2023：Реакция рынка криптовалют и три главных прогноза на 2024 год

2023 год стал переломным для рынка криптовалют. Те инвесторы, кто закупился в конце 2022 года на дне, уже получили значительную прибыль. Самый главный вопрос сейчас: сможет ли этот рост продолжиться в 2024 году?

Чтобы найти ответ, нам нужно оглянуться на историю и понять логику функционирования рынка. В этой статье мы раскроем 5 основных драйверов роста криптовалют в 2023 году и 3 макроэкономических сценария, определяющих тренды 2024 года.

Кто движет рынком криптовалют?

Для прогнозирования будущих трендов важно понять участников рынка. В экосистеме криптовалют задействовано как минимум 9 ключевых ролей:

Проекты и фонды — все инновационные проекты на базе блокчейна формируют ядро предложения. По данным экспертов, сейчас существует более 8800 криптопроектов.

Рискованные инвестиционные фонды — входят на ранних стадиях финансирования, обычно придерживаются долгосрочной стратегии.

Киты (большие игроки) — инвесторы с крупным количеством токенов, способные влиять на цену через рыночные операции, чаще всего — краткосрочные спекулянты.

Розничные инвесторы — частные лица с меньшим капиталом, ориентированные на краткосрочную прибыль, однако долгосрочные держатели зачастую получают максимальную отдачу.

Институциональные инвесторы — профессиональные управляющие активами, ищущие максимальную доходность для клиентов. Пока такие фонды не входят массово, но несколько компаний уже подали заявки на запуск соответствующих продуктов.

Централизованные платформы — предоставляют круглосуточные торговые площадки, где можно покупать и продавать разные активы.

Децентрализованные платформы — основаны на DeFi, позволяют торговать напрямую между участниками, с меньшими комиссиями.

Традиционные брокеры — расширяют спектр услуг, начинают предлагать торговлю криптовалютами и деривативами. Они предоставляют как спотовую торговлю, так и контракты на разницу (CFD).

Регуляторы — финансовые органы разных стран, их политика существенно влияет на долгосрочное развитие рынка. В настоящее время ведутся дискуссии о границах между “традиционными ценными бумагами” и “криптоактивами”, что определит форму рынка в ближайшие годы.

Как оценить реальную стоимость криптоактива?

Инвесторы должны анализировать каждый проект по четырем аспектам: фундаментальному, с точки зрения предложения, спроса и технологий.

Важно выбирать проекты, показывающие сильные показатели по всем этим направлениям. Например, проект с отличной технологией и сильной поддержкой инвесторов, но купленный в неподходящий момент, рискует обвалом цены — подобные ситуации были в конце 2021 года во время пика рынка.

Также, если проект обладает огромным предложением и план по его циркуляции еще не реализован, для роста капитализации потребуется значительный приток средств. Такие проекты — очень рискованные.

Для более системного анализа можно использовать классификацию DACS (предложенную CoinDesk в 2021 году), которая делит крипторынок на 7 сегментов:

• Инфраструктура
• Платежи/переводы стоимости
• Децентрализованные финансы (DeFi)
• Культура и развлечения
• Платформы смарт-контрактов
• Цифровизация реальных активов
• Стейбкоины

Такое деление помогает инвесторам более эффективно диверсифицировать риски, как в традиционных инвестициях.

По данным индекса CoinDesk, весь рынок криптовалют в 2023 году вырос на 123%, достигнув значения 1781.12. В структуре: биткоин — 62%, эфир — 20%, остальные альткоины — 18%.

Пять основных драйверов роста крипторынка в 2023 году

1. Предварительная подготовка к халвингу биткоина

Каждые четыре года (примерно 210000 блоков) алгоритм биткоина уменьшает награду майнерам вдвое — это называется халвингом. Такой механизм обеспечивает постепенное снижение нового предложения, делая биткоин все более дефицитным и повышая его стоимость.

Исторические данные убедительны:

После первого халвинга цена выросла на 950% за 6 месяцев и на 8342% за 12 месяцев.

После второго — в июне и декабре рост составил 38% и 286% соответственно.

После третьего (май 2020) — в июне +83%, в декабре +562%.

Сокращение награды майнеров создает дефицитный эффект, который заметно влияет на цену в последующие месяцы. Поскольку биткоин лидирует на рынке, этот эффект распространяется и на другие активы. Многие аналитики считают, что рост в 2023 году во многом обусловлен заранее подготовленными позициями инвесторов к следующему халвингу в апреле 2024 года.

2. Ожидание одобрения спотового ETF на биткоин

Долгое время неопределенность регуляторной базы мешала входу традиционных финансовых институтов на рынок криптовалют. Но ситуация меняется — в 2023 году несколько крупных управляющих компаний подали заявки в SEC США на запуск спотового биткоин ETF.

Это принципиально отличается от существующих фьючерсных ETF. Фьючерсные контракты позволяют делать ставку на цену, не покупая реальный актив. Но если одобрят спотовый ETF, эти компании должны будут купить большое количество реальных биткоинов для обеспечения фонда.

Это может вызвать резкий рост спроса, особенно на фоне ожиданий халвинга в 2024 году, что, скорее всего, подтолкнет цену биткоина вверх.

Ключевым заявителем является одна из крупнейших управляющих компаний мира, управляющая активами на сумму около 9.42 трлн долларов (по состоянию на первую половину 2023). Если регуляторы одобрят эти продукты, это станет мощным бычьим сигналом для всего рынка.

3. Влияние волны искусственного интеллекта

Бум ChatGPT и значительный рост технологических компаний, особенно тех, что связаны с AI-чипами, вызвали волну интереса к искусственному интеллекту.

Крипторынок тоже ощущает этот тренд. Проекты на базе блокчейна с AI-поддержкой появляются все активнее, их токены — не только средство обмена, но и свидетельство владения и использования AI-приложений. Это отличается от простых криптовалют — они больше похожи на “цифровые акции” AI-приложений.

Поэтому с сентября 2023 года рост технологического сектора также создает позитивный импульс для криптовалют.

4. Удвоение общей рыночной капитализации

Многие ошибочно полагают, что рост цен — это только “меньше предложения, чем спрос”. Но рыночное равновесие достигается, когда объем сделок равен с обеих сторон, а покупатели готовы платить более высокую цену.

Рост цен — это вера участников рынка в дальнейшее повышение стоимости актива.

В 2023 году общая капитализация крипторынка выросла на 99.2%, прибавив около 75 млрд долларов. Анализ данных по торговым объемам показывает, что текущий 6-месячный скользящий средний объем (~140 трлн долларов) значительно превышает исторический средний (~79 трлн долларов).

Профессиональные трейдеры говорят: “Ценовые движения без объема — иллюзия”. А данные 2023 года подтверждают, что значительный рост цен сопровождался реальным увеличением торговых объемов. Это говорит о том, что оптимизм действительно доминирует на рынке.

5. Рост открытых позиций в фьючерсах

Еще один показатель настроений — число открытых контрактов (open interest) по фьючерсам. Он показывает, сколько контрактов еще не закрыто.

Открытый интерес может расти (новые длинные или короткие позиции), оставаться стабильным (одна сторона закрывает, другая открывает равное по объему), или сокращаться (обе стороны закрывают позиции).

В 2023 году с августа наблюдается заметный рост открытых позиций по биткоин-фьючерсам, сейчас их около 17321 контрактов. Аналогичная тенденция у эфириума — 6114 контрактов.

Это означает, что на рынок зашли новые участники или существующие увеличили объемы позиций. А рост открытого интереса обычно способствует росту спотовых цен.

Три сценария развития событий в 2024 году

Продолжит ли рынок расти, во многом зависит от ситуации с инфляцией и ростом экономики в США и Европе. Это влияет на решения центробанков по ставкам, а те — на фондовые, долговые и криптовалютные рынки.

Главное: если макроэкономическая среда позволит повысить риск-аппетит, рост криптовалют может сохраниться.

Сценарий 1: мягкое восстановление

Если инфляция продолжит снижаться, экономика стабилизируется или даже улучшится, ФРС и ЕЦБ могут прекратить повышать ставки и начать их поэтапное снижение. Мягкая денежно-кредитная политика обычно благоприятна для технологических активов, но криптовалюты не обязательно выиграют — высокотехнологичные акции станут более привлекательными.

Сценарий 2: инфляция вновь разгорается

Если инфляция поднимется, экономика ускорится, центробанки продолжат повышать ставки. Акции могут упасть, облигации — стать более привлекательными, но активы с ограниченным предложением, такие как биткоин, — подорожают благодаря антиинфляционным свойствам. Однако для криптовалют с неограниченным предложением высокая ставка — давление на оценку.

Сценарий 3: стагфляция

Экономика застряла в стагнации, а инфляция остается высокой. Центробанки в затруднительном положении: повышение ставок усугубит кризис, снижение — усилит инфляцию. В такой ситуации технологические и криптоактивы испытывают давление, но устойчивая инфляция может подтолкнуть инвесторов к биткоину как к защите, что в свою очередь поднимет весь рынок.

Риски — обострение геополитических конфликтов и неопределенность предвыборных циклов в США.

Стоит ли инвестировать в 2024 году?

Ответ — да. Доказательства 2023 года это подтверждают:

• Доходность биткоина — 79.85%, в 6.3 раза превышает S&P 500, в 2.5 раза — Nasdaq 100
• Эфириум — 40.45%, в 3.2 и 1.3 раза — соответственно превосходит S&P 500 и Nasdaq
• Мелкие проекты — доходность в три цифра

Но при этом важно выработать научную инвестиционную стратегию. Оптимальный подход — большую часть капитала держать в биткоине и эфире, а небольшую — в высокоростных альткоинах, которые могут дать 10, 50 или даже 100-кратную прибыль.

Долгосрочное держание или активная торговля?

История показывает, что долгосрочные инвесторы обычно получают максимальную отдачу. Это тот же принцип, что и в акциях.

Но торговля тоже полезна — она ускоряет рост капитала, хотя и сопряжена с большими рисками. Идеально — разделить капитал на две части: одну для долгосрочного держания, другую — для краткосрочной торговли, при условии наличия профессиональных навыков управления рисками.

2024 год на рынке криптовалют полон возможностей, но требует стратегии и дисциплины.