#代币化资产 Посмотрев на прогноз оценки стоимости в раунде финансирования Lighter, базовая линия в 3-4.2 миллиарда долларов действительно вызывает интерес. Главное не в самой оценке, а в нарративной логике за ней — токенизация активов и торговля ими — это настоящий катализатор.

Это напомнило мне о старой проблеме в стратегии копирования: как заранее подготовиться до того, как инфраструктура станет полностью развитой. Hyperliquid и Lighter вроде бы оба занимаются торговым уровнем, но первый — это бизнес с розничным трафиком, а второй — это ставка на профессиональную инфраструктуру — это определяет их потолок совершенно по-разному.

С точки зрения реальных сделок, меня не так интересует, оценка 1.5 миллиарда или 12.5 миллиарда, как временные окна внедрения RWA. Как только реальные активы начнут торговаться на блокчейне как необходимость, ценность инфраструктуры децентрализованной торговли будет расти экспоненциально. Обычно у таких участников инфраструктурных гонок есть одна особенность: большие колебания на начальном этапе, концентрация рисков, но как только гонка закрепляется, это становится односторонним рынком.

Что касается стратегии распределения, я склонен держать риск-позиции таких инфраструктурных проектов, как Lighter, в пределах 15-20% от общего экспозиции, а затем при ясности политики RWA умеренно увеличивать позицию. Разница между ценой перед открытием рынка в 3.4 доллара и внебиржевой ценой в 90 долларов показывает, что рынок еще переваривает ожидания, и в этот момент синхрон с опытным трейдером важнее, чем слепо гнаться за ростом.

Практика показывает, что не все оценки оправдываются, но те, кто точно поймает ритм гонки, зачастую смогут воспользоваться такими переменами.