовательская компания утверждает, что биткоин превзошел свой традиционный четырехлетний цикл бум-крах и сейчас переживает расширенную бычью фазу.

В противоположность этому Morgan Stanley придерживается мнения, что четырехлетний цикл остается целым, и текущие условия бычьего рынка приближаются к зрелости, что может сигнализировать о необходимости осторожности во второй половине 2026 года.

Потенциал токенизации эфира

Эфир повторил слабую динамику 2025 года, завершив год с минимальным чистым движением, несмотря на повышенную волатильность. Однако институциональные настроения оптимистичны. JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации активов, которая в корне зависит от инфраструктуры блокчейна Ethereum.

Том Ли, председатель BitMain, прогнозирует значительный рост эфира до USD 20 000 в 2026 году, утверждая, что актив достиг дна в 2025 году и готов к значительному росту. Он связывает это убеждение с приходом суперцикла токенизации, который изменит цифровые финансы.

Акции: Nasdaq 100 поддерживается инвестициями в ИИ

Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, опередив рост S&P 500 на 18% и продолжая трехлетний ралли. Большинство институтов ожидают продолжения роста в 2026 году, опираясь на постоянные инвестиции, связанные с искусственным интеллектом.

JPMorgan подчеркивает, что операторы гипермасштабных дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — сохранят высокие циклы капитальных затрат, совокупные расходы могут превысить несколько сотен миллиардов долларов до 2026 года. Эта волна капитальных затрат должна поддержать компании-производители полупроводников и инфраструктуры, такие как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Целевые цены отражают эту уверенность: JPMorgan рассматривает сценарии, при которых индекс S&P 500 достигнет около 7 500 к концу 2026 года, а Deutsche Bank — более агрессивные прогнозы около 8 000. Исходя из этих прогнозов, Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов в 2026 году.

Валютные рынки: слабость доллара против разногласий по ставкам

EUR/USD: Возрождение евро

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году, что стало его лучшим результатом за примерно восемь лет, отражая ускорение девальвации доллара США. Консенсус по 2026 году предполагает дальнейшее укрепление евро, поддерживаемое расхождениями в денежно-кредитной политике: Федеральная резервная система снижает ставки, в то время как Европейский центральный банк сохраняет текущую позицию.

JPMorgan и Nomura прогнозируют, что EUR/USD может достигнуть 1.20 к концу 2026 года. Bank of America занимает более агрессивную позицию, целясь в 1.22. Однако Morgan Stanley предлагает контрмодель: пара может сначала подняться до 1.23 в начале 2026 года, а затем снизиться до 1.16 во второй половине, поскольку экономика США превосходит Европу.

USD/JPY: Конкурирующие сценарии по разнице ставок

USD/JPY испытывал волатильность в течение 2025 года, завершив год примерно на 1% ниже. Мнения институтов по поводу 2026 года резко расходятся. Конвертация 8000 JPY в USD показывает важность этой валютной пары: при текущих курсах это примерно $53–54 USD, что подчеркивает, насколько критичны колебания обменных курсов для японских инвесторов и транснациональных корпораций.

JPMorgan и Barclays остаются бычьими, прогнозируя рост USD/JPY до 164 к концу 2026 года. JPMorgan утверждает, что ожидания рынка по поводу повышения ставок Банка Японии уже заложены в текущие цены, в то время как японское фискальное расширение может оказать давление на йену.

Напротив, Nomura занимает медвежью позицию по USD/JPY, утверждая, что сокращение разницы в ставках между США и Японией снизит привлекательность carry trade с йеной. Если макроэкономические данные США ослабнут, динамика разворота может вызвать значительное укрепление йены. Nomura прогнозирует снижение USD/JPY к 140 перед завершением 2026 года.

Энергетические рынки: риск структурного избытка нефти

Цены на нефть в 2025 году упали почти на 20%, поскольку OPEC+ увеличил добычу, а производство в США ускорилось. Аналитика показывает, что в 2026 году доминируют риски снижения, особенно если уровни добычи останутся высокими, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs описал медвежий сценарий с средним значением WTI около USD 52/баррель и Brent около USD 56/баррель в течение 2026 года. JPMorgan также выделил сценарии снижения, прогнозируя WTI около USD 54/баррель и Brent около USD 58/баррель, при условии, что постоянные излишки предложения превзойдут спрос.

Итог: 2026 год — рынок, определяемый структурными сдвигами и расхождениями в политике

Прогноз на 2026 год отражает рынок, борющийся с конкурирующими силами: привлекательностью более высоких оценок активов на фоне продолжения мягкой денежно-кредитной политики против опасений переоценки и нормализации политики. Драгоценные металлы выигрывают от слабости валют и геополитических рисков. Криптовалюты сталкиваются с решающим моментом, поскольку институциональное внедрение и инициативы по токенизации проверяют, смогут ли цифровые активы удержать свои высокие оценки. Акции остаются поддержанными инвестициями, основанными на искусственном интеллекте. В то же время валютные рынки, вероятно, останутся волатильными, поскольку центральные банки выберут раздельные курсы действий.