Японский центральный банк начал цикл ужесточения, и ударные волны по глобальным финансовым рынкам только начинаются. Самым очевидным результатом является рост стоимости финансирования, цепная реакция распространяется на все экономики.

Рассмотрим сначала корпоративный сектор. В прошлую эпоху низких процентных ставок финансирование компаний было похоже на бесплатный обед — стоимость была невероятно низкой. Многие компании за счет дешевых долгов активно расширялись, совершали частые слияния и поглощения, инвестировали деньги. Сейчас, когда Япония повысила ставки, глобальные ставки тоже растут, и стоимость заимствований для компаний резко увеличивается. Особенно это касается тех, у кого уже высокая кредитная нагрузка — давление резко возрастает. Бремя долгов увеличивается, нагрузка по погашению возрастает, компании с низкой прибыльностью могут оказаться в финансовых затруднениях, риск дефолта возрастает. Компании станут более осторожными в инвестициях, что ослабит стимулирующий эффект на мировой экономический рост.

Ситуация в развивающихся рынках еще сложнее. Эти рынки всегда привлекали международный капитал высокой доходностью, причем часть этого дешевого капитала поступала из Японии. Сейчас ситуация изменилась — внутренние ставки в Японии выросли, и международный капитал начал возвращаться на родину. Развивающиеся рынки сталкиваются с давлением на вывод капитала, чтобы привлечь и удержать его, эти страны вынуждены повышать ставки. В результате стоимость локального финансирования резко возрастает, движущая сила экономического роста ослабевает. Еще хуже — отток капитала снижает курс национальной валюты, цены на импортные товары растут, инфляционное давление усиливается, и в итоге возникает порочный круг — бегство капитала, падение курса валюты, рост цен, экономический спад.

Эти изменения оказывают значительное влияние на рынок криптовалют. Сужение глобальной ликвидности означает давление на рисковые активы, но одновременно создает новые возможности для капитала, ищущего хеджирование и диверсификацию.