Какие акции электромобилей самые сильные? Три ведущие компании соревнуются лицом к лицу, важное чтение перед инвестированием — правда о конкуренции в отрасли

Новая энергетическая индустрия электромобилей переживает перестановки. История о том, как Apple свергла Nokia, а Netflix победил Blockbuster, теперь повторяется на автофондовом рынке. С ужесточением глобальной политики по охране окружающей среды и запретом на топливные автомобили электромобили перестали быть воображением будущего, а настоящим.

Кто занимает первое место на фондовом рынке автомобилей? Лидирующая схема определена, но конкуренция усилилась

Показатели продаж за первый квартал 2023 года наиболее показательны: продажи BYD выросли более чем на 100%, Tesla — лишь примерно на 50%. Что означает это противоположное число? Это означает, что положение бывшего абсолютного лидера подрывается.

В настоящее время мировой рынок электромобилей демонстрирует тенденцию «один супер и много сильных». Tesla, как первая компания в отрасли, поедающая крабов, по-прежнему занимает долю рынка в 21% мировых электромобилей, но нельзя игнорировать, что эта доля из года в год снижается. Особенно на китайском рынке низкая ценовая конкуренция среди новых брендов представляет реальную угрозу для Tesla.

В то же время китайские производители электромобилей быстро появляются. BYD стала вторым по величине производителем электромобилей в мире и лидером электромобилей No1 в Китае, а новые силы, такие как Ideal, NIO и Xiaopeng, также занимают часть рынка. Это уже не просто «китайско-американское соревнование», а крупная борьба между мировым капиталом и технологиями на трассе электромобилей.

Насколько глубок ров Tesla?

Успех Tesla не случайен. От запуска суперкара Roadster для создания элитного бренда, до бесплатного патентирования для установления отраслевых стандартов и использования субсидий по углеродным кредитам и политических стимулов для получения прибыли — Маск подтолкнул Tesla к алтарю с помощью бизнес-гениального подхода.

В 2020 году Tesla достигла прибыльности и была выбрана в состав акций S&P 500, а цена её акций за короткое время выросла более чем в десять раз. В этот период технологическое лидерство Tesla и завершённая премиум бренд остаются пробелом, который сложно преодолеть конкурентам.

Но цифры говорят сами за себя. Чистая маржа прибыли Tesla составляет около 15%, тогда как у BYD — всего 3,9%, и этот разрыв объясняется высокоавтоматизированной производственной моделью Tesla и низкими затратами на персонал. Однако ожидается, что доля рынка Tesla в Северной Америке значительно снизится к 2025 году. Это не алармизм, а неизбежный результат рыночной конкуренции.

Контратака BYD: от завода аккумуляторов к лидеру автопарка

По сравнению с агрессивностью Tesla, BYD идёт по устойчивому пути. С момента основания в 1995 году BYD провела 30 лет, строя всю отраслевую сеть — от никель-кадмиевых аккумуляторов до литий-аккумуляторов, от запчастей для мобильных телефонов до новых энергетических автомобилей. Инвестиция Баффета в размере 1,8 миллиарда гонконгских долларов в 2008 году не только решила финансовую проблему, но и укрепила доверие к компании.

Главное — у BYD есть полная цепочка поставок. Это особенно важно в нынешних рыночных условиях. По мере роста стоимости сырья компании с собственными цепочками поставок могут эффективно контролировать затраты. Валовая маржа прибыли BYD составляет около 20%, что сопоставимо с Tesla, но операционная маржа значительно ниже, главным образом из-за высоких затрат на персонал, вызванных широким спектром отраслей, и зависимостью от китайского рынка.

Но это также означает, что потенциал огромен. Когда зарубежные рынки BYD постепенно расширяются, а контроль затрат постепенно оптимизируется, перспективы будущего роста прибыли не должны недооцениваться. Недавнее сокращение акций Баффетом сделало цену акций BYD относительно низкой, и это время, на которое стоит обратить внимание долгосрочным инвесторам.

Три королевства, новая сила в автомобилестроении: кто сможет смеяться последним?

Ideal, NIO и Xiaopeng были созданы почти одновременно, а интернет-гиганты, такие как Meituan, Tencent и Alibaba, стояли за ними. Но судьбы трёх семей очень разные.

С точки зрения продаж и прибыльности Li Auto превратила убытки в прибыль и стала единственной новой автопроизводителем, которая успешно начала получать прибыль. Этот бренд, позиционированный на уровне 35 юаней, обнаружил рыночный разрыв благодаря инновационному решению «электромобилей с увеличенным запасом хода».

NIO сосредоточена на рынке премиум-класса более 40 юаней, поддерживаемом Tencent Capital, и всё ещё есть надежда превратить продажи в прибыль при перспективе продолжения субсидий в Китае. Xpeng выбирает путь низких цен, сосредотачиваясь на рынке ниже 20. Однако в нынешних условиях ценовой войны, если стратегия низких цен не захватывает достаточную долю рынка, легко попасть в дилемму «потерять деньги и заработать».

Основная логика инвестирования в акции электромобилей

Зачем инвестировать в индустрию электромобилей? Причина на самом деле проста: эта отрасль неизбежно будет расти в рамках глобальной цели по сокращению выбросов углерода.

Многие страны четко определили график запрета продажи топливных автомобилей — от Европейского союза до Китая и штатов США, и эта политика крайне ясна. По сравнению с насыщенными рынками, такими как смартфоны и персональные компьютеры, которые требуют лишь обновления, рынок электромобилей всё ещё находится на стадии стремительного роста.

Согласно «теории снежного кома» Баффета, индустрия электромобилей имеет два ключевых элемента: достаточно мокрый снег (достаточный спрос на рынке и поддержка политики) и достаточно длинные склоны (возможность для дальнейшего роста в ближайшие десятилетия). Это означает, что в ближайшие десятилетия или даже десятилетия индустрия электромобилей станет центром капитального распределения.

Проблемы отрасли и возможности сосуществуют вместе

Конечно, рост индустрии электромобилей не прошёл гладко. Несовершенство инфраструктуры свайных свай остаётся значительным узким местом, особенно в районах с высокой урбанизацией. Кроме того, противоречие между ростом цен на сырье и сопротивлением конечных потребителей росту цен сжимает прибыль всей отрасли.

Этот «раунд нокаута» начался. По мнению председателя BYD Ван Чуаньфу, новые энергетические автомобили вышли на стадию избыточного предложения, и конкуренция будет крайне ожесточённой в ближайшие 3–5 лет. В этой битве тот, кто сможет контролировать всю цепочку поставок, контролировать затраты и захватить рынок, выживет до конца.

Рост понятия «умный автомобиль» добавил новое измерение в соревнование. Хотя верхний предел технологий автономного вождения по-прежнему остаётся вторым уровнем из-за закона, экологическая связь с другими умными устройствами (мобильные телефоны, зарядные свали, автоматическая парковка и т.д.) становится новым решающим моментом. Предприятия, контролирующие интеллектуальные платформы, будут контролировать будущий рынок.

Ключевые мысли о инвестировании в автоакции

Инвестиции в индустрию электромобилей по сути являются инвестированием в отраслевой цикл. Цикл может быть длиннее, чем мы думаем, и возможностей больше, чем мы думаем.

Но также важно понимать, что не все участники доживут до конца. Выбор компании с полноценной цепочкой поставок, сильными возможностями контроля затрат и достаточным техническим резервом гораздо разумнее, чем слепо следовать тренду. Ведущие компании, такие как Tesla, BYD и Ideal, имеют свои преимущества, но и трудности, с которыми они сталкиваются, различаются.

В ближайшие пять лет конкурентная среда запасов электромобилей претерпит серьёзные изменения. Чтобы воспользоваться этой возможностью, требуется рациональный анализ, а не эмоциональное следование.