**Падение Индекса Доллара на 9,6% в 2025 году: что вызвало резкий разворот?**

Индекс DXY рассказывает драматическую историю 2025 года. Индекс доллара США завершил год на уровне 98,28, зафиксировав ошеломляющее ежегодное снижение на 9,6% — худший показатель с 2017 года, когда он упал примерно на 10%. Множество источников, включая Barchart (, сообщают о снижении на 9,37%), Trading Economics и Reuters подтверждают слабость. Для валютных трейдеров и глобальных инвесторов это было не просто числом — это кардинально изменило динамику carry trade и конкурентоспособность экспорта на нескольких рынках.

**Понимание краха DXY: три снижения ставок изменили всё**

Причиной слабости доллара стала монетарная политика. Федеральная резервная система осуществила три последовательных снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре 2025 года, доведя ставку по федеральным фондам до 3,50%-3,75%. Этот агрессивный цикл смягчения сжался разницей в доходности между американскими активами и их международными аналогами.

Вот почему это было важно: когда ставки в США падают быстрее, чем в других развитых экономиках, доллар становится менее привлекательным для инвесторов, ищущих доходность. Carry trades — когда трейдеры заимствуют дешевые доллары США для инвестиций в более доходные активы за рубежом — внезапно потеряли свою привлекательность. Истощение этих разниц в ставках напрямую ускорило отток капитала из долларовых активов, создавая самоподдерживающуюся нисходящую спираль для DXY в течение всего 2025 года.

**Фактор торговой войны и фискальные препятствия**

Но только монетарная политика не объясняет всю картину. Торговая повестка администрации Трампа добавила давления на доллар. Ввод тарифов на китайские товары, европейские продукты и импорт из других торговых партнеров вызвал немедленные сбои в цепочках поставок и опасения по поводу инфляции. Эта неопределенность в политике снизила интерес иностранных инвесторов к долларовым активам — они были не готовы вкладывать долгосрочный капитал в условиях, когда эскалация тарифов могла внезапно увеличить стоимость импорта.

На фискальном фронте дефицит бюджета за FY2025 составил 1,8 трлн долларов, что оказало минимальную поддержку. Хотя доходы от тарифов помогли компенсировать часть расходов, структурный дисбаланс сигнализировал о продолжающемся фискальном напряжении. Эта комбинация торговых трений и фискальных проблем подорвала доверие к силе доллара.

**Как слабость изменила глобальные валютные рынки**

Ослабление Индекса Доллара не произошло в изоляции. Евро — составляющая 57,6% корзины DXY — укрепился примерно на 13-14% по отношению к доллару в 2025 году. Другие крупные валюты последовали за ним, отражая широкую ротацию от доминирования доллара.

Для американских экспортеров это было, по сути, хорошей новостью. Более мягкий доллар сделал американские товары дешевле на зарубежных рынках, повысив экспортную конкурентоспособность. Однако импортерам пришлось столкнуться с ростом цен на зарубежные покупки. Этот компромисс между экспортным ростом и инфляцией импорта, вероятно, будет формировать ценовую динамику и в 2026 году.

**Под угрозой ли статус резервной валюты? Вероятно, нет**

Комментаторы рынка обсуждали, означает ли снижение на 9,6% структурное снижение статуса доллара как резервной валюты. Большинство аналитиков придерживаются мнения: нет. Они рассматривают слабость 2025 года как циклическую корректировку, вызванную сходимостью ставок и геополитическими напряжениями, а не как фундаментальную потерю доверия к долларовым активам.

Особенно важно, что с 2006-2007 годов не было последовательных ежегодных падений DXY, что говорит о том, что развороты — временные, а не постоянные тренды. Аналогия с 2017 годом — когда доллар также резко упал после паузы в ужесточении политики ФРС и ускорения глобального роста — подтверждает эту циклическую интерпретацию.

**Что ждать дальше для доллара и DXY?**

По мере развития 2026 года путь для Индекса Доллара зависит от расхождения в политике ФРС и макроэкономических данных. Если Федеральная резервная система сохранит ставки на текущем уровне, а иностранные центробанки продолжат снижать их, DXY может стабилизироваться или даже восстановиться. Напротив, если признаки рецессии заставят ФРС вернуться к смягчению, возможна дальнейшая слабость.

Снижение на 9,6% в 2025 году было исторически значительным, но оно отражает известные факторы — изменения в монетарной политике, торговые споры и фискальный дисбаланс — а не внезапную потерю доверия к гегемонии доллара. Смогут ли DXY стабилизироваться в 2026 году или продолжить нисходящую динамику, будет зависеть от того, как быстро изменятся экономические условия и руководство ФРС.