Экономист Росенберг недавно сделал крупный прогноз: в 2026 году最大的风险 для США可能 не быть мягким рецессией, а прямым крахом рынка труда. Его основная идея очень поразительна — уровень безработицы к концу года может превысить 6%, что вынудит ФРС резко снизить ставки на 125 базисных пунктов, опустив федеральную ставку до 2.25%.

Истина за данными заслуживает большего внимания. Уровень безработицы уже вырос с 4% в начале года до 4.6%, масштаб увольнений достиг нового годового максимума, в то время как рынок найма заморожен. Самое тревожное — казалось бы, умеренные показатели безработицы могут скрывать более глубокий кризис — тарифная политика уже уничтожила более 7万 производственных рабочих мест, волна банкротств предприятий распространяется, а в следующем году рост занятости может остановиться.

Оптимистичные оценки ВТБ по ВВП также вызывают вопросы. Яркий рост экономики скрыт жестким сокращением импорта. Настоящие показатели жизни ухудшаются: уровень сбережений населения рухнул, рост доходов остановился, потребление разделено по кривой К-образного типа. Покупательная способность обычных потребителей явно снижается, розничный рост составляет всего 0.2%, потребление необязательных товаров сокращается повсеместно.

Что касается масштаба снижения ставок, внутри Уолл-стрит существуют явные разногласия. Большинство институтов по-прежнему ожидают только снижение на 50 базисных пунктов, но Росенберг настаивает, что экономическое давление достаточно велико для поддержки радикального снижения на 125 базисных пунктов. Внутри ФРС также идут ожесточенные споры между ястребами и голубями, основной вопрос — действительно ли инфляция может стабилизироваться — ястребы опасаются, что инфляционная стойкость трудно устранить, а рынок в целом ожидает постепенного снижения цен.

Могут ли налоговые стимулы спасти ситуацию? Эффект может быть ограниченным. Такая мера может привести к дополнительному дефициту в 2.8 трлн долларов, а социальные расходы могут быть пассивно сокращены. Теневые риски занятости, ложное процветание, противоречия в политических целях — экономика США 2026 года идет по очень опасной тонкой линии. Этот макроэкономический фон оказывает глубокое влияние на оценочную логику биткоина($BTC), Ethereum и других криптоактивов.